કોર્પોરેટ ધિરાણ FY27 વૃદ્ધિને વેગ આપતાં કરુર વૈશ્ય બેંક મજબૂત માર્જિન જાળવી રાખે છે

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

તેના October 16, 2026ના પરિણામ અપડેટમાં, ICICI સિક્યોરિટીઝે મજબૂત Q2FY27 કામગીરીને પગલે કરુર વૈશ્ય બેંક માટે તેની BUY ભલામણ જાળવી રાખી હતી. બ્રોકરે પ્રતિ શેર FY28E સમાયોજિત બુક વેલ્યુના 2.2 ગણા મૂલ્યાંકન સાથે, બેંકનો લક્ષ્ય ભાવ Rs 400થી વધારીને Rs 450 કર્યો, જે અગાઉ આશરે 2 ગણા હતો.

શેરભાવમાં થયેલા ઉછાળા છતાં ICICI સિક્યોરિટીઝ મૂલ્યાંકનને આકર્ષક માને છે. સ્ટોક આશરે FY28E સમાયોજિત બુક વેલ્યુના 1.7 ગણા અને કમાણીના 10 ગણા કરતાં નીચે ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે. બ્રોકરે તેના FY27E અને FY28E EPS અંદાજો અનુક્રમે 7 per cent અને 6 per cent વધાર્યા.

Q2FY27 નાણાકીય કામગીરી

કરુર વૈશ્ય બેંકે Q2FY27માં કર પછીનો નફો Rs 787.7 crore નોંધાવ્યો, જે વાર્ષિક ધોરણે 37 per cent વધ્યો હતો અને ICICI સિક્યોરિટીઝના અંદાજોને અનુરૂપ હતો. પરિણામને ચોખ્ખી વ્યાજ આવકમાં વાર્ષિક ધોરણે 19 per cent વૃદ્ધિનો ટેકો મળ્યો હતો. ICICI સિક્યોરિટીઝે કમાણીની વધુ સારી ગુણવત્તા પર ભાર મૂક્યો, કારણ કે ટ્રેઝરી અને ટ્રેડિંગ આવકનું યોગદાન ઓછું હતું અને બેંકે Rs 25 croreની આકસ્મિક જોગવાઈઓ કરી હતી. ચોખ્ખી વ્યાજ આવક ક્રમિક ધોરણે 5 per cent વધી હતી.

લોન અને થાપણ વૃદ્ધિ

લોન વૃદ્ધિ ત્રિમાસિક ધોરણે 6.6 per cent અને વર્ષ અત્યાર સુધીમાં આશરે 13 per cent સાથે મજબૂત રહી હતી. કોર્પોરેટ લોન ક્રમિક ધોરણે 11.5 per cent વધી અને SME લોન 8 per cent વધી હતી. મોર્ટગેજ ધિરાણ ક્રમિક ધોરણે 12 per cent વધ્યું, જ્યારે પર્સનલ લોન 11 per cent વધી હતી. હાઉસિંગ અને રિટેલ ગોલ્ડ લોન વ્યાપક રીતે સ્થિર રહી હતી.

ગોલ્ડ-લોન વૃદ્ધિ ક્રમિક ધોરણે ઘટીને આશરે 3 per cent રહી, અને એડવાન્સિસમાં તેનો હિસ્સો 30 per centથી ઘટીને 28.8 per cent થયો. મેનેજમેન્ટે FY27 માટેની વૃદ્ધિ માર્ગદર્શિકા વાર્ષિક ધોરણે વધારીને 18-20 per cent કરી, જ્યારે ICICI સિક્યોરિટીઝે આ રેન્જના ઉપલા સ્તરે FY27માં 20 per cent લોન વૃદ્ધિનો અંદાજ મૂક્યો છે.

થાપણો વાર્ષિક ધોરણે 16 per cent વધી, જ્યારે CASA રેશિયો વ્યાપક રીતે 27.5 per cent પર સ્થિર રહ્યો. બેંકે FCNR થાપણો દ્વારા Rs 680 crore ઊભા કર્યા.

માર્જિન, ફંડિંગ અને લિક્વિડિટી

રિકવરી સંબંધિત આશરે 10 બેસિસ પોઇન્ટ્સની વન-ઓફ અસરને બાદ કરતાં, નોંધાયેલ ચોખ્ખું વ્યાજ માર્જિન Q2FY27 અને H1FY27માં 4.26 per cent પર સ્થિર રહ્યું. એડવાન્સિસ પર યિલ્ડ ક્રમિક ધોરણે 8 બેસિસ પોઇન્ટ્સ સુધરીને 10.1 per cent થઈ, જ્યારે ફંડ્સનો ખર્ચ 6 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધીને 5.51 per cent થયો.

મેનેજમેન્ટે FY27 માટે ચોખ્ખા વ્યાજ માર્જિનની માર્ગદર્શિકા અગાઉના 3.75-3.80 per centથી વધારીને 4 per centથી વધુ કરી. ICICI સિક્યોરિટીઝ સુધારેલી માર્ગદર્શિકાને રૂઢિચુસ્ત માને છે. લોન બુકમાં 57 per cent EBLR-લિંક્ડ લોન અને 34 per cent ફિક્સ્ડ-રેટ લોનનો સમાવેશ હતો, જેમાં મુખ્યત્વે ટૂંકા ગાળાની ગોલ્ડ લોન હતી. લિક્વિડિટી કવરેજ રેશિયો 129 per cent પર તંદુરસ્ત હતો.

એસેટ ગુણવત્તા અને મૂડીકરણ

એસેટ ગુણવત્તા મજબૂત રહી. સ્લિપેજિસ અગાઉના ત્રિમાસિકના 0.5 per centથી સુધરીને આશરે 0.4 per cent, અથવા Rs 123 crore, રહ્યા. નેટ NPA 14 બેસિસ પોઇન્ટ્સ પર સ્થિર રહ્યો, જ્યારે SMA 1 પ્લસ 2 બુક એડવાન્સિસના 22 બેસિસ પોઇન્ટ્સના નીચા સ્તરે હતી. ICICI સિક્યોરિટીઝ માને છે કે આ અપેક્ષિત ક્રેડિટ લોસ ટ્રાન્ઝિશનની મર્યાદિત અસર દર્શાવે છે.

નોન-NPA જોગવાઈઓ એડવાન્સિસના 1.65 per cent હતી, જે ટ્રાન્ઝિશન માટે પૂરતી રહેવાની મેનેજમેન્ટની અપેક્ષા છે. ગોલ્ડ-લોન લોન-ટુ-વેલ્યુ 65 per cent પર આરામદાયક હતો, અને મેનેજમેન્ટે માર્જિન-કોલ એલર્ટ્સને ડિજિટાઇઝ અને કેન્દ્રીકૃત કર્યા છે. CET-1 મૂડી 17.3 per cent પર રહી હતી.

મુખ્ય જોખમ

ICICI સિક્યોરિટીઝ ગોલ્ડના ભાવમાં તીવ્ર ઘટાડાને મુખ્ય જોખમ તરીકે ઓળખે છે, કારણ કે તેની વૃદ્ધિ પર અસર થઈ શકે છે.