ICICI Bankની ધિરાણ વૃદ્ધિમાં તેજી અને મજબૂત NIM સતત નફાકારકતાને આધાર આપે છે

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મુખ્ય આધાર

19 જુલાઈ 2026ના પરિણામ અપડેટમાં, Anand Rathi Research એ ICICI Bank પરનું BUY રેટિંગ જાળવી રાખ્યું અને વર્તમાન Rs 1,444ના બજાર ભાવની સરખામણીએ Rs 1,746નો લક્ષ્ય ભાવ આપ્યો. હકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ ધિરાણ વૃદ્ધિમાં વ્યાપક તેજી, ઝડપી વૃદ્ધિ છતાં ક્રમિક ચોખ્ખા વ્યાજ માર્જિન વિસ્તરણ, મજબૂત એસેટ ગુણવત્તા અને સશક્ત પ્રવાહિતા સ્થિતિ પર આધારિત છે.

બ્રોકરનું માનવું છે કે ICICI Bankની પ્રવાહિતા સ્થિતિ સમકક્ષોની તુલનાએ વૃદ્ધિ અને માર્જિનનો લાભ જાળવી શકે છે. ઊંચા પ્રવાહિતા કવરેજ ગુણોત્તર અને વધારાની રોકડ તથા રોકાણોનો ઉલ્લેખ કરીને Anand Rathi, HDFC Bank કરતાં ICICI Bankને પ્રાધાન્ય આપે છે.

તમામ વિભાગોમાં ધિરાણ વૃદ્ધિ ઝડપી

ICICI Bankએ Q1 FY27માં એડવાન્સિસમાં વર્ષ-દર-વર્ષ 19.6% વૃદ્ધિ નોંધાવી, જે Q4 FY26માં 15.8% હતી. મુખ્ય વ્યવસાય વિભાગોમાં વૃદ્ધિ વ્યાપક રહી.

સિંગલ-ડિજિટ વૃદ્ધિના પાંચ ત્રિમાસિક પછી રિટેલ બેંકિંગ વૃદ્ધિ 12% પર પહોંચી. અહેવાલ સ્થાનિક કોર્પોરેટ ધિરાણ વૃદ્ધિનું કારણ કાર્યકારી મૂડીની વધુ માંગ, બોન્ડ બજાર ઉધારથી ફેરફાર અને NBFCની વધેલી ફંડિંગ જરૂરિયાતોને ગણાવે છે. Anand Rathiને FY27E-FY28E દરમિયાન આશરે 16% ધિરાણ વૃદ્ધિની અપેક્ષા છે.

Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરી

ચોખ્ખી વ્યાજ આવક Rs 244 બિલિયન રહી, જે વર્ષ-દર-વર્ષ 12.7% વધી, જ્યારે બિન-વ્યાજ આવક વધીને Rs 86 બિલિયન થઈ. કુલ આવક વર્ષ-દર-વર્ષ 9.4% વધીને Rs 330 બિલિયન થઈ. જોગવાઈ-પૂર્વ ઓપરેટિંગ નફો 8.7% વધીને Rs 204 બિલિયન થયો અને કરપશ્ચાત નફો વર્ષ-દર-વર્ષ 15.9% વધીને Rs 148 બિલિયન થયો.

માર્જિન, ફી અને ઓપરેટિંગ લાભ

ચોખ્ખું વ્યાજ માર્જિન ક્રમિક રીતે 4 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 4.36% થયું, અથવા આવકવેરા રિફંડના સમાયોજન પછી 1 બેસિસ પોઇન્ટ. Anand Rathiએ માર્જિન કામગીરીનું કારણ સ્થિર યિલ્ડ અને ફંડ ખર્ચ સાથે લોન-ટુ-ડિપોઝિટ ગુણોત્તરમાં તીવ્ર સુધારો ગણાવ્યો.

બ્રોકરને માર્જિન મોટાભાગે સ્થિર રહેવાની અપેક્ષા છે, કારણ કે ફંડિંગ ખર્ચનું દબાણ વધુ સારી યિલ્ડથી સરભર થઈ જશે. વધુ વ્યવસાય વોલ્યુમ અને અનુકૂળ આધારને કારણે ફી આવક વર્ષ-દર-વર્ષ 23.5% વધી. એસેટ્સના પ્રમાણમાં ઓપરેટિંગ ખર્ચ ક્રમિક રીતે 3 બેસિસ પોઇન્ટ સુધરીને 2.09% થયો, જેનાથી ઓપરેટિંગ લાભને ટેકો મળ્યો.

મજબૂત એસેટ ગુણવત્તા અને જોગવાઈ બફર

મોસમી રીતે વધુ કૃષિ ચૂક હોવા છતાં એસેટ ગુણવત્તા મજબૂત રહી. કુલ અને ચોખ્ખી ચૂક અનુક્રમે 143 અને 70 બેસિસ પોઇન્ટ રહી, જ્યારે Q1 FY26માં 186 અને 90 બેસિસ પોઇન્ટ તથા Q4 FY26માં 116 અને 32 બેસિસ પોઇન્ટ હતી.

વસૂલાતના સહારે ધિરાણ ખર્ચ 32 બેસિસ પોઇન્ટ રહ્યો, જ્યારે મેનેજમેન્ટે 50 બેસિસ પોઇન્ટના સામાન્યકૃત ધિરાણ-ખર્ચ માર્ગદર્શનને પુનરાવર્તિત કર્યું. ICICI Bank પાસે Rs 230 બિલિયનનો વધારાનો જોગવાઈ બફર છે, જે ધિરાણના આશરે 1.4% જેટલો છે. મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે કે આ બફર અપેક્ષિત ધિરાણ-નુકસાન પરિવર્તનની અસરને મોટાભાગે શોષી લેશે.

કમાણી અંદાજ અને ઇક્વિટી પર વળતર

Anand Rathiને અપેક્ષા છે કે સ્થિર માર્જિન, તંદુરસ્ત ફી આવક, નિયંત્રિત ઓપરેટિંગ ખર્ચ અને મધ્યમ ધિરાણ ખર્ચ FY27E-FY28E દરમિયાન ઇક્વિટી પર વળતર સતત 15%થી ઉપર રાખશે. અપડેટ પછી બ્રોકરે FY27E અને FY28Eના કરપશ્ચાત નફાના અંદાજ અનુક્રમે 0.5% અને 2.8% વધાર્યા.

મૂલ્યાંકન અને લક્ષ્ય ભાવ

Rs 1,746નો લક્ષ્ય ભાવ ભાગોના સરવાળાના મૂલ્યાંકન પર આધારિત છે, જેમાં મુખ્ય બેંક માટે FY28E સમાયોજિત બુક વેલ્યૂના 2.5 ગણા અને પેટાકંપનીઓ માટે પ્રતિ શેર Rs 225 સામેલ છે.

મુખ્ય જોખમો

• કોર્પોરેટ બુકમાં મોટી ચૂક.
• અપેક્ષા કરતાં ઓછી ધિરાણ વૃદ્ધિ.