બેકલોગ અમલ, BESS અને ડેટા-સેન્ટર ઓર્ડરથી Hitachi Energy નો Q1 દેખાવ વધુ સારો

રોકાણ અભિપ્રાય અને મૂલ્યાંકન

Motilal Oswal ના 7 ઓગસ્ટ 2026ના Hitachi Energy પરિણામ અપડેટમાં મજબૂત Q1 FY27 કામગીરીને પ્રકાશિત કરવામાં આવી છે, પરંતુ પ્રવર્તમાન મૂલ્યાંકનમાં દર વર્ષે મોટા HVDC ઓર્ડર મળવાની અપેક્ષા પહેલેથી જ સમાવિષ્ટ હોવાથી તટસ્થ રેટિંગ જાળવી રાખવામાં આવ્યું છે. બ્રોકરે લક્ષ્ય ભાવ Rs 32,000થી વધારીને Rs 36,000 કર્યો છે, જે ડિસેમ્બર 2028ની અંદાજિત કમાણીના 60 ગણા પર આધારિત છે, જ્યારે અગાઉનું મૂલ્યાંકન સપ્ટેમ્બર 2028ની અંદાજિત કમાણીના 60 ગણા પર આધારિત હતું.

પરિચાલન દૃષ્ટિકોણ સુધરી રહ્યો હોવા છતાં Motilal Oswal વધુ સારા પ્રવેશ સ્તરોની રાહ જોશે.

મજબૂત Q1 FY27 પરિચાલન કામગીરી

તમામ વ્યવસાયોમાં ઓર્ડર બેકલોગના સમયસર અમલને કારણે Hitachi Energy એ Motilal Oswal ની Q1 FY27 અપેક્ષાઓ કરતાં નોંધપાત્ર રીતે વધુ સારો દેખાવ કર્યો.

ઓર્ડર પ્રવાહ અને બેકલોગ દૃશ્યતા

HVDC સિવાય, Q1 FY27 ઓર્ડર પ્રવાહ વાર્ષિક ધોરણે 26 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 39 ટકા વધીને Rs 5,100 કરોડ થયો. ઓર્ડર બુક વાર્ષિક ધોરણે 11 ટકા વધીને Rs 32,220 કરોડ થઈ, જેનાથી આવકની દૃશ્યતા મળી.

પ્રોજેક્ટ સમયને કારણે ત્રિમાસિકમાં ટ્રાન્સમિશન ઓર્ડર પ્રવાહ નબળો રહ્યો. જોકે, Central Electricity Authority ની ટેન્ડર મંજૂરી પ્રક્રિયા ઝડપી બનતાં સુધારો થવાની બ્રોકરને અપેક્ષા છે. નિકાસનો આવક અને ઓર્ડર બેકલોગમાં આશરે 25 ટકા તથા Q1 ઓર્ડર પ્રવાહમાં આશરે 34 ટકા હિસ્સો રહ્યો.

મુખ્ય જીતમાં યુરોપના 2 GW પવન ઊર્જા સ્થળાંતર કાર્યક્રમ માટે આશરે Rs 1,700 કરોડનો ઓર્ડર, પશ્ચિમ ભારતમાં 100 GW સોલર પાર્ક માટે GIS અને GIB પેકેજો તથા 560 MVAથી વધુ પાવર ટ્રાન્સફોર્મર, 800 MVA ડ્રાય ટ્રાન્સફોર્મર અને 230/33 kV GIS ધરાવતા અનેક ડેટા-સેન્ટર પ્રોજેક્ટ્સ સામેલ હતા.

મધ્યમ ગાળાની વૃદ્ધિ પાઇપલાઇન

મેનેજમેન્ટે સૂચવ્યું કે ટ્રાન્સમિશન, HVDC, રેલવે અને મેટ્રોમાં મધ્યમ ગાળાની પાઇપલાઇન તંદુરસ્ત છે. વિલંબિત રેલવે અને મેટ્રો ઓર્ડરો FY27ના બીજા અર્ધવાર્ષિકમાં સુધરવાની અપેક્ષા છે. ઓછામાં ઓછો એક મુખ્ય ગ્રીનફિલ્ડ HVDC પ્રોજેક્ટ બિડિંગ હેઠળ હતો અને લગભગ છ મહિનામાં ફાળવાય તેવી અપેક્ષા હતી.

