Home First Financeની Q1 વૃદ્ધિ સ્થિર માર્જિન અને ઓછા ક્રેડિટ-ખર્ચ પરિદૃશ્યને ટેકો આપે છે

રોકાણ અભિપ્રાય અને મૂલ્યાંકન

28 જુલાઈ 2026ના Q1 FY27 પરિણામ અપડેટમાં, PL Research એ Home First Finance Company India ને ACCUMULATEમાંથી BUYમાં અપગ્રેડ કર્યું અને લક્ષ્ય ભાવ Rs 1,325થી વધારીને Rs 1,385 કર્યો. હકારાત્મક અભિપ્રાય તંદુરસ્ત લોન-બુક વૃદ્ધિ, સ્થિર માર્જિન પરિદૃશ્ય અને અનુકૂળ ક્રેડિટ-કોસ્ટ વાતાવરણની અપેક્ષા પર આધારિત છે.

PL એ FY27E અને FY28Eના અંદાજ નીચે મુજબ વધાર્યા:

PL નો લક્ષ્ય ભાવ અગાઉના Rs 1,325ના લક્ષ્યની સરખામણીએ 2.6 ગણું વધેલા મૂલ્યાંકન ગુણક પર આધારિત છે. અહેવાલ FY27E P/ABV 2.6 ગણું દર્શાવે છે.

Q1 FY27માં મજબૂત કામગીરી

Home First Finance એ Q1 FY27માં મજબૂત કામગીરી નોંધાવી. વિતરણ વાર્ષિક ધોરણે 31.0 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 3.6 ટકા વધીને Rs 1,628.4 કરોડ થયું, જ્યારે AUM વાર્ષિક ધોરણે 25.7 ટકા અને ક્રમિક ધોરણે 6.7 ટકા વધીને Rs 16,937.9 કરોડ થયું. વિતરણ વૃદ્ધિનો આશરે અડધો હિસ્સો વોલ્યુમમાંથી અને અડધો ઊંચા સરેરાશ ટિકિટ કદમાંથી આવ્યો.

AUMમાં હાઉસિંગ લોનનો હિસ્સો 83 ટકા, મિલકત સામેની લોનનો 16 ટકા અને દુકાન લોનનો 1 ટકા હતો. પગારદાર અને બિન-પગારદાર ગ્રાહકોનું મિશ્રણ 68:32 પર યથાવત રહ્યું.

Q1 FY27ના Rs 253.5 કરોડ NII, Rs 223.5 કરોડ PPoP અને Rs 159.9 કરોડ PAT અનુક્રમે PLના અંદાજ કરતાં 4.4 ટકા, 5.4 ટકા અને 4.9 ટકા વધુ હતા. PAT વાર્ષિક ધોરણે 34.5 ટકા વધ્યો.

વૃદ્ધિ પરિદૃશ્ય અને સહ-ધિરાણ

મેનેજમેન્ટે FY27માં આશરે 25 ટકા AUM વૃદ્ધિનું માર્ગદર્શન આપ્યું છે. ઉત્તર પ્રદેશ, તમિલનાડુ, આંધ્ર પ્રદેશ અને તેલંગાણામાં વિસ્તરણ; રાજસ્થાન અને દક્ષિણનાં રાજ્યોમાં સતત ગતિ; સહ-ધિરાણનો વિસ્તાર; અને ટર્નઅરાઉન્ડ સમય સુધારવા માટે ટેકનોલોજી તથા AI રોકાણ વૃદ્ધિને ટેકો આપશે તેવી અપેક્ષા છે. PL એ FY27Eમાં 25 ટકા અને FY28Eમાં 24 ટકા AUM વૃદ્ધિ ધારી છે.

સહ-ધિરાણ બુક AUMના આશરે 3.6 ટકા જેટલી હતી. Q1 દરમિયાન આ પોર્ટફોલિયોમાં પ્રક્રિયા અને નીતિ સંબંધિત અડચણો હતી, જોકે સુધારેલી પ્રક્રિયા સાથે ભાગીદાર બેંકો સુસંગત થતાં સુધારાની મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે.

માર્જિન અને કામગીરીની કાર્યક્ષમતા

જાન્યુઆરી 2026થી અમલમાં આવેલી 10-બેસિસ-પોઇન્ટ PLR કાપ પછી Q1માં નોંધાયેલ યીલ્ડ ત્રિમાસિક ધોરણે આશરે 10 બેસિસ પોઇન્ટ ઘટીને 13.0 ટકા થઈ. ફંડની કિંમત Q4 FY26ના 7.9 ટકાથી સુધરીને 7.8 ટકા થઈ, જ્યારે નોંધાયેલ સ્પ્રેડ મોટા ભાગે 5.2 ટકા પર સ્થિર રહ્યો. મેનેજમેન્ટનું લાંબા ગાળાનું સ્પ્રેડ માર્ગદર્શન 5.0-5.25 ટકા છે.

PLને FY27E અને FY28Eમાં ગણતરી કરાયેલ NIM આશરે 6.1 ટકા પર મોટા ભાગે મર્યાદિત રહેવાની અપેક્ષા છે. આ સંપૂર્ણ ફ્લોટિંગ-રેટ લોન-બુકને દર્શાવે છે, જે ફંડિંગ ખર્ચમાં વધારો આગળ પસાર કરવાની મંજૂરી આપે છે, જ્યારે Q4માં અપેક્ષિત બિનઉપયોગી NHB ડ્રોડાઉનનો ઉપયોગ ફંડિંગ ખર્ચને ટેકો આપશે.

ઉત્પાદકતા સુધારાના ટેકાથી મેનેજમેન્ટને FY27માં અસ્કયામતો સામે કામગીરી ખર્ચ 2.6-2.7 ટકા રહેવાની અપેક્ષા છે, જે Q1માં 2.8 ટકા હતો.

અસ્કયામત ગુણવત્તા અને ક્રેડિટ ખર્ચ

અસ્કયામત ગુણવત્તા સ્થિર રહી. Q1 FY27માં GNPA અને NNPA અનુક્રમે 1.77 ટકા અને 1.37 ટકા હતા. બાઉન્સ દર ક્રમિક ધોરણે 15.9 ટકાથી વધીને 16.3 ટકા થયો, પરંતુ જુલાઈના પ્રારંભિક આંકડામાં તે ઘટીને 15.2 ટકા થયો. વન-પ્લસ DPD અને 30-પ્લસ DPD 4.7 ટકા અને 3.2 ટકા પર સ્થિર રહ્યા.

Q1માં ક્રેડિટ ખર્ચ આશરે 40 બેસિસ પોઇન્ટ હતો. PLએ FY27E માટે 34 બેસિસ પોઇન્ટ અને FY28E માટે 32 બેસિસ પોઇન્ટ ક્રેડિટ ખર્ચનો અંદાજ મૂક્યો છે. મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે તમિલનાડુમાં ટેરિફ-સંબંધિત તણાવ હળવો થયો છે અને ભૂ-રાજકીય તણાવની વસૂલાત પર કોઈ નોંધપાત્ર અસર દેખાઈ નથી.

મુખ્ય ધ્યાનપાત્ર મુદ્દા

• ઊંચો બાઉન્સ દર.
• નવા ક્રેડિટ ગ્રાહકોમાં ઘટતા ક્રેડિટ-બ્યુરો સ્કોર.
• સ્પર્ધાત્મક તીવ્રતામાં ફેરફાર નથી.
• 31 ઓગસ્ટ 2026થી CFO Nutan Patwariની કાર્યકારી જવાબદારીઓમાંથી આયોજિત પીછેહઠ.

FY27E નાણાકીય અંદાજો