99acres નફાકારકતાની નજીક પહોંચતાં Info Edgeની ભરતી વૃદ્ધિ અને AI મુદ્રીકરણે કમાણીનો દૃષ્ટિકોણ મજબૂત કર્યો

રોકાણ અભિપ્રાય અને મૂલ્યાંકન

11 ઓગસ્ટ 2026ના પરિણામ અપડેટમાં, ICICI Securities એ મજબૂત ભરતી વૃદ્ધિ, AI-આધારિત વધતું મુદ્રીકરણ અને 99acresમાં નફાકારકતા તરફનો સંકુચિત થતો માર્ગ દર્શાવી Info Edge (India) Ltd. પરનું તેનું BUY રેટિંગ જાળવી રાખ્યું. બ્રોકરે ભાગોના સરવાળા પદ્ધતિથી Info Edgeનું મૂલ્યાંકન કર્યું છે અને 12 મહિનાનો લક્ષ્ય ભાવ Rs 1,600 નક્કી કર્યો છે.

ICICI Securities એ અપેક્ષા કરતાં ધીમા આવક અને માર્જિન વિસ્તરણ તેમજ બિલિંગનું આવકમાં ધીમું રૂપાંતરણ મુખ્ય જોખમો તરીકે ઓળખાવ્યા છે.

Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરી

Rs 72 કરોડની અસાધારણ બાબતને કારણે જાહેર કરાયેલ PATમાં ઘટાડો થયો. સમાયોજિત PAT વાર્ષિક ધોરણે 21.8% વધીને Rs 317.6 કરોડ થયો.

Naukri ભરતી વ્યવસાયમાં વ્યાપક વૃદ્ધિ

સ્વતંત્ર આવકમાં Naukriનો આશરે 74% હિસ્સો હતો અને Q1 FY27માં તેની આવક Rs 612 કરોડ રહી, જે વાર્ષિક ધોરણે 13.0% વધી. ભરતી બિલિંગ વાર્ષિક ધોરણે 17.5% વધીને Rs 553 કરોડ થયું, અથવા નવીકરણના સમય માટે સમાયોજન પછી આશરે 15% વધ્યું.

ગ્રાહક વિભાગોમાં વૃદ્ધિ વ્યાપક હતી. GCCsમાં 31%, Tech, IT અને BPMમાં 15% અને અન્ય ક્ષેત્રોમાં 12% વૃદ્ધિ થઈ, જ્યારે ભરતી સલાહકારોમાં 1% વૃદ્ધિ થઈ. Naukri B2C બિલિંગ 35% વધ્યું અને Naukri Gulf બિલિંગ 12% વધ્યું. પ્રીમિયમ CV વ્યૂઝ 25%થી વધુ વધ્યા, જોકે વ્યવસ્થાપને મધ્યમ બજારની ભરતીનું પ્રમાણ મુખ્ય પડકાર હોવાનું જણાવ્યું. ભરતી EBITDA માર્જિન 58.3% હતું, જે ત્રિમાસિક ધોરણે લગભગ 190 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટ્યું હતું.

AI-આધારિત મુદ્રીકરણ અને કાર્યકારી કાર્યક્ષમતા

વ્યવસ્થાપને AI-Rex અને Talent Pulseને મુદ્રીકરણના મહત્વપૂર્ણ નવા માર્ગો તરીકે પ્રકાશિત કર્યા. AI-Rex 4,000થી વધુ ગ્રાહકો સાથે સક્રિય હતું અને તેના 400થી વધુ ચૂકવણી કરતા ગ્રાહકો હતા, જ્યારે Talent Pulseના 600થી વધુ ચૂકવણી કરતા ગ્રાહકો હતા. નવી ઓફરિંગ્સે વધારાની ભરતી વૃદ્ધિમાં આશરે એક-તૃતીયાંશ ફાળો આપ્યો.