મેનેજમેન્ટે નોંધ્યું કે અમલીકરણના પ્રથમ વર્ષમાં HVDC આવક સામાન્ય રીતે મર્યાદિત હોય છે અને બીજા તથા ત્રીજા વર્ષમાં ઝડપી બને છે. તેથી હાલનું અમલીકરણ મોટાભાગે મૂળ વ્યવસાયથી ચાલે છે, જોકે 1,000 MW Kurnool-Raichur HVDC પ્રોજેક્ટનું ચાલુ અમલીકરણ ભવિષ્યની વૃદ્ધિને ટેકો આપશે.

BESS અને ડેટા-સેન્ટર તકો

બેટરી ઊર્જા સંગ્રહ પ્રણાલીઓ

Hitachi Energy એ આંધ્ર પ્રદેશના Hebbatam ખાતે તેનો પ્રથમ 165 MW/330 MWh BESS પ્રોજેક્ટ જીત્યો. તેની સિસ્ટમ-બેલેન્સ ઓફરમાં પાવર કન્વર્ઝન સિસ્ટમ્સ, ગ્રિડ એકીકરણ, ઓટોમેશન, બેટરી-મેનેજમેન્ટ સોફ્ટવેર એકીકરણ, ડિજિટલ નિરીક્ષણ અને એન્જિનિયરિંગનો સમાવેશ થાય છે, જ્યારે ગ્રાહકો બેટરી અલગથી ખરીદે છે.

બ્રોકર નોંધે છે કે વ્યવસાય પ્રારંભિક તબક્કામાં હોવાથી BESS માર્જિન હાલમાં પોર્ટફોલિયો સરેરાશ કરતાં નીચે છે. વોલ્યુમ અને સ્થાનિકીકરણ વધતાં ધીમે ધીમે સુધારાની અપેક્ષા છે.

ડેટા-સેન્ટર માંગ

ડેટા-સેન્ટર માંગ અનુકૂળ છે. કંપનીએ 42.5 MVA હૈદરાબાદ પ્રોજેક્ટ જીત્યો છે અને વિદ્યુત ઉપકરણો, સેવાઓ તથા ડિજિટલ ઉકેલોને એકીકૃત કરતું મોડ્યુલર ગ્રિડ-ટુ-રેક પ્લેટફોર્મ વિકસાવી રહી છે. હાઇપરસ્કેલ ડેવલપર્સ દ્વારા લાંબા સમયથી મળતા ઉપકરણોની વહેલી ઓર્ડરિંગ દૃશ્યતા સુધારે છે.

અંદાજ અને માર્જિન દૃષ્ટિકોણ

વધુ સારા અમલીકરણ અને ઊંચી માર્જિન અપેક્ષાઓને ટાંકીને Motilal Oswal એ FY27 અને FY28ના અંદાજ અનુક્રમે 11 ટકા અને 3 ટકા વધાર્યા. તે FY26થી FY29E દરમિયાન આવક, EBITDA અને PATમાં અનુક્રમે 31 ટકા, 42 ટકા અને 39 ટકા ચક્રવૃદ્ધિ વાર્ષિક વૃદ્ધિનો અંદાજ મૂકે છે.

મુખ્ય પરિબળો અને મર્યાદાઓ

મજબૂત બેકલોગ રૂપાંતર, વાર્ષિક HVDC જીત, સુધરતી નિકાસ, મૂળ સંસ્થાઓને ઓછા શુલ્ક અને પરિચાલન લીવરેજ આ અભિપ્રાય માટે મુખ્ય ટેકો છે.

ઊંચું મૂલ્યાંકન, દર વર્ષે ઓછામાં ઓછી એક HVDC જીતની ધારણા, નજીકના ગાળામાં નબળું ટ્રાન્સમિશન ઓર્ડરિંગ, પ્રોજેક્ટ ફાળવણીનો સમય અને હાલમાં ઓછા BESS માર્જિન મુખ્ય મર્યાદાઓ છે.