FY27 RoA માર્ગદર્શન 1 ટકા પહોંચતાં IDFC First Bank ને વધુ મજબૂત સંપત્તિ ગુણવત્તા દેખાય છે

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

Motilal Oswal Financial Services એ IDFC First Bank પર તેની Neutral ભલામણ જાળવી રાખી અને 26 જુલાઈ 2026ના પરિણામ અપડેટમાં લક્ષ્ય ભાવ Rs 90 કર્યો. બ્રોકરે Q1 FY27 ને મજબૂત ત્રિમાસિક ગણાવ્યો, જેને સારા કામગીરી પ્રદર્શન અને સુધરેલા સંપત્તિ-ગુણવત્તા સૂચકાંકોનો આધાર મળ્યો. જોકે, નોંધાયેલા નફાને આવકવેરા રિફંડ પરના એકમુશ્ત વ્યાજ અને મજબૂત ટ્રેઝરી નફાનો લાભ મળ્યો, જ્યારે સમાયોજિત માર્જિન FY27 દરમિયાન ઘટવાની અપેક્ષા છે.

લક્ષ્ય ભાવ માર્ચ 2028ના અંદાજિત સમાયોજિત બુક વેલ્યુના 1.4 ગણા પર આધારિત છે. સુધરેલી થાપણો, લોન વૃદ્ધિ, સંપત્તિ ગુણવત્તા અને ક્રેડિટ-કોસ્ટ દૃષ્ટિકોણ છતાં, અપેક્ષિત માર્જિન ઘટાડો અને Q1 FY27 પ્રદર્શનમાં એકમુશ્ત આવકના યોગદાનને કારણે Neutral વલણ છે.

Q1 FY27 નાણાકીય પ્રદર્શન

IDFC First Bank એ Q1 FY27 માં Rs 1,070 crore નો કરપશ્ચાત નફો નોંધાવ્યો, જે વાર્ષિક ધોરણે 132 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 237 ટકા વધ્યો અને Motilal Oswal ના અંદાજથી 34 ટકા વધુ હતો. સારા કામગીરી પ્રદર્શન અને અપેક્ષા કરતાં ઓછી જોગવાઈઓને કારણે અંદાજ કરતાં વધુ નફો થયો. નોંધાયેલ સંપત્તિ પર વળતર 1.06 ટકા હતું; એકમુશ્ત બાબતો માટે સમાયોજન બાદ સંપત્તિ પર વળતર આશરે 0.90 ટકા હતું.

ચોખ્ખી વ્યાજ આવક મોટાભાગે બ્રોકરના અંદાજને અનુરૂપ હતી. નોંધાયેલ ચોખ્ખું વ્યાજ માર્જિન ત્રિમાસિક ધોરણે 3 આધાર અંક વધીને 5.96 ટકા થયું, પરંતુ આવકવેરા-રિફંડ વ્યાજ સિવાય તે 5.90 ટકા હતું. Motilal Oswal એ નોંધ્યું કે સમાયોજિત ચોખ્ખું વ્યાજ માર્જિન ત્રિમાસિક ધોરણે 3 આધાર અંક ઘટ્યું.

ફી આવક અને Rs 180 crore ના ટ્રેઝરી નફાથી અન્ય આવક બ્રોકરના અંદાજથી 9 ટકા વધુ હતી. કામગીરી ખર્ચ મોટાભાગે અનુરૂપ રહ્યો, જ્યારે જોગવાઈ-પૂર્વ કામગીરી નફો અંદાજથી 7 ટકા વધુ હતો. ખર્ચ-થી-આવક ગુણોત્તર ઘટીને 69.2 ટકા થયું.

વ્યવસાય વૃદ્ધિ અને ભંડોળ મિશ્રણ

ત્રિમાસિક દરમિયાન વ્યવસાય વૃદ્ધિ ઝડપી બની. ચોખ્ખી એડવાન્સ વાર્ષિક ધોરણે 20.8 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 5.0 ટકા વધી. રિટેલ એડવાન્સ વાર્ષિક ધોરણે 21.5 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 4.5 ટકા વધી, જ્યારે જથ્થાબંધ લોન ત્રિમાસિક ધોરણે 11.0 ટકા વધી.

થાપણો વાર્ષિક ધોરણે 17.7 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 5.9 ટકા વધી. CASA થાપણોમાં વેગ આવતાં CASA ગુણોત્તર ત્રિમાસિક ધોરણે 100 આધાર અંક વધીને 50.8 ટકા થયું. ક્રેડિટ-ડિપોઝિટ ગુણોત્તર ઘટીને 94.4 ટકા થયું.

