એસેટ ગુણવત્તા સુધરતાં અને ધિરાણ વૃદ્ધિ પાછી ફરતાં IndusInd Bankનો સુધારો વેગ પકડે

રોકાણ અભિપ્રાય અને મૂલ્યાંકન

23 જુલાઈ 2026ના પરિણામ અપડેટમાં, ICICI Direct Researchએ જણાવ્યું કે બેલેન્સ શીટ સુધારણાના તબક્કા પછી IndusInd Bankમાં કામગીરીલક્ષી સુધારાના પ્રારંભિક સંકેતો જોવા મળ્યા. બ્રોકર લાંબા ગાળાના પરિવર્તન અંગે હકારાત્મક છે, પરંતુ મુખ્ય કામગીરીમાં વધુ સાતત્યની રાહ જોતા તેણે HOLD રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે.

સુધારેલી લક્ષ્ય કિંમત Rs 1,050 છે, જે અંદાજે FY28E બુક વેલ્યુના 1.1 ગણા પર આધારિત છે, જ્યારે CMP Rs 1,004 છે. બ્રોકર માને છે કે મેનેજમેન્ટમાં ફેરફાર મોટાભાગે પૂર્ણ થઈ ગયો છે, એસેટ ગુણવત્તા સુધરી રહી છે, ધિરાણ ખર્ચ ઘટી રહ્યો છે અને વ્યવસાય વૃદ્ધિ ફરી શરૂ થઈ છે.

જોકે, લક્ષિત એસેટ્સ પર વળતરની દિશા હાંસલ કરવા માટે બેન્કને રિટેલમાં સતત વૃદ્ધિ, વાહન ફાઇનાન્સમાં સુધારો અને માર્જિનનું સામાન્યકરણ જરૂરી છે.

ધિરાણ અને થાપણ પ્રવાહો

IndusInd Bankની Q1 FY27 એડવાન્સિસ ત્રિમાસિક ધોરણે 3.3 ટકા વધી, જોકે તે વર્ષ-દર-વર્ષ 2.2 ટકા ઘટીને Rs 3.26 લાખ કરોડ રહી. એડવાન્સિસમાં સતત પાંચ ત્રિમાસિક ઘટાડા પછી, જથ્થાબંધ ધિરાણમાં ત્રિમાસિક ધોરણે 10.8 ટકાના વધારાથી વૃદ્ધિને વેગ મળ્યો.

રિટેલ થાપણ એકત્રીકરણના ટેકાથી થાપણો ત્રિમાસિક ધોરણે 3.7 ટકા અને વર્ષ-દર-વર્ષ 4.4 ટકા વધીને Rs 4.15 લાખ કરોડ થયા. Q4 FY26માં 47.9 ટકાથી રિટેલ થાપણો વધીને કુલ થાપણોના 49.5 ટકા થયા.

મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે જોખમ-સમાયોજિત મૂડી પર વળતર, પારસ્પરિકતા, વ્યવહાર-બેન્કિંગ ક્ષમતા, ચાલુ ખાતાની બેલેન્સ અને ફીની તકોના આધારે જથ્થાબંધ ધિરાણ પસંદગીયુક્ત રહેશે. જથ્થાબંધ ધિરાણ પુસ્તિકાનો આશરે 82 ટકા હિસ્સો A અને તેથી ઉપર રેટેડ છે.

વ્યવસાય મિશ્રણ અને વૃદ્ધિની પ્રાથમિકતાઓ

વાહન ફાઇનાન્સ મુખ્ય વ્યવસાય નિરીક્ષણયોગ્ય છે અને તેનો એડવાન્સિસમાં 31 ટકા હિસ્સો હતો. બેન્કે તેના ટુ-વ્હીલર પોર્ટફોલિયોનું માપાંકન ચાલુ રાખતાં વાહન-ફાઇનાન્સ વિતરણ વર્ષ-દર-વર્ષ 4 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 14 ટકા ઘટ્યું.

