JSW Infrastructure વિસ્તરણ યોજનાઓ અને લોજિસ્ટિક્સ વૃદ્ધિ FY28 કમાણીમાં તેજીને આધાર આપે છે

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

21 જુલાઈ, 2026ના 1QFY27 પરિણામ અપડેટમાં, Motilal Oswal Financial Services Limited (MOFSL) એ JSW Infrastructure માટેની તેની ખરીદ ભલામણ પુનરાવર્તિત કરી અને FY27E તથા FY28E અંદાજો જાળવી રાખ્યા. Fujairah ખાતે વિક્ષેપ છતાં કાર્ગો જથ્થામાં સ્થિર વૃદ્ધિ, લોજિસ્ટિક્સ પ્લેટફોર્મનો વિસ્તાર અને મોટા બંદર તથા લોજિસ્ટિક્સ વિસ્તરણ કાર્યક્રમ પર સકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ આધારિત છે.

MOFSL એ કંપનીનું મૂલ્યાંકન 19x FY28E EV/EBITDA પર કર્યું છે અને Rs 345ના CMPની સરખામણીએ Rs 400નો લક્ષ્ય ભાવ જાળવી રાખ્યો છે.

1QFY27 કામગીરી અને નાણાકીય પ્રદર્શન

JSW Infrastructure એ 1QFY27માં 31 MMT કાર્ગો સંભાળ્યો, જે વાર્ષિક ધોરણે 6 ટકા વૃદ્ધિ દર્શાવે છે. મધ્ય પૂર્વ સંકટ વચ્ચે Fujairah ટર્મિનલ પર ઓછા થ્રૂપુટને કારણે જથ્થા પ્રભાવિત થયા હતા. જોકે, Jaigarh Port ખાતે મુખ્ય ગ્રાહકો પાસેથી મજબૂત જથ્થા, South West Port, Dharamtar અને Ennore Bulk Terminalનું સ્વસ્થ પ્રદર્શન તથા Tuticorin ખાતેની વચગાળાની કામગીરીએ અસરને આંશિક રીતે સરભર કરી હતી.

જૂથ કાર્ગો જથ્થા વાર્ષિક ધોરણે 14 ટકા વધ્યા. તૃતીય-પક્ષ કાર્ગો જથ્થા વાર્ષિક ધોરણે આશરે 2 ટકા ઘટ્યા અને મુખ્ય ગ્રાહકોના ઊંચા જથ્થાને કારણે તેમનો હિસ્સો 1QFY26ના 52 ટકાથી ઘટીને 48 ટકા રહ્યો.

Fujairah સામાન્યકરણ અને FY27 માર્ગદર્શન

મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે સામાન્ય મધ્ય પૂર્વ કામગીરીથી ત્રિમાસિક બંદર EBITDAમાં Rs 65 કરોડથી Rs 70 કરોડનો વધારો થાત. જુલાઈના અંત સુધી અથવા ઓગસ્ટની શરૂઆતમાં આઠ સંગ્રહ ટાંકીઓ ફરી શરૂ થવા અને સપ્ટેમ્બરથી ઓક્ટોબર દરમિયાન વધુ ત્રણ શરૂ થવા સાથે Fujairah કામગીરી ઓગસ્ટ 2026 સુધી સામાન્ય થવાની અપેક્ષા છે.

મેનેજમેન્ટે આશરે 127 MT કાર્ગો જથ્થા, Rs 6,850 કરોડ આવક અને Rs 3,000 કરોડ EBITDA માટેનું FY27 માર્ગદર્શન જાળવી રાખ્યું. કંપનીએ Rs 7,090 કરોડનું કુલ દેવું અને Rs 9,860 કરોડની રોકડ તથા બેંક બેલેન્સ નોંધાવી.

લોજિસ્ટિક્સ પ્લેટફોર્મ અને વિસ્તરણ માર્ગનકશો

લોજિસ્ટિક્સ માર્ગનકશો વૃદ્ધિનો મહત્વપૂર્ણ ચાલક રહ્યો છે. Navkar એ 83,000 TEUs EXIM જથ્થો નોંધાવ્યો, જે વાર્ષિક ધોરણે 2 ટકા વધ્યો, અને 0.385 મિલિયન ટન સ્થાનિક કાર્ગો નોંધાવ્યો, જે 40 ટકા વધ્યો.

JSW Infrastructure એ Arakkonam GCT ખાતે વ્યાવસાયિક કામગીરી શરૂ કરી અને Murbe Port માટે પર્યાવરણીય મંજૂરી તથા Dedicated Freight Corridor સુધી રેલ જોડાણની મંજૂરી મેળવી. 4QFY26માં Rs 1,210 કરોડના ઉદ્યોગ મૂલ્યે ત્રણ રેલ-લોજિસ્ટિક્સ સંસ્થાઓના અધિગ્રહણ બાદ, મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે કે અધિગ્રહિત વ્યવસાયો FY27માં Rs 150 કરોડ EBITDA ઊભું કરશે.

રેલ કાફલાને 25 રેક્સથી વધારી FY27 સુધી 80 અને FY30 સુધી 110 કરવાનો લક્ષ્યાંક છે.

મૂડી ખર્ચ યોજનાઓ અને લાંબા ગાળાના લક્ષ્યાંકો

મેનેજમેન્ટે FY27 અને FY28 દરમિયાન Rs 16,500 કરોડના મૂડી ખર્ચની યોજના બનાવી છે, જેમાં બંદરો માટે Rs 13,000 કરોડ અને લોજિસ્ટિક્સ માટે Rs 3,500 કરોડનો સમાવેશ થાય છે. FY30 સુધી 400 MTPA બંદર ક્ષમતા અને 25 ટકા EBITDA માર્જિન સાથે Rs 8,000 કરોડની લોજિસ્ટિક્સ આવકનો લક્ષ્યાંક છે.

MOFSLને મુખ્ય બંદર વિસ્તરણ FY28ની શરૂઆત સુધી પૂર્ણ થવાની અપેક્ષા છે. નવી Dolvi Steel ક્ષમતા શરૂ થયા પછી Jaigarh અને Dharamtarમાં વધારાના જથ્થા તેમજ વધતી લોજિસ્ટિક્સ આવક, MOFSLના FY26થી FY28E CAGR અંદાજોને આધાર આપે છે.

નિરીક્ષણ માટેના મુખ્ય પરિબળો

• Fujairah સામાન્યકરણની ગતિ.
• મુખ્ય મૂડી ખર્ચ પ્રોજેક્ટ્સની પૂર્તિ.
• લોજિસ્ટિક્સ વિસ્તરણ યોજનાનો અમલ.
• લોજિસ્ટિક્સ વ્યવસાય મિશ્રણનો મોટો હિસ્સો બનતાં માર્જિનમાં અપેક્ષિત ઘટાડો.