ઝડપી ક્ષમતા વિસ્તરણ અને ઉત્તર અમેરિકી સંયુક્ત સાહસથી Interarch Building Solutions વૃદ્ધિનું લક્ષ્ય રાખે છે

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

ICICI Direct Research ના 10 ઓગસ્ટ 2026ના Interarch Building Solutions અંગેના પરિણામ અપડેટમાં ખરીદ રેટિંગ યથાવત્ રાખીને લક્ષ્ય કિંમત વધારીને Rs 2,300 કરવામાં આવી છે, જેમાં શેરનું મૂલ્યાંકન FY28E EPS ના 22 ગણા પર કરવામાં આવ્યું છે. મજબૂત ઓર્ડર બુક, ભારે માળખાંમાં વિસ્તરણ અને નવા નિકાસલક્ષી સંયુક્ત સાહસના ટેકાથી પ્રી-એન્જિનિયર્ડ બિલ્ડિંગ સોલ્યુશન્સની વધતી માંગનો લાભ લેવા ક્ષમતામાં ઝડપી વધારો કરવો એ બ્રોકરનો મુખ્ય રોકાણ તર્ક છે.

Interarch Building Solutions ભારતની અગ્રણી ટર્નકી પ્રી-એન્જિનિયર્ડ સ્ટીલ બાંધકામ સોલ્યુશન્સ પ્રદાતાઓમાંની એક છે. અહેવાલમાં તેને સ્થાનિક PEB ઉદ્યોગનો બીજા ક્રમનો સૌથી મોટો ખેલાડી ગણાવ્યો છે, જેની ક્ષમતા 2.2 લાખ MTથી વધુ અને બજારહિસ્સો આશરે 7% છે.

Q1FY27 નાણાકીય કામગીરી

Q1FY27માં, 17% ઉત્પાદન જથ્થા વૃદ્ધિને કારણે કામગીરી આવક વાર્ષિક ધોરણે 20.7% વધીને Rs 460 કરોડ થઈ હતી. EBITDA વાર્ષિક ધોરણે 24.6% વધીને Rs 39 કરોડ થયો, જ્યારે સ્ટીલના ભાવમાં તીવ્ર વધારા છતાં EBITDA માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 27 બેસિસ પોઇન્ટ્સ સુધરીને 8.6% થયું હતું.

અન્ય આવક Q1FY26ના Rs 10 કરોડથી ઘટીને Rs 3 કરોડ થતાં સમાયોજિત PAT Rs 28 કરોડ પર મોટાભાગે સ્થિર રહ્યો. PAT માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 131 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટીને 6.1% થયું. મોસમી પરિબળો, ચોમાસાની સ્થિતિ અને પ્રોજેક્ટ અથવા સ્થળ મંજૂરીઓથી પણ આવક પ્રભાવિત થઈ હતી.

વૃદ્ધિ દૃષ્ટિકોણ અને ઓર્ડર બુક

મેનેજમેન્ટે FY27 માટે Rs 2,150–2,200 કરોડનું આવક માર્ગદર્શન જાળવી રાખ્યું છે, જે આશરે 1,90,000 MT સુધી લગભગ 18% ઉત્પાદન જથ્થા વૃદ્ધિ સૂચવે છે. તેમાં ભારે માળખાંમાંથી Rs 100–150 કરોડનો સમાવેશ થાય છે. મેનેજમેન્ટે FY28 આવક લક્ષ્ય Rs 2,500 કરોડથી વધારીને Rs 2,700 કરોડ કર્યું છે અને ક્ષમતા ઉપયોગ તથા કામગીરી લાભમાં સુધારા સાથે EBITDA માર્જિન 9.5–10% રહેવાની અપેક્ષા રાખે છે.

31 જુલાઈ 2026 સુધી ઓર્ડર બુક Rs 1,864 કરોડનું હતું, જેમાં એક મોટી ઊર્જા કંપનીનો Rs 165 કરોડનો ઓર્ડર સામેલ હતો. મેનેજમેન્ટ આગામી ત્રણથી ચાર ત્રિમાસિક માટે સરેરાશ ત્રિમાસિક ઓર્ડર પ્રવાહ આશરે Rs 600 કરોડનો લક્ષ્ય રાખે છે.