મોસમી અને અમલીકરણની મર્યાદાઓ હળવી થતાં આગામી ત્રણ ત્રિમાસિકમાં રિટેલ, SME, વાહન ફાઇનાન્સ અને માઇક્રોફાઇનાન્સ વૃદ્ધિ મજબૂત થવાની મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે. બેન્ક નીચેના લક્ષિત મિશ્રણ સાથે માઇક્રોફાઇનાન્સથી આગળ ગ્રામીણ બેન્કિંગ વિસ્તારવાની પણ યોજના ધરાવે છે:

• મુખ્ય માઇક્રોફાઇનાન્સ, ધિરાણના આશરે 7 ટકા.
• Bharat Super Store અને મર્ચન્ટ ફાઇનાન્સ, 3 થી 4 ટકા.
• Micro-LAP અને પરવડે તેવું આવાસ, વધુ 3 થી 4 ટકા.

આવક અને માર્જિન કામગીરી

નોંધાયેલી Q1 FY27 ચોખ્ખી વ્યાજ આવક વર્ષ-દર-વર્ષ 1 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 7.2 ટકા વધીને Rs 4,685 કરોડ થઈ. તેમાં આવકવેરા રિફંડ પર Rs 284 કરોડની એકમુશ્ત વ્યાજ વસૂલાત સામેલ હતી.

નોંધાયેલું ચોખ્ખું વ્યાજ માર્જિન ત્રિમાસિક ધોરણે 18 બેસિસ પોઇન્ટ્સ સુધરીને 3.57 ટકા થયું. જોકે, જથ્થાબંધ અને સુરક્ષિત-રિટેલ મિશ્રણ વધુ હોવાથી સામાન્યકૃત NIM 4 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટીને 3.35 ટકા થયું. થાપણોની કિંમત ત્રિમાસિક ધોરણે 12 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટીને 5.95 ટકા થઈ.

મેનેજમેન્ટને Q2 FY27માં થોડા માર્જિન દબાણની અપેક્ષા છે, ત્યારબાદ ઊંચું વળતર આપતા માઇક્રોફાઇનાન્સ, વાહન ફાઇનાન્સ અને પરંપરાગત રિટેલ વ્યવસાયો ફરી ગતિ પકડતાં બીજા અર્ધવાર્ષિકમાં સુધારો થશે.

નફાકારકતા અને એસેટ ગુણવત્તા

Q1 FY27 દરમિયાન નફાકારકતામાં ક્રમિક સુધારો થયો. જોગવાઈ-પૂર્વ કામગીરી નફો ત્રિમાસિક ધોરણે 20.8 ટકા વધીને Rs 2,774 કરોડ થયો, જોગવાઈઓ 6.6 ટકા ઘટીને Rs 1,384 કરોડ થઈ અને કર પછીનો નફો 74.5 ટકા વધીને Rs 1,037 કરોડ થયો.

GNPA અને NNPA અનુક્રમે 3.25 ટકા અને 0.95 ટકા ઘટતાં એસેટ ગુણવત્તા સુધરી. વાર્ષિકીકૃત ચોખ્ખા સ્લિપેજ સુધરીને 1.5 ટકા થયા, જ્યારે જોગવાઈ કવરેજ આશરે 71 ટકા રહ્યું.

માઇક્રોફાઇનાન્સના કુલ સ્લિપેજ નોંધપાત્ર રીતે ઘટીને Rs 191 કરોડ રહ્યા, જોકે વાહન ફાઇનાન્સમાં, ખાસ કરીને ટુ-વ્હીલરમાં, તણાવમાં મોસમી વધારો જોવા મળ્યો.

મેનેજમેન્ટનો અભિપ્રાય અને મુખ્ય જોખમો

મેનેજમેન્ટે ઉદ્યોગને અનુરૂપ ધિરાણ વૃદ્ધિ અને FY27માં આશરે 1 ટકા એક્ઝિટ RoA અંગેનું માર્ગદર્શન જાળવી રાખ્યું. તેમાં સુધારાનો 60 ટકા હિસ્સો મજબૂત જોગવાઈ-પૂર્વ કામગીરી નફામાંથી અને 40 ટકા ઓછા ધિરાણ ખર્ચમાંથી આવશે તેવી અપેક્ષા છે.

ICICI Directનો FY27E PAT અંદાજ Rs 3,751 કરોડ અને FY28E PAT અંદાજ Rs 5,843 કરોડ છે.

બ્રોકરે ઓળખેલા મુખ્ય જોખમો છે:

• અપેક્ષા કરતાં ધીમી વ્યવસાય વૃદ્ધિ.
• ધિરાણ મિશ્રણમાં ફેરફારથી સતત માર્જિન દબાણ.