સ્થાનિક હિસ્સા વધારા, નિકાસ અને API સુધારાથી Ipca Laboratories ની કમાણી અંદાજ કરતાં સારી

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

Motilal Oswal Financial Services Limited (MOFSL) એ વ્યાપક 1QFY27 કમાણી અંદાજ કરતાં સારી રહ્યા બાદ Ipca Laboratories માટેની તેની ખરીદ ભલામણ પુનરાવર્તિત કરી. બ્રોકર માને છે કે સુધરેલા કામગીરી લાભના ટેકાથી મજબૂત નિકાસ અને API વેચાણને કારણે આ ઉત્કૃષ્ટ દેખાવ થયો. સ્થાનિક ફોર્મ્યુલેશન બજારહિસ્સામાં વધારો, નિકાસ ઉપાડમાં વૃદ્ધિ, API માટે સુધરતો દૃષ્ટિકોણ અને અનુકૂળ ચલણ ગતિને કારણે કમાણીની ગતિ ચાલુ રહેવાની અપેક્ષા છે.

MOFSL એ Ipca Laboratories નું મૂલ્યાંકન 12 મહિનાની આગોતરી કમાણીના 30 ગણા પર કરીને Rs2,060નો લક્ષ્ય ભાવ નક્કી કર્યો છે, જે વર્તમાન Rs1,734 બજાર ભાવની સરખામણીએ છે.

1QFY27 નાણાકીય કામગીરી

Ipca Laboratories એ વર્ષદરવર્ષ 20.8 ટકા વધીને Rs27.9 બિલિયનનું વેચાણ નોંધાવ્યું, જે MOFSL ના Rs25.9 બિલિયનના અંદાજ કરતાં 8 ટકા વધુ હતું. કુલ માર્જિન વર્ષદરવર્ષ 140 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધીને 71.4 ટકા થયું. EBITDA વર્ષદરવર્ષ 61 ટકા વધીને Rs6.7 બિલિયન થયું, જે બ્રોકરના Rs5.4 બિલિયનના અંદાજ કરતાં 25 ટકા વધુ હતું, જ્યારે EBITDA માર્જિન અંદાજિત 20.7 ટકાની સામે 600 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધીને 24 ટકા થયું. સમાયોજિત PAT વર્ષદરવર્ષ 72.3 ટકા વધીને Rs4 બિલિયન થયું, જે MOFSL ની Rs3 બિલિયનની અપેક્ષા કરતાં 34 ટકા વધુ હતું.

ફોર્મ્યુલેશન અને API વ્યવસાય કામગીરી

સ્થાનિક ફોર્મ્યુલેશન્સ

ફોર્મ્યુલેશન વેચાણ વર્ષદરવર્ષ 19 ટકા વધીને Rs16.9 બિલિયન થયું, જે કુલ વેચાણના 61 ટકા હતું. સ્થાનિક ફોર્મ્યુલેશન વેચાણ 13 ટકા વધીને Rs10.8 બિલિયન, અથવા વેચાણના 39 ટકા થયું, જે માંગને અનુકૂળ સ્થિતિ અને ઉદ્યોગની સરખામણીએ બહેતર અમલીકરણ દર્શાવે છે.

મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે સ્થાનિક વૃદ્ધિ અંદાજે 5 ટકા જથ્થા વૃદ્ધિ, 5 ટકા ભાવ વૃદ્ધિ અને નવા લોન્ચમાંથી 2 ટકા ફાળાને કારણે થઈ. ઉપચાર ક્ષેત્ર મુજબ વૃદ્ધિ આ મુજબ હતી:

• મૂત્રવિજ્ઞાન: 25 ટકા
• કેન્દ્રીય ચેતાતંત્ર: 19 ટકા
• હૃદયરોગ અને ડાયાબિટીસ વિરોધી: 17 ટકા
• ત્વચારોગ: 17 ટકા
• નેત્રરોગ: 17 ટકા
• પીડા વ્યવસ્થાપન: 13 ટકા

દીર્ઘકાલીન રોગોના પોર્ટફોલિયોમાં 17.2 ટકા વૃદ્ધિ થઈ, જ્યારે તીવ્ર રોગોના પોર્ટફોલિયોમાં 8.9 ટકા વૃદ્ધિ થઈ. Ipca Laboratories પાસે અંદાજે 7,000 તબીબી પ્રતિનિધિઓ હતા અને નવા વિભાગોને ટેકો આપવા FY27 દરમિયાન આશરે 200 ઉમેરવાની યોજના છે.