ક્ષમતા વિસ્તરણ અને મૂડી ખર્ચ

20,000 MT ક્ષમતાવાળો ગુજરાત PEB તબક્કો I જુલાઈ 2026માં કાર્યરત થયો, જ્યારે તબક્કો II ઓક્ટોબર 2026 સુધી અપેક્ષિત છે. 80,000 MT ક્ષમતાવાળી આંધ્ર પ્રદેશ ભારે-માળખાં સુવિધા તબક્કાવાર શરૂ થઈ રહી છે, જેમાં વધારાના તબક્કા માર્ચ 2027 અને ડિસેમ્બર 2027 સુધી અપેક્ષિત છે.

વાર્ષિક ક્ષમતા FY27 સુધી 2,21,000 MTથી વધીને 3,36,000 MT થવાની અપેક્ષા છે. મેનેજમેન્ટે FY27માં Rs 129 કરોડ અને FY28માં Rs 133 કરોડના મૂડી ખર્ચની યોજના બનાવી છે. આંધ્ર પ્રદેશ ભારે-માળખાં વિસ્તરણ, ગુજરાતમાં નવો પ્લાન્ટ અને ER Steel સંયુક્ત સાહસને ભંડોળ આપવા માટે Rs 100 કરોડથી વધારીને Rs 250 કરોડ QIP પર વિચારણા થઈ રહી છે.

ઉત્તર અમેરિકી સંયુક્ત સાહસ અને નવા વૃદ્ધિ ક્ષેત્રો

કેનેડા સ્થિત ER Steel Inc. સાથેનું 76:24 સંયુક્ત સાહસ ઉત્તર અમેરિકા માટે ઓપન વેબ સ્ટીલ જોઇસ્ટ્સનું ઉત્પાદન કરશે. Interarch ઉત્પાદન સંભાળશે, જ્યારે ER Steel માર્કેટિંગ, વસૂલાત અને સ્થાપન કરશે.

આ સુવિધાની આયોજિત ટોચની ક્ષમતા 15,000 MT છે, જેમાં 4,000–5,000 MT ક્ષમતાવાળો તબક્કો I જુલાઈ 2027 સુધી લક્ષિત છે. મેનેજમેન્ટ બે થી ત્રણ વર્ષમાં US$22–23 મિલિયનની ટોચની આવક અને 20%થી વધુ EBITDA માર્જિનની અપેક્ષા રાખે છે. પ્રારંભિક વ્યાવસાયિક દૃશ્યતા આપવા માટે ઓફટેક વ્યવસ્થાનો ઇરાદો છે.

ડેટા સેન્ટર્સ, ઇલેક્ટ્રિક વાહનો, સેમિકન્ડક્ટર્સ, નવીનીકરણીય ઊર્જા અને લિથિયમ બેટરી સહિતના નવી પેઢીના ઉદ્યોગો ઓર્ડર બુકમાં આશરે 35% હિસ્સો ધરાવે છે. ઇમારતોએ Q1FY27 આવકમાં 10% ફાળો આપ્યો હતો. Q1FY27માં નિકાસ આવક Rs 10–12 કરોડ હતી અને મેનેજમેન્ટ આગામી એકથી બે વર્ષમાં ટર્નઓવરમાં નિકાસનો હિસ્સો આશરે 10% કરવાનું લક્ષ્ય રાખે છે.

બ્રોકર અંદાજો

મુખ્ય જોખમો

• ખાનગી ક્ષેત્રના અંતિમ વપરાશકર્તાના મૂડી ખર્ચ પર નિર્ભરતા.
• સ્ટીલના ભાવમાં તીવ્ર અસ્થિરતા.
• ઉદ્યોગમાં પ્રવેશ માટે ન્યૂનતમ અવરોધો.