સંપત્તિ ગુણવત્તા અને ક્રેડિટ ખર્ચ

Q1 FY27 માં સંપત્તિ ગુણવત્તા સુધરી. કુલ સ્લિપેજ Q4 FY26 ના Rs 1,770 crore થી ઘટીને Rs 1,740 crore થયું, જ્યારે સ્લિપેજ ગુણોત્તર 2.68 ટકાથી સુધરીને 2.49 ટકા થયું.

• કુલ NPA ત્રિમાસિક ધોરણે 10 આધાર અંક ઘટીને 1.51 ટકા થયું.
• ચોખ્ખું NPA 4 આધાર અંક ઘટીને 0.44 ટકા થયું.
• જોગવાઈ કવરેજ 102 આધાર અંક સુધરીને 71.5 ટકા થયું.
• ક્રેડિટ ખર્ચ Q4 FY26 ના 1.63 ટકાથી સુધરીને 1.53 ટકા થયો.

MFI બુક આશરે Rs 6,700 crore પર સ્થિર હતી અને CGFMU હેઠળ 93 ટકા વીમા કવરેજ હતું. વ્યાપક આર્થિક અને ભૂ-રાજકીય અનિશ્ચિતતા વચ્ચે સાવચેતીનો ઉલ્લેખ કરતાં, બેંકને Rs 510 crore ના CGFMU દાવા મળ્યા અને આશરે Rs 515 crore થી Rs 520 crore ની સ્વૈચ્છિક ફ્લોટિંગ આકસ્મિક જોગવાઈ બનાવી.

FY27 માટે મેનેજમેન્ટ માર્ગદર્શન

મેનેજમેન્ટે FY27 ચોખ્ખું વ્યાજ માર્જિન માર્ગદર્શન 5 આધાર અંક વધારીને આશરે 5.80 ટકા કર્યું અને ભંડોળ ખર્ચ સુધરીને 6 ટકાની નજીક રહેવાની અપેક્ષા વ્યક્ત કરી. મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે વધુ કોર્પોરેટ અને સુરક્ષિત-વ્યવસાય મિશ્રણ માર્જિન માટે થોડું પ્રતિકૂળ હોઈ શકે, પરંતુ વ્યવસાય-મિશ્રણના નિર્ણયો મુખ્ય માર્જિનને બદલે સંપત્તિ પર વળતરને પ્રાથમિકતા આપશે.

• FY27 ક્રેડિટ-કોસ્ટ માર્ગદર્શન 1.7–1.8 ટકાથી ઘટાડીને 1.5–1.6 ટકા કરવામાં આવ્યું.
• મેનેજમેન્ટે FY27 માટે 1 ટકા સંપત્તિ પર વળતરનું માર્ગદર્શન આપ્યું.
• EIR લાભ ઊંચી જોગવાઈ જરૂરિયાતોની મોટાભાગે ભરપાઈ કરશે, તેથી ECL પરિવર્તન મોટાભાગે મૂડી-તટસ્થ રહેવાની અપેક્ષા છે.

મેનેજમેન્ટે એમ પણ જણાવ્યું કે અગાઉ જાહેર કરાયેલી છેતરપિંડી ઘટનાને લગતી તપાસ અને વસૂલાતના પ્રયાસો પ્રગતિમાં છે, જોકે સમયરેખા આપી નથી.

બ્રોકર અંદાજ અને દૃષ્ટિકોણ

સુધરેલા સંપત્તિ-ગુણવત્તા દૃષ્ટિકોણના આધારે Motilal Oswal એ FY27 અને FY28 આવક અંદાજ અનુક્રમે 21 ટકા અને 12 ટકા વધાર્યા. બ્રોકર FY27 કરપશ્ચાત નફો Rs 4,350 crore, સંપત્તિ પર વળતર આશરે 1.0 ટકા અને ઇક્વિટી પર વળતર 8.9 ટકા અંદાજે છે. FY28 કરપશ્ચાત નફો Rs 6,000 crore અંદાજિત છે.

બ્રોકરનો દૃષ્ટિકોણ સંતુલિત છે: સુધરેલી થાપણો, લોન વૃદ્ધિ, સંપત્તિ ગુણવત્તા અને ક્રેડિટ-કોસ્ટ અપેક્ષાઓ હકારાત્મક છે, પરંતુ અપેક્ષિત માર્જિન ઘટાડો અને Q1 FY27 નફાકારકતામાં એકમુશ્ત આવકનું યોગદાન એકંદર દૃષ્ટિકોણને મર્યાદિત કરે છે.