હેલ્થ ઇન્શ્યોરન્સ વૃદ્ધિ છતાં ICICI લોમ્બાર્ડમાં ક્લેમ્સ વધારાથી કમાણીમાં ઘટાડો
ICICI Lombard General Insurance Company Ltd.
Neutral
₹1,788
₹1,598
₹1,960
9.62%
રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન
મોતિલાલ ઓસવાલ ફાઇનાન્શિયલ સર્વિસિસે નફાકારકતા અને સંયુક્ત ગુણોત્તરમાં નોંધપાત્ર 1QFY27 ચૂક બાદ ICICI લોમ્બાર્ડનું રેટિંગ ઘટાડીને ન્યુટ્રલ કર્યું. બ્રોકરે કંપનીનું મૂલ્યાંકન FY28E પ્રતિ શેર કમાણીના 28 ગણા પર કરતાં Rs 1,960નો લક્ષ્યાંક ભાવ નક્કી કર્યો.
રેટિંગમાં ઘટાડો ઊંચા સંયુક્ત ગુણોત્તરને સરભર કરવા માટે જરૂરી પગલાં અંગે મર્યાદિત સ્પષ્ટતા દર્શાવે છે, જેમાં મોટર થર્ડ-પાર્ટી ટેરિફમાં વધારો, મોટર વીમામાં કમિશનમાં ફેરફારો અને મોટર ઓન-ડેમેજ નફાકારકતાનું પુનર્ગઠન સામેલ છે.
1QFY27 કામગીરી
ICICI લોમ્બાર્ડે 1QFY27માં કુલ લેખિત પ્રીમિયમમાં વાર્ષિક ધોરણે 10 ટકાનો વધારો નોંધાવી Rs 88.6 billion કર્યો, જે મોટાભાગે MOFSLના અંદાજને અનુરૂપ હતો. નેટ અર્ન્ડ પ્રીમિયમ વાર્ષિક ધોરણે 16 ટકા વધીને Rs 59.5 billion થયું, જે પણ અંદાજને અનુરૂપ હતું.
| માપદંડ | 1QFY27 | તુલના |
|---|---|---|
| કુલ લેખિત પ્રીમિયમ વૃદ્ધિ | વાર્ષિક ધોરણે 10% | Rs 88.6 billion; મોટાભાગે અંદાજને અનુરૂપ |
| નેટ અર્ન્ડ પ્રીમિયમ વૃદ્ધિ | વાર્ષિક ધોરણે 16% | Rs 59.5 billion; અંદાજને અનુરૂપ |
| ક્લેમ્સ ગુણોત્તર | 76.4% | 72.4% અંદાજ; 1QFY26માં 73.0% |
| સંયુક્ત ગુણોત્તર | 107.2% | 101.9% અંદાજ; 1QFY26માં 102.9% |
| અન્ડરરાઇટિંગ નુકસાન | Rs 6.3 billion | 1QFY26માં Rs 2.9 billion; Rs 3.1 billion અંદાજ |
| નોંધાયેલ કરપશ્ચાત નફો | Rs 4.0 billion | વાર્ષિક ધોરણે 46% ઘટાડો; અંદાજથી 45% ઓછો |
પ્રીમિયમ વૃદ્ધિ અને વ્યવસાયિક પ્રવાહો
પર્સનલ એક્સિડન્ટ સહિતના હેલ્થ ઇન્શ્યોરન્સના ટેકાથી વૃદ્ધિ થઈ, જેમાં નેટ અર્ન્ડ પ્રીમિયમ વાર્ષિક ધોરણે 31 ટકા વધ્યું. મરીન નેટ અર્ન્ડ પ્રીમિયમ 16 ટકા વધ્યું, જ્યારે મોટર નેટ અર્ન્ડ પ્રીમિયમ 8 ટકા વધ્યું.
MOFSLને GST ઘટાડા બાદ મોટર વીમામાં રિકવરી અને GST મુક્તિના ટેકાથી રિટેલ હેલ્થમાં બજારહિસ્સો વધવાથી વૃદ્ધિનો માર્ગ સુધરવાની અપેક્ષા છે. એલિવેટ પ્રોડક્ટે રિટેલ હેલ્થમાં નોંધપાત્ર આકર્ષણ દર્શાવ્યું છે.
લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિની સંભાવના ધરાવતા વ્યવસાયો ઓળખવા
અસાધારણ સંપત્તિ નિર્માણ ઘણીવાર સમય જતાં સતત વૃદ્ધિ કરતા વ્યવસાયોમાંથી આવે છે. DSIJનું Multibagger Pick વિગતવાર ફંડામેન્ટલ સંશોધન દ્વારા વૃદ્ધિલક્ષી કંપનીઓને ઓળખવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે.
