સમાયોજિત NIM ઘટાડા છતાં IndusInd Bank કામગીરી સુધારો FY27 નીકળતા એસેટ પર વળતર લક્ષ્યને ટેકો આપે છે

Q1 FY27 પરિણામોની સમીક્ષા

22 જુલાઈ 2026ના પરિણામ અપડેટમાં, Motilal Oswal Financial Services એ જણાવ્યું કે સુધરેલા કામગીરી પ્રદર્શન અને આવકવેરા રિફંડમાંથી Rs 2.84 બિલિયનની એક વખતની વ્યાજ આવકના ટેકાથી IndusInd Bank એ તંદુરસ્ત Q1 FY27 નોંધાવ્યો. બ્રોકરે તટસ્થ રેટિંગ જાળવી રાખ્યું અને બેંકનું મૂલ્યાંકન માર્ચ 2028ની અંદાજિત સમાયોજિત બુક વેલ્યૂના 1.2 ગણા પર કરીને લક્ષ્ય ભાવ સુધારીને Rs 1,125 કર્યો.

ચોખ્ખી વ્યાજ આવક ત્રિમાસિક ધોરણે 7% અને વાર્ષિક ધોરણે 1% વધીને Rs 46.8 બિલિયન થઈ. નોંધાયેલ ચોખ્ખું વ્યાજ માર્જિન 3.57% સુધી વધ્યું, જ્યારે એક વખતની રિફંડ-સંબંધિત આવકને બાદ કર્યા પછી સમાયોજિત ચોખ્ખું વ્યાજ માર્જિન ઘટીને 3.35% થયું. અન્ય આવક ત્રિમાસિક ધોરણે 4% વધી અને બ્રોકરના અંદાજ કરતાં 6% વધુ રહી. કામગીરી ખર્ચ ઘટીને Rs 37.0 બિલિયન થયો, જેનાથી કામગીરી નફો વધીને Rs 27.7 બિલિયન થયો.

વ્યવસાય ગતિ અને ફંડિંગ મિશ્રણ

ક્રમિક રીતે વ્યવસાય ગતિ સુધરી, જેમાં ચોખ્ખી ધિરાણ રકમ ત્રિમાસિક ધોરણે 3.3% વધી, જોકે તે વાર્ષિક ધોરણે 2.2% ઓછી રહી. વૃદ્ધિનું નેતૃત્વ કોર્પોરેટ લોન બુકે કર્યું, જ્યારે વાહન ધિરાણ, સૂક્ષ્મધિરાણ સંસ્થાઓમાં એક્સપોઝર અને વ્યાપક રિટેલ લોન બુક નબળી રહી.

ડિપોઝિટ ત્રિમાસિક ધોરણે 3.7% અને વાર્ષિક ધોરણે 4.4% વધી. વધુ રિટેલ ડિપોઝિટને કારણે કુલ ડિપોઝિટમાં રિટેલ ડિપોઝિટનો હિસ્સો વધીને 49.5% થયો. મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે મજબૂત રિટેલ ડિપોઝિટ મિશ્રણ ડિપોઝિટની કિંમત ઘટાડી રહ્યું છે અને વધુ સુધારાની તક આપે છે. જોકે, CASA ગુણોત્તર ત્રિમાસિક ધોરણે 181 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટીને 29.4% થયું.

એસેટ ગુણવત્તામાં સુધારો

Q1 FY27 દરમિયાન એસેટ ગુણવત્તામાં સુધારો થયો. નવી બગડેલી લોન ત્રિમાસિક ધોરણે 9% ઘટીને Rs 16.6 બિલિયન થઈ, જ્યારે કુલ બિન-કાર્યરત એસેટ 18 બેસિસ પોઇન્ટ્સ સુધરીને 3.25% અને ચોખ્ખી બિન-કાર્યરત એસેટ 5 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટીને 0.95% થઈ. જોગવાઈ કવરેજ મોટાભાગે 71.4% પર યથાવત રહ્યું.

Motilal Oswal એ નોંધ્યું કે બગડેલી લોનમાં ઘટાડો વ્યાપક હતો. જોકે, મોસમી પરિબળોને કારણે વાહન ધિરાણ અને સૂક્ષ્મધિરાણમાં બગડેલી લોનમાં મામૂલી વધારો થયો, જેના પરિણામે બ્રોકરના જોગવાઈ અંદાજની સરખામણીએ આંશિક ઘટાડો રહ્યો.

મેનેજમેન્ટનો અંદાજ

મેનેજમેન્ટે FY27માં ધિરાણ વૃદ્ધિને મોટાભાગે ઉદ્યોગ વૃદ્ધિ સાથે સુસંગત રાખવાનો ઉદ્દેશ પુનરોચ્ચાર્યો અને FY28માં ઉદ્યોગ વૃદ્ધિ કરતાં આગળ વધવાની શક્યતા દર્શાવી. સુધરતી વ્યવસાય ગતિ, ઓછી ધિરાણ કિંમત અને કામગીરી લીવરેજના ટેકાથી FY27ના અંત સુધી આશરે 1% નીકળતી એસેટ પર વળતરની માર્ગદર્શિકા જાળવી રાખી.

મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે કે અપેક્ષિત ધિરાણ નુકસાન પરિવર્તનની લોન પર 1% થી 1.5% અસર થશે, પરંતુ સ્થિર સ્થિતિની ધિરાણ કિંમતમાં નોંધપાત્ર વધારો થવાની અપેક્ષા નથી.

અંદાજો અને રોકાણ દૃષ્ટિકોણ

Motilal Oswal એ મુખ્યત્વે ઓછા કામગીરી-ખર્ચ અનુમાનો અને મજબૂત કામગીરી નફાને પ્રતિબિંબિત કરતાં FY27 અને FY28ના કમાણી અંદાજોમાં અનુક્રમે 18.0% અને 18.7% વધારો કર્યો.

બ્રોકરનો રોકાણ તર્ક સતત કામગીરી સુધારા, ડિપોઝિટ મિશ્રણ અને ફંડિંગ ખર્ચમાં સુધારો, કોર્પોરેટ આધારિત ધિરાણ વૃદ્ધિ, ઓછી બગડેલી લોન અને લક્ષિત FY27 નીકળતી એસેટ પર વળતરની સિદ્ધિ પર આધારિત છે.

મુખ્ય મર્યાદાઓ અને જોખમો

• એક વખતની રિફંડ-સંબંધિત આવકને બાદ કર્યા પછી સમાયોજિત ચોખ્ખું વ્યાજ માર્જિન દબાણ હેઠળ રહે છે.
• વાહન ધિરાણ અને સૂક્ષ્મધિરાણ-સંબંધિત વ્યવસાયો સહિત રિટેલ વૃદ્ધિ નબળી રહે છે.
• વાહન ધિરાણ અને સૂક્ષ્મધિરાણની બગડેલી લોન પર મોસમી તાણ આવી શકે છે.
• લક્ષિત FY27 નીકળતી એસેટ પર વળતરની સિદ્ધિ કામગીરી સુધારા, ઓછી ધિરાણ કિંમત, સુધરેલા ફંડિંગ ખર્ચ અને કામગીરી લીવરેજ પર આધારિત છે.