ICICI Prudential AMCના રિટેલ પ્રવાહો અને વિકલ્પો લાંબા ગાળાની કમાણી વૃદ્ધિને ટેકો આપે છે

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

Motilal Oswal Financial Services એ 18 ઓગસ્ટ 2026ના રોજ ICICI Prudential AMC પર તેનું BUY રેટિંગ જાળવી રાખ્યું હતું અને કમાણીમાં ચક્રવૃદ્ધિ વૃદ્ધિને ટેકો આપતા અનેક લાંબા ગાળાના વૃદ્ધિ પરિબળોનો ઉલ્લેખ કર્યો હતો. બ્રોકરે શેરનું મૂલ્યાંકન FY28E core EPS ના 47 ગણા પર કર્યું છે અને Rs 3,092ના CMPની સરખામણીએ Rs 3,800નો લક્ષ્ય ભાવ નક્કી કર્યો છે.

મુખ્ય રોકાણ તર્ક સક્રિય મ્યુચ્યુઅલ ફંડ અને ઇક્વિટી-કેન્દ્રિત હાઇબ્રિડ ઉત્પાદનોમાં ICICI Prudential AMCના નેતૃત્વ, સ્થિર રિટેલ પ્રવાહો, વધતા ગ્રાહક સંપાદન, મજબૂત વિતરણ અને ઊંચી ઉપજ ધરાવતા વિકલ્પો, પેસિવ, વિશિષ્ટ રોકાણ ફંડો તથા GIFT City ઓફરિંગ્સમાં વૈવિધ્યકરણ પર આધારિત છે.

સક્રિય મ્યુચ્યુઅલ ફંડ અને હાઇબ્રિડ ઉત્પાદનોમાં નેતૃત્વ

જૂન 2026 સુધી ICICI Prudential AMCની મ્યુચ્યુઅલ ફંડ ત્રિમાસિક સરેરાશ સંચાલન હેઠળની સંપત્તિ, અથવા QAAUM, Rs 11.2 trillion હતી, જે ઉદ્યોગના 13.4 ટકા બજારહિસ્સાનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે. કંપની પાસે સક્રિય મ્યુચ્યુઅલ ફંડમાં 13.5 ટકાનો સૌથી ઊંચો બજારહિસ્સો હતો.

Motilal Oswal નોંધે છે કે FY21-26 દરમિયાન ICICI Prudential AMCનું ઇક્વિટી QAAUM 33 ટકા CAGRથી વધ્યું હતું, જે લગભગ 29 ટકા ઉદ્યોગ વૃદ્ધિ કરતાં વધુ હતું. બ્રોકર કંપનીના અનુકૂળ સક્રિય-ઇક્વિટી અને હાઇબ્રિડ મિશ્રણને આવકની ગુણવત્તા અને નફાકારકતા માટે મહત્વપૂર્ણ ટેકો માને છે.

રિટેલ પ્રવાહો અને ગ્રાહક સંપાદન

રિટેલ પ્રવાહોની દૃશ્યતા બ્રોકરના દૃષ્ટિકોણ માટે મુખ્ય ટેકો છે. જૂન 2026 સુધી ICICI Prudential AMC પાસે 17.3 million વિશિષ્ટ ગ્રાહકો હતા અને Q1 FY27માં ઉદ્યોગના વધારાના ગ્રાહક જોડાણોમાં તેણે લગભગ 70 ટકા ફાળો આપ્યો હતો.

Q1 FY27માં પ્રવાહોમાં તેની SIP ફ્રેન્ચાઇઝનો લગભગ 15.4 ટકા સાથે સૌથી ઊંચો બજારહિસ્સો હતો. એપ્રિલ-મે 2026ના નબળા પ્રવાહો પછી જૂન 2026માં SIP અને વ્યવસ્થિત ટ્રાન્સફર યોજનાની આવકોમાં સુધારો થયો હતો, જ્યારે જુલાઈ 2026માં વધુ ગતિ જોવા મળી હતી. જોકે, અસ્થિર બજાર પરિસ્થિતિઓથી SIP વ્યવહાર મૂલ્યો અસરગ્રસ્ત થયા છે, જેથી બજાર-આધારિત પ્રવાહો સંબંધિત સંવેદનશીલતા બને છે.

વિકલ્પોનું પ્લેટફોર્મ અને ઊંચી ઉપજની તકો

વિકલ્પોનું પ્લેટફોર્મ કમાણીમાં વધુ અર્થપૂર્ણ ફાળો આપનાર બની રહ્યું છે. Q1 FY27માં વિકલ્પોનો સંચાલકીય આવકમાં લગભગ 10 ટકા ફાળો હતો અને FY26માં લગભગ 16 ટકા હતો.