નફાકારકતા પર દબાણ અને અસાધારણ નુકસાન
નફાકારકતા અપેક્ષા કરતાં નોંધપાત્ર રીતે નબળી રહી. ક્લેમ્સ ગુણોત્તર વધીને 76.4 ટકા થયો, જ્યારે સંયુક્ત ગુણોત્તર વધીને 107.2 ટકા થયો. અન્ડરરાઇટિંગ નુકસાન 1QFY26ના Rs 2.9 billionથી વધીને Rs 6.3 billion થયું અને બ્રોકરના Rs 3.1 billionના અંદાજ કરતાં નોંધપાત્ર વધારે હતું.
નોંધાયેલ કરપશ્ચાત નફો વાર્ષિક ધોરણે 46 ટકા ઘટીને Rs 4.0 billion રહ્યો, જે નબળા અન્ડરરાઇટિંગ અને અપેક્ષા કરતાં ઓછી રોકાણ આવક દર્શાવે છે. પોલિસીધારક રોકાણ આવક Rs 8.6 billion હતી, જે અંદાજથી 12 ટકા ઓછી હતી, જ્યારે Rs 2.9 billionની શેરધારક રોકાણ આવક અંદાજથી 14 ટકા ઓછી હતી.
ત્રિમાસિક ગાળામાં આશરે Rs 0.63 billionના ફાયર સેગમેન્ટના બે મોટા નુકસાન સામેલ હતા, જેણે સંયુક્ત ગુણોત્તરમાં આશરે 1.0 ટકાવારી પોઇન્ટનો વધારો કર્યો. સુપ્રીમ કોર્ટના ચુકાદા બાદ મોટર થર્ડ-પાર્ટી ક્લેમ રિઝર્વમાં Rs 1.65 billionનો વધારો થતાં 2.8 ટકાવારી પોઇન્ટનો વધારો થયો.
ફાયર નુકસાન અને વધારાના મોટર થર્ડ-પાર્ટી રિઝર્વિંગને બાદ કરતાં, MOFSLનો અંદાજ છે કે સંયુક્ત ગુણોત્તર 102.3 ટકા અને કરપશ્ચાત નફો આશરે Rs 5.8 billion રહ્યો હોત. મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું હતું કે ફાયર પોર્ટફોલિયો ઐતિહાસિક નુકસાન-ગુણોત્તરના વલણો તરફ પાછો ફરવો જોઈએ. તેણે એમ પણ કહ્યું કે મોટર થર્ડ-પાર્ટી રિઝર્વ હાલના ક્લેમ્સ તેમજ પહેલેથી અન્ડરરાઇટ કરાયેલા વ્યવસાયમાંથી ઊભી થનારી ભાવિ જવાબદારીઓ બંનેને આવરી લે છે.
સુધારેલા કમાણી અંદાજ
MOFSLએ તેના નેટ અર્ન્ડ પ્રીમિયમના અંદાજો જાળવી રાખ્યા, પરંતુ FY27E અને FY28E માટેના કરપશ્ચાત નફાના અંદાજ અનુક્રમે 14 ટકા અને 11 ટકા ઘટાડ્યા. બ્રોકરે FY27E માટે તેના સંયુક્ત ગુણોત્તરના અંદાજમાં 80 બેસિસ પોઇન્ટ અને FY28E માટે 20 બેસિસ પોઇન્ટનો વધારો કર્યો.
| માપદંડ | FY27E | FY28E |
|---|---|---|
| કરપશ્ચાત નફો | Rs 28.0 billion; વાર્ષિક ધોરણે મોટાભાગે સ્થિર | Rs 34.5 billion |
| સંયુક્ત ગુણોત્તર | 103.3% | 102.2% |
મૂડી સ્થિતિ અને રોકાણ પોર્ટફોલિયો
ICICI લોમ્બાર્ડનો રોકાણ પોર્ટફોલિયો વાર્ષિક ધોરણે 9 ટકા વધીને Rs 605.8 billion થયો. રોકાણ લીવરેજ 3.6 ગણું અને સોલ્વન્સી 2.71 ગણી રહી.
મુખ્ય જોખમો
- મોટર ઓન-ડેમેજ અને કોમર્શિયલ લાઇન્સમાં સતત ઊંચી સ્પર્ધાત્મક તીવ્રતા.
- ઊંચો ક્લેમ્સ અનુભવ.
- અન્ડરરાઇટિંગ કામગીરી પુનઃસ્થાપિત કરવા માટે જરૂરી પ્રાઇસિંગ, કમિશન અને નફાકારકતાના પગલાં અંગે મર્યાદિત સ્પષ્ટતા.
અસ્વીકરણ: આ ઉપર ઓળખવામાં આવેલા બ્રોકર/રિસર્ચ હાઉસ દ્વારા પ્રકાશિત સંશોધન રિપોર્ટનો સારાંશ છે. મંતવ્યો, ભલામણો, લક્ષ્ય કિંમતો અને અંદાજો સંબંધિત બ્રોકરના છે અને DSIJની રોકાણ સલાહનું પ્રતિનિધિત્વ કરતા નથી. સારાંશમાં AIની સહાય લેવામાં આવી હોઈ શકે છે, તેથી સંપૂર્ણ વિગતો, ખુલાસાઓ અને જોખમો માટે મૂળ રિપોર્ટનો સંદર્ભ લો.
