JSW Infrastructureનું ક્ષમતા વિસ્તરણ અને લોજિસ્ટિક્સ વિસ્તાર લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિને આધાર આપે છે

રોકાણ અભિપ્રાય અને મૂલ્યાંકન

JSW Infrastructure Limited અંગેના તેના 22 જુલાઈ 2026ના પરિણામ અપડેટમાં ICICI Securities એ CMP Rs 328ની સરખામણીએ તેનું ખરીદ રેટિંગ અને Rs 400 લક્ષ્ય ભાવ જાળવી રાખ્યો છે. લક્ષ્ય ભાવમાં કોઈ ફેરફાર નથી અને તે FY28E EV/EBITDAના 23 ગણા પર આધારિત છે.

બ્રોકરને બંદર ક્ષમતામાં વધારો, મજબૂત બનતું લોજિસ્ટિક્સ નેટવર્ક અને સંભવિત અકાર્બનિક તકોના ટેકાથી FY26-FY30 દરમિયાન JSW Infrastructureની લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિ ગતિ મજબૂત રહેવાની અપેક્ષા છે.

Q1FY27 નાણાકીય અને કાર્યકારી દેખાવ

મધ્ય પૂર્વની સ્થિતિને કારણે Fujairah ખાતે વિક્ષેપ છતાં JSW Infrastructureએ Q1FY27માં સ્થિર કાર્યકારી દેખાવ નોંધાવ્યો. એકીકૃત આવક વર્ષ-દર-વર્ષ 18% વધીને Rs 1,445 કરોડ થઈ, જ્યારે કાર્ગો વોલ્યુમ વર્ષ-દર-વર્ષ 5.6% વધ્યો. બંદર આવક વર્ષ-દર-વર્ષ 11% વધીને Rs 1,208 કરોડ અને લોજિસ્ટિક્સ આવક વર્ષ-દર-વર્ષ 72% વધીને Rs 237 કરોડ થઈ.

એકીકૃત EBITDA વર્ષ-દર-વર્ષ 16% વધીને Rs 674 કરોડ થયો, જોકે Fujairah Portના યોગદાનની ગેરહાજરીને કારણે EBITDA માર્જિન ઘટ્યો. સમાયોજિત PAT વર્ષ-દર-વર્ષ 8.2% અને ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક 15.6% ઘટીને Rs 358 કરોડ રહ્યો.

બંદર કામગીરી અને માર્જિન

Q1FY27માં બંદર કાર્ગો હેન્ડલિંગ 31 મિલિયન ટન હતું, જે વર્ષ-દર-વર્ષ 5% વધ્યું હતું. વૃદ્ધિનું નેતૃત્વ Jaigarh, Dharamtar, Southwest અને Ennore Bulk Terminalએ કર્યું. Fujairah સિવાયના સ્થાનિક વોલ્યુમ વર્ષ-દર-વર્ષ 11% વધ્યા.

બંદર EBITDA વર્ષ-દર-વર્ષ 3% વધીને Rs 462 કરોડ થયો, જ્યારે માર્જિન વર્ષ-દર-વર્ષ 190 બેસિસ પોઇન્ટ ઘટીને 49.8% થયું. માર્જિન પર દબાણ મધ્ય પૂર્વની સ્થિતિ અને Jaigarh ખાતે Rs 8-9 કરોડના એકમાત્ર ક્રેન-સ્થાનાંતરણ ખર્ચને કારણે હતું.

લોજિસ્ટિક્સ વ્યવસાયનો વિસ્તાર

ત્રિમાસિક દરમિયાન લોજિસ્ટિક્સ વ્યવસાય મુખ્ય સકારાત્મક પાસું હતું. Navkar EXIM વોલ્યુમ વર્ષ-દર-વર્ષ 2% વધીને 83,000 TEUs થયું, જ્યારે સ્થાનિક વોલ્યુમ 40% વધીને 385,000 ટન થયું. લોજિસ્ટિક્સ EBITDA Rs 73 કરોડ હતો, 31% માર્જિન સાથે, અને EBIT Q1FY26ના Rs 8 કરોડથી સુધરીને Rs 51 કરોડ થયો.

