AI સેવાઓ અને સોદાની જીતથી અંદાજને ટેકો, Infosysનું FY27 માર્ગદર્શન ઘટ્યું

રોકાણ અભિપ્રાય અને લક્ષ્ય ભાવ

24 જુલાઈ 2026ના પરિણામ અપડેટમાં, Anand Rathi Research એ નબળા Q1 FY27 અને FY27 સ્થિર-ચલણ આવક-વૃદ્ધિ માર્ગદર્શનમાં ઘટાડા બાદ Infosys માટેની ખરીદ ભલામણ જાળવી રાખી. બ્રોકર માને છે કે સુધારેલું માર્ગદર્શન સાવચેત છે, જ્યારે AI સેવાઓમાં સતત વિસ્તરણ, મોટા સોદાઓની મજબૂત પ્રવૃત્તિ અને જાળવી રખાયેલું કામગીરી-માર્જિન માર્ગદર્શન રોકાણના પક્ષને ટેકો આપે છે.

Anand Rathi એ Rs 1,270નો લક્ષ્ય ભાવ નક્કી કર્યો, જે અહેવાલના Rs 1,047ના CMPથી આશરે 21.2 ટકા વધારાની સંભાવના દર્શાવે છે.

Q1 FY27 કામગીરી

Infosys એ Q1 FY27માં 5,082 મિલિયન US ડૉલરની આવક નોંધાવી, જે સ્થિર ચલણમાં ત્રિમાસિક ધોરણે 1.0 ટકા વધી પરંતુ જૈવિક ધોરણે 0.1 ટકા ઘટી. નોંધાયેલી રૂપિયા આવક Rs 4,82,110 મિલિયન રહી, જે ત્રિમાસિક ધોરણે 3.9 ટકા અને વાર્ષિક ધોરણે 14.0 ટકા વધી.

Anand Rathi એ નબળા ત્રિમાસિક માટે ત્રિમાસિકના અંતમાં EURS કાર્યક્રમ બંધ થવાથી આશરે 50-બેસિસ-પોઇન્ટ અસર, આયોજન કરતાં ઓછા વોલ્યુમ અને ઓછી ભાવ-પ્રાપ્તિ જવાબદાર ગણાવી. ગ્રાહકોની ઉત્પાદકતા માંગ અને સ્પર્ધાત્મક તીવ્રતાએ ભાવ દબાણમાં ફાળો આપ્યો.

FY27 વૃદ્ધિ માર્ગદર્શન અને અંદાજ

મેનેજમેન્ટે FY27 સ્થિર-ચલણ આવક-વૃદ્ધિ માર્ગદર્શન 1.5-3.5 ટકાથી ઘટાડીને 1.5-3.0 ટકા કર્યું. માર્ગદર્શન Q2થી Q4 FY27 દરમિયાન 0.9 ટકા ચક્રવૃદ્ધિ ત્રિમાસિક વૃદ્ધિ સૂચવે છે, જેમાં આશરે 170 બેસિસ પોઇન્ટ્સનું અજૈવિક યોગદાન સામેલ છે.

Anand Rathi એ સૂચિત જૈવિક-વૃદ્ધિ મધ્યબિંદુ 0.55 ટકા ગણાવ્યો, જે અગાઉના માર્ગદર્શનના આશરે 2.25 ટકાની સરખામણીએ આશરે 170 બેસિસ પોઇન્ટ્સનો ઘટાડો છે. બ્રોકર કહે છે કે ઘટાડો અનેક પરિબળો દર્શાવે છે:

• યુરોપીયન ઉત્પાદન ગ્રાહકો તરફથી 100 બેસિસ પોઇન્ટ્સથી વધુ અસર, અગાઉના 75-100 બેસિસ પોઇન્ટ્સના અનુમાનની સામે.
• ઓનસાઇટથી ઓફશોર મિશ્રણમાં ઝડપી ફેરફારથી 75-100 બેસિસ પોઇન્ટ્સની આવક પ્રતિકૂળતા.
• નરમ Q1 વોલ્યુમ અને ઉત્પાદકતા આધારિત કાર્ય-વ્યાપમાં ઘટાડો.
• ભાવ દબાણ H2 સુધી ચાલુ રહેવાની અપેક્ષા.

મેનેજમેન્ટે સ્વીકાર્યું કે તેણે માર્ગદર્શન શ્રેણીના ઉપલા છેડામાં સમાવિષ્ટ વ્યાપક આર્થિક ધારણાઓ ઘટાડી છે. Anand Rathi માને છે કે સુધારેલું માર્ગદર્શન સાવચેત છે.

AI સેવાઓ અને મોટા સોદા

AI-વર્ધિત કાર્યને બાદ કરતાં AI સેવાઓ Q1 FY27માં આવકના 8.2 ટકા સુધી પહોંચી, જે Q3 FY26માં 5.5 ટકા હતી. આ Q3થી Q1 સુધી 22 ટકાનો ચક્રવૃદ્ધિ ત્રિમાસિક વૃદ્ધિ દર દર્શાવે છે.