PMS અને AIF વ્યવસાયો અનુક્રમે લગભગ 1.9 ટકા કુલ ઉપજ અને લગભગ 95 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ચોખ્ખી ઉપજ પેદા કરે છે, જ્યારે સલાહકાર માટે તે લગભગ 30 બેસિસ પોઇન્ટ્સ છે. Motilal Oswal ને FY26-28 દરમિયાન વિકલ્પોનો વ્યવસાય લગભગ 20 ટકા CAGRથી વધવાની અપેક્ષા છે.

ICICI Ventureનું એકીકરણ ખાનગી ઇક્વિટી, ખાનગી ધિરાણ, રિયલ એસ્ટેટ, પ્રારંભિક તબક્કાના રોકાણ અને વિદેશી સલાહકારમાં ક્ષમતાઓને વિસ્તૃત કરે છે. જૂન 2026 સુધી AUMના 1.2 ટકા પર Rs 30.3 billionની PMS સંપત્તિ ધરાવતા ICICI Securitiesના PMS વ્યવસાયના મંજૂર અધિગ્રહણથી HNI અને સંપત્તિ-વ્યવસ્થાપન ઓફરિંગ મજબૂત થવાની અપેક્ષા છે.

પેસિવ, SIF અને GIFT City વિસ્તરણ

અન્ય વૃદ્ધિ પરિબળોમાં Q1 FY27નું Rs 1.9 trillionનું પેસિવ QAAUM સામેલ છે, જે વાર્ષિક ધોરણે 36.5 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 4.5 ટકા વધ્યું હતું, તેમજ iSIF વિશિષ્ટ રોકાણ ફંડ પ્લેટફોર્મ પણ સામેલ છે.

ICICI Prudential AMC એ ચાર SIF વ્યૂહરચનાઓ શરૂ કરી હતી અને Q1 FY27માં Rs 26.8 billionનો SIF સરેરાશ AUM નોંધાવ્યો હતો, જે ઉદ્યોગના SIF AUMના લગભગ 20 ટકા છે. કંપનીએ FY26 સુધી 146 મ્યુચ્યુઅલ ફંડ યોજનાઓનું સંચાલન કર્યું હતું અને તેની પાસે Life Cycle Fund, Contra Fund, ETFs અને વધુ SIF વ્યૂહરચનાઓ સહિત મંજૂરીઓ અથવા પાઇપલાઇન ઉત્પાદનો છે.

અહેવાલ અનુસાર, તેના પ્રથમ GIFT City ઇનબાઉન્ડ ઉત્પાદન, ICICI Prudential Smart Navigator Fundને પ્રોત્સાહક પ્રતિસાદ મળ્યો છે.

નાણાકીય દૃષ્ટિકોણ અને નફાકારકતા

Motilal Oswal એ FY26-28 દરમિયાન અનુક્રમે 14 ટકા, 13 ટકા અને 15 ટકાના આવક, EBITDA અને PAT CAGRનો અંદાજ આપ્યો છે.

બ્રોકરને મ્યુચ્યુઅલ ફંડ ઉપજ FY26ના 46.8 બેસિસ પોઇન્ટ્સથી ઘટીને FY28Eમાં 45.3 બેસિસ પોઇન્ટ્સ થવાની અપેક્ષા છે. તેમ છતાં, તે માને છે કે અનુકૂળ સક્રિય-ઇક્વિટી અને હાઇબ્રિડ મિશ્રણ, વિકલ્પોની ફી અને મુખ્યત્વે સ્થિર-ખર્ચ સંચાલકીય આધાર સ્વસ્થ નફાકારકતા જાળવી શકે છે અને AUM વધે તેમ સંચાલકીય લાભ ઊભો કરી શકે છે.

મુખ્ય જોખમો અને સંવેદનશીલતાઓ

• બજારની અસ્થિરતા SIP પ્રવાહો અને વ્યવહાર મૂલ્યોને અસર કરી શકે છે.
• સંસ્થાકીય ફાળવણી-આધારિત ETF પ્રવાહો પરિવર્તનશીલતા લાવી શકે છે.
• ઘટતી મ્યુચ્યુઅલ ફંડ ઉપજ આવક અને નફાકારકતા પર દબાણ લાવી શકે છે.

અહેવાલ નોંધે છે કે સુધારેલ TER માળખું મોટાભાગે વિતરકો સુધી પહોંચાડવામાં આવ્યું છે, જેમાં નફાકારકતા પર અપેક્ષિત અસર ન્યૂનતમ છે.