મેનેજમેન્ટ પાસે 42 રેક કાર્યરત છે, તેણે વધુ 40નો ઓર્ડર આપ્યો છે અને આગામી બે થી ત્રણ વર્ષમાં કાફલાને 250 રેક સુધી વધારવાનું લક્ષ્ય છે.

મેનેજમેન્ટ માર્ગદર્શન અને લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિ દૃષ્ટિકોણ

મેનેજમેન્ટે FY27E અને FY28E માટે આવક માર્ગદર્શન અનુક્રમે Rs 6,850 કરોડ અને Rs 10,800 કરોડ પર જાળવી રાખ્યું. EBITDA માર્ગદર્શન પણ FY27E માટે Rs 3,000 કરોડ અને FY28E માટે Rs 5,000 કરોડ પર જાળવી રાખ્યું.

H2FY27થી Fujairah વોલ્યુમમાં પુનઃપ્રાપ્તિ ધારીને, કંપનીને FY27Eમાં 127 મિલિયન ટન બંદર વોલ્યુમની અપેક્ષા છે, જે વર્ષ-દર-વર્ષ 4.4% વૃદ્ધિ દર્શાવે છે. મેનેજમેન્ટને FY26-FY30E દરમિયાન એકીકૃત આવક અને EBITDA અનુક્રમે 42% અને 38%ના ચક્રવૃદ્ધિ વાર્ષિક દરે વધવાની અપેક્ષા છે, જેમાં લોજિસ્ટિક્સ બંદરો કરતાં વધુ ઝડપથી વધશે.

બંદર ક્ષમતા વિસ્તરણ અને મૂડી ખર્ચ

Southwest Port માટે વાર્ષિક 12 મિલિયન ટનની મંજૂરી અને Mangaloreનું વાર્ષિક 6 મિલિયન ટન સુધી વિસ્તરણ થયા બાદ JSW Infrastructureની બંદર ક્ષમતા વાર્ષિક 186 મિલિયન ટન સુધી પહોંચી.

• કંપની પાસે વાર્ષિક 33 મિલિયન ટનના Murbe Port માટે પર્યાવરણીય મંજૂરી છે અને તેને Q3FY27ના અંતમાં અથવા Q4FY27ની શરૂઆતમાં બાંધકામ શરૂ થવાની અપેક્ષા છે.
• વાર્ષિક 30 મિલિયન ટનના Keni Port માટે મંજૂરી ત્રણથી ચાર મહિનામાં મળવાની અપેક્ષા છે.
• Jatadhar Port, સ્લરી પાઇપલાઇન અને Dharamtar તથા Jaigarh ખાતેના વિસ્તરણ માર્ચ 2027 સુધી અપેક્ષિત છે.
• કંપની FY28E અને FY30E સુધી અનુક્રમે 300 મિલિયન ટન અને 400 મિલિયન ટન બંદર ક્ષમતા સુધી પહોંચવાના માર્ગે છે.
• તે FY27-FY28E દરમિયાન બંદરો અને લોજિસ્ટિક્સમાં Rs 16,500 કરોડના મૂડી ખર્ચની યોજના ધરાવે છે.

સરવૈયું અને મુખ્ય જોખમ

Q1FY27માં Rs 6,655 કરોડના પાત્ર સંસ્થાકીય પ્લેસમેન્ટથી કંપની Rs 2,769 કરોડની ચોખ્ખી રોકડ સ્થિતિમાં આવી ગઈ.

અહેવાલમાં ઓળખાયેલો મુખ્ય નજીકના ગાળાનો અવરોધ મધ્ય પૂર્વનો વિક્ષેપ અને તેના પરિણામે Fujairah વોલ્યુમમાં આવેલી નબળાઈ છે, જે વોલ્યુમ અને માર્જિન પર અસર કરી શકે છે.