AI-Rexની કિંમત પ્રતિ કોર્પોરેટ આદેશ Rs 3,500 અને સલાહકારો માટે Rs 2,500 છે. નવીકરણ અને સ્વીકારના આધારે કિંમતને સુધારતા પહેલાં વ્યવસ્થાપન 10,000 મોટા ગ્રાહકોને મફત અજમાયશ આપવાની યોજના ધરાવે છે.

Naukriનો ડેટાબેઝ આશરે 118 મિલિયન રિઝ્યુમે સુધી પહોંચ્યો, જેમાં દરરોજ 25,000થી વધુ પ્રોફાઇલ ઉમેરાય છે. વ્યવસ્થાપને અમુક આંતરિક કાર્યોમાં AI-આધારિત કાર્યક્ષમતા લાભ 15%થી 20% હોવાનો પણ ઉલ્લેખ કર્યો.

99acres નફાકારકતા તરફ આગળ વધી રહ્યું છે

સ્વતંત્ર આવકમાં 99acresનો લગભગ 16% હિસ્સો હતો અને તેણે વાર્ષિક ધોરણે 16.5% બિલિંગ વૃદ્ધિ અને 17.3% આવક વૃદ્ધિ નોંધાવી. આવક Rs 130 કરોડ હતી, જ્યારે તેની કાર્યકારી ખોટ તીવ્રપણે ઘટીને Rs 2.1 કરોડ થઈ.

તેના વેબ, એપ અને iOS ટ્રાફિક-સમય હિસ્સા અનુક્રમે 49%, 55% અને 69% હતા. એપના દૈનિક સક્રિય વપરાશકર્તાઓ અને મિલકત પૂછપરછ વાર્ષિક ધોરણે 38% વધી. બ્રોકર પુનર્વેચાણ અને ભાડાની યાદીઓ 30% વધી, નવા પ્રોજેક્ટની યાદીઓ 27% વધી અને માલિકોની યાદીઓ 23% વધી.

શિસ્તબદ્ધ માર્કેટિંગ, વધુ સારું મુદ્રીકરણ અને સ્પર્ધાની તીવ્રતા ઓછી થવાના આધારથી વ્યવસ્થાપન FY27માં 99acres રોકડ પેદા કરતું બનશે તેવી અપેક્ષા રાખે છે. તે 25%થી 30%ના લાંબા ગાળાના માર્જિનનું લક્ષ્ય રાખે છે.

મેચમેકિંગ અને Shiksha વલણો

Jeevansathi અને Aisle બિલિંગ વાર્ષિક ધોરણે 20.3% વધતાં મેચમેકિંગ પોર્ટફોલિયોમાં સુધારો ચાલુ રહ્યો.

તેનાથી વિપરીત, શોધ વર્તનમાં AI-આધારિત ફેરફારોથી રેફરલ ટ્રાફિક ઘટતાં Shiksha બિલિંગ 22.8% ઘટ્યું અને આવક આશરે 12% ઘટી. વ્યવસ્થાપનને નજીકના ગાળામાં Shiksha માટે આ પ્રતિકૂળ પરિબળો ચાલુ રહેવાની અપેક્ષા છે.

કમાણી અંદાજ અને દૃષ્ટિકોણ

વધુ અંદાજિત માર્જિનને પ્રતિબિંબિત કરતા ICICI Securities એ તેના FY27E અને FY28E EBITDA અંદાજો અનુક્રમે 4.0% અને 5.4% વધાર્યા. બ્રોકરનો અંદાજ છે કે FY26થી FY28E દરમિયાન આવક CAGR 14.7% રહીને Rs 4,012 કરોડ થશે, જેમાં FY27Eમાં EBITDA માર્જિન 43.2% અને FY28Eમાં 43.8% રહેશે.

મુખ્ય જોખમો

• અપેક્ષા કરતાં ધીમો આવક અને માર્જિન વિસ્તાર.
• બિલિંગનું આવકમાં ધીમું રૂપાંતરણ.
• શોધ વર્તનમાં AI-આધારિત ફેરફારો અને ઓછા રેફરલ ટ્રાફિકને કારણે Shiksha માટે નજીકના ગાળાના પ્રતિકૂળ પરિબળોનું ચાલુ રહેવું.