Infosys ને 300 અબજ US ડૉલરના કુલ ઉપલબ્ધ બજારમાં પ્રક્રિયા AI, AI વ્યૂહરચના અને ઇજનેરી તથા ડેટા સ્તરમાં ગતિ મળી રહી છે. કંપની આગામી થોડાં વર્ષોમાં 6,000 ફ્રન્ટિયર ઇજનેરો ઉમેરવાની યોજના ધરાવે છે. Topaz Fabric ગ્રાહક-પક્ષ પ્લેટફોર્મ તરીકે 15 ફાઉન્ડેશન મોડેલ્સ પર કાર્ય કરે છે, જેનો હેતુ ડેટા સાર્વભૌમત્વ જાળવવાનો અને ટોકન ખર્ચને અનુકૂળ બનાવવાનો છે.

મોટા સોદાના સૂચકાંકો સ્વસ્થ રહ્યા. છેલ્લા બાર મહિનાનું મોટા સોદાનું કુલ કરાર મૂલ્ય 14.7 અબજ US ડૉલર હતું, જે વાર્ષિક ધોરણે 30.1 ટકા વધ્યું. Q1 FY27 મોટા સોદાનું TCV 3.6 અબજ US ડૉલર હતું, જ્યારે ચોખ્ખા નવા સોદાનો હિસ્સો 61 ટકા રહ્યો, જે વાર્ષિક ધોરણે 5.1 ટકા વધ્યો.

Infosys બોર્ડે આવક મિશ્રણના 13.4 ટકાનું પ્રતિનિધિત્વ કરતા EURS ક્ષેત્રનું નેતૃત્વ કરતા, કંપનીના 31 વર્ષના અનુભવી Ashiss Kumar Dash ને CEO-designate તરીકે નિયુક્ત કર્યા. તેઓ 1 એપ્રિલ 2027ના રોજ Managing Director અને Chief Executive Officer તરીકે કાર્યભાર સંભાળશે.

માર્જિન અને કર્મચારીબળ

Q1 FY27 EBIT માર્જિન ત્રિમાસિક ધોરણે 10 બેસિસ પોઇન્ટ્સ સુધરીને 21.1 ટકા થયું. મેનેજમેન્ટે FY27નું 20-22 ટકા કામગીરી-માર્જિન માર્ગદર્શન જાળવી રાખ્યું.

માર્જિનને રૂપિયાના અવમૂલ્યનથી આશરે 70 બેસિસ પોઇન્ટ્સ, Project Maximusથી 20 બેસિસ પોઇન્ટ્સ, Q4 અધિગ્રહણ-અમોર્ટાઇઝેશન ખર્ચના ઉલટાવથી 20 બેસિસ પોઇન્ટ્સ અને એક વખતના ખર્ચથી ચોખ્ખો 10-બેસિસ-પોઇન્ટ લાભ મળ્યો. AI વેચાણ અને માર્કેટિંગ રોકાણના 50 બેસિસ પોઇન્ટ્સ તથા એક વખતની આવક ખોટના 40 બેસિસ પોઇન્ટ્સે આ સકારાત્મક અસરોને આંશિક રીતે ઘટાડી.

ચોખ્ખી કર્મચારી સંખ્યા 532 ઘટી, જોકે અધિગ્રહણોથી આશરે 2,000 કર્મચારીઓ વધ્યા, જે આશરે 2,500નો જૈવિક ઘટાડો સૂચવે છે. FY27માં 20,000 ભરતીના લક્ષ્ય સામે Infosys એ Q1માં 4,000 નવા સ્નાતકો ઉમેર્યા.

અંદાજ અને મૂલ્યાંકન

Anand Rathi એ FY27E અને FY28Eના US ડૉલર આવક અંદાજ અનુક્રમે 1.0 ટકા અને 1.2 ટકા ઘટાડ્યા અને PAT અંદાજોમાં 1.3 ટકા અને 0.3 ટકાનો ફેરફાર કર્યો.

બ્રોકર FY26-FY28E સમાયોજિત EPS CAGR 5.4 ટકા અથવા સમયગાળા દરમિયાન કર દરને સુસંગત કર્યા પછી 7.8 ટકાનો અંદાજ આપે છે. CMP પર Anand Rathi એ Infosysનું મૂલ્યાંકન FY27E અને FY28E ભાવ-થી-કમાણી ગુણક પર અનુક્રમે 13.5 ગણું અને 12.6 ગણું કર્યું છે.

મુખ્ય જોખમો

• કરાર નવીકરણ દરમિયાન અપેક્ષા કરતાં ઝડપી AI-આધારિત આવક સંકોચન.
• વધતી ભાવ સ્પર્ધા.
• બગડતી વ્યાપક આર્થિક પરિસ્થિતિઓ.
• Versent અધિગ્રહણ પૂર્ણ કરવામાં વિલંબ.