નિકાસ ફોર્મ્યુલેશન્સ અને APIs

નિકાસ ફોર્મ્યુલેશન વેચાણ વર્ષદરવર્ષ 34 ટકા વધીને Rs6 બિલિયન થયું, જે વેચાણના 22 ટકા હતું. જેનરિક ફોર્મ્યુલેશન નિકાસ 27 ટકા વધીને Rs3.4 બિલિયન થઈ, બ્રાન્ડેડ નિકાસ 16 ટકા વધીને Rs1.4 બિલિયન થઈ અને સંસ્થાકીય વ્યવસાય 107 ટકા વધીને Rs1.2 બિલિયન થયો. MOFSL નોંધે છે કે સંસ્થાકીય વૃદ્ધિને માર્ચ 2026થી એપ્રિલ 2026 સુધી મોકૂફ રાખવામાં આવેલી આશરે Rs400 મિલિયનની મોકલણોનો લાભ મળ્યો.

બે નબળા ત્રિમાસિક પછી API વેચાણમાં સુધારો થયો અને તે 30 ટકા વધીને Rs4.2 બિલિયન થયું. નિકાસ API વેચાણ 33 ટકા વધીને Rs3.3 બિલિયન થયું, જ્યારે સ્થાનિક API વેચાણ 20 ટકા વધીને Rs914 મિલિયન થયું.

પેટાકંપની કામગીરી

પેટાકંપનીઓમાંથી આવક 19 ટકા વધીને Rs6.7 બિલિયન થઈ. Unichem નો US વ્યવસાય 27 ટકા વધ્યો, જેમાં તેના પોતાના પોર્ટફોલિયોની 9 ટકા વૃદ્ધિ સામેલ છે.

મેનેજમેન્ટ માર્ગદર્શન અને વૃદ્ધિ પહેલ

મેનેજમેન્ટે FY27 માટે કુલ આવક વૃદ્ધિનું માર્ગદર્શન 12–13 ટકાથી વધારીને 14–16 ટકા કર્યું અને એકીકૃત EBITDA માર્જિનનું માર્ગદર્શન આશરે 22 ટકાથી વધારીને આશરે 23 ટકા કર્યું. તેણે સ્થાનિક વૃદ્ધિનું 12–13 ટકા માર્ગદર્શન અને Unichem નું FY27 માટે 10 ટકા આવક વૃદ્ધિ તથા 13 ટકા EBITDA માર્જિનનું માર્ગદર્શન જાળવી રાખ્યું.

• મેનેજમેન્ટને આગામી થોડાં વર્ષોમાં US વ્યવસાયમાં આશરે 15–17 ટકા વૃદ્ધિની અપેક્ષા છે.
• કંપની વાર્ષિક ધોરણે US માં 7–8 ઉત્પાદન લોન્ચ અને 4–5 ANDA અરજીઓ દાખલ કરવાની યોજના ધરાવે છે.
• API ભાવમાં અપેક્ષિત વધારા છતાં, વેચાણના પ્રમાણમાં સામગ્રી ખર્ચ ઘટવાની અપેક્ષાને કારણે મેનેજમેન્ટને નજીકના ગાળામાં માર્જિન પર દબાણની અપેક્ષા નથી.
• Ipca Laboratories એ બાયોટેક પાઇલટ સુવિધાઓ અને સંશોધન તથા વિકાસમાં FY27 દરમિયાન વધારાના Rs1 બિલિયન રોકાણની યોજના બનાવી છે.

MOFSL અંદાજ અને દૃષ્ટિકોણ

નિકાસ ફોર્મ્યુલેશન્સ અને APIs માટે વધુ મજબૂત દૃષ્ટિકોણ તથા બહેતર કામગીરી લાભને દર્શાવતા MOFSL એ FY26 અને FY27 માટેના તેના કમાણી અંદાજ અનુક્રમે 14 ટકા અને 4 ટકા વધાર્યા.