Kolte-Patil Developers ના MMR પ્રોજેક્ટ ઉમેરાથી પ્રી-સેલ્સ વૃદ્ધિ અને વસૂલાતની દૃશ્યતા મજબૂત

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને અંદાજ

Motilal Oswal Financial Services Limited એ તેના 10 ઓગસ્ટ 2026ના પરિણામ અપડેટમાં Kolte-Patil Developers માટેની ખરીદ ભલામણ જાળવી રાખી છે. બ્રોકરને FY27E-FY28E દરમિયાન પ્રી-સેલ્સમાં સુધારાની અપેક્ષા છે, જેને MMRમાં મજબૂત વ્યવસાય-વિકાસ પાઇપલાઇન, સ્વસ્થ માંગ અને Blackstone વ્યવહાર નોંધપાત્ર રીતે પૂર્ણ થયા પછી મેનેજમેન્ટના નવેસરથી કાર્યકારી ફોકસનો ટેકો મળશે.

અગાઉના ત્રણ વર્ષોમાં પ્રી-સેલ્સ Rs 2,600-2,900 કરોડની શ્રેણીમાં રહી હતી. Motilal Oswal એ FY26-FY28E દરમિયાન Rs 3,600 કરોડ સુધી 17 ટકા પ્રી-સેલ્સ CAGR નો અંદાજ મૂક્યો છે.

પ્રી-સેલ્સ કામગીરી અને વૃદ્ધિના પરિબળો

Kolte-Patil Developers એ Q1 FY27માં આશરે Rs 620 કરોડની પ્રી-સેલ્સ નોંધાવી, જે વાર્ષિક ધોરણે સ્થિર રહી અને Motilal Oswal ના અંદાજથી 6 ટકા ઓછી હતી. Rs 540 કરોડના કુલ વિકાસ મૂલ્ય (GDV) ધરાવતા બે પ્રોજેક્ટ શરૂ થયા બાદ Life Republic નો ત્રિમાસિક પ્રી-સેલ્સમાં આશરે 34 ટકા ફાળો હતો, જ્યારે પુણેના બાકીના વિસ્તારનો ફાળો આશરે 36 ટકા હતો. MMR નો ફાળો આશરે 30 ટકા હતો.

ત્રિમાસિક પ્રી-સેલ્સમાં ઘટાડો બ્રોકરે દર્શાવેલો મુખ્ય ટૂંકા ગાળાનો નકારાત્મક મુદ્દો છે. જોકે, Motilal Oswal ને નવા પ્રોજેક્ટ શરૂ થવાથી બુકિંગમાં સુધારાની અપેક્ષા છે.

MMR વ્યવસાય વિકાસ અને પ્રોજેક્ટ પાઇપલાઇન

MMRમાં વ્યવસાય વિકાસ વૃદ્ધિની થીસિસ માટે કેન્દ્રસ્થાને છે. FY27 દરમિયાન, Kolte-Patil Developers એ Santacruz, Andheri, Oshiwara, Versova, Ghatkopar અને Vashiમાં છ પુનર્વિકાસ પ્રોજેક્ટ હસ્તગત કર્યા. આ પ્રોજેક્ટોનું કુલ GDV Rs 6,000 કરોડ અને વેચાણયોગ્ય વિસ્તાર આશરે 2 મિલિયન ચોરસ ફૂટ છે.

કંપની પાસે 5.6 મિલિયન ચોરસ ફૂટના ચાલુ અને ન વેચાયેલા પ્રોજેક્ટો, 6.7 મિલિયન ચોરસ ફૂટ મંજૂરી હેઠળ અને પુણે તથા મુંબઈમાં 25.8 મિલિયન ચોરસ ફૂટનો વધારાનો જમીન ભંડાર છે. 38 મિલિયન ચોરસ ફૂટની તેની કુલ વિકાસ ક્ષમતાનું અંદાજિત GDV આશરે Rs 34,400 કરોડ છે.

Motilal Oswal માને છે કે તાજેતરના MMR હસ્તાંતરણો મધ્યમ ગાળાની વૃદ્ધિની દૃશ્યતા સુધારે છે અને કંપનીને પુણેથી આગળ વૈવિધ્યસભર બનાવે છે. મંજૂરી હેઠળની પાઇપલાઇનનો આશરે 88 ટકા હિસ્સો પુણેમાં છે.

વસૂલાત, રોકડ પ્રવાહ અને બેલેન્સ શીટ

નબળા બુકિંગ છતાં વસૂલાત સકારાત્મક કાર્યકારી સૂચક રહી. Q1 FY27માં વસૂલાત વાર્ષિક ધોરણે 30 ટકા વધીને આશરે Rs 720 કરોડ થઈ. ચોખ્ખો કાર્યકારી રોકડ પ્રવાહ Rs 210 કરોડ હતો, જે વસૂલાતના આશરે 30 ટકા જેટલો હતો અને મોટાભાગે FY26ને અનુરૂપ હતો.

Kolte-Patil Developers પાસે Rs 420 કરોડની ચોખ્ખી રોકડ હતી, જોકે શૂન્ય-કૂપન બોન્ડ સહિત ચોખ્ખું દેવું Rs 50 કરોડ હતું. Motilal Oswal એ FY26-FY28E દરમિયાન Rs 3,770 કરોડ સુધી 18 ટકા વસૂલાત CAGR નો અંદાજ મૂક્યો છે. બ્રોકરને FY27Eમાં Rs 210 કરોડ અને FY28Eમાં Rs 200 કરોડના ચોખ્ખા દેવાની અપેક્ષા છે.

Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરી

વધુ પ્રોજેક્ટોને આવકની માન્યતા મળતાં નોંધાયેલી Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરીમાં તીવ્ર સુધારો થયો.

અંદાજ સુધારા

Motilal Oswal એ આવક, EBITDA અને સમાયોજિત કર પછીના નફા માટેના FY27E અને FY28E અંદાજ વધાર્યા, જ્યારે પ્રી-સેલ્સ અને વસૂલાતના અંદાજ યથાવત રાખ્યા.

મૂલ્યાંકન અને લક્ષ્ય ભાવ

Motilal Oswal ડિસ્કાઉન્ટેડ રોકડ પ્રવાહ પદ્ધતિથી Kolte-Patil Developers નું મૂલ્યાંકન કરે છે. તેનાથી આશરે Rs 5,057 કરોડનું કુલ સંપત્તિ મૂલ્ય અને ચોખ્ખા દેવા માટેના સમાયોજન પછી Rs 4,842 કરોડનું ચોખ્ખું સંપત્તિ મૂલ્ય, અથવા પ્રતિ શેર Rs 545 મળે છે.

Rs 545નો સુધારેલો લક્ષ્ય ભાવ તાજેતરમાં હસ્તગત કરાયેલા MMR પ્રોજેક્ટોમાંથી વધારાના મૂલ્યને સામેલ કરે છે અને અહેવાલના Rs 462 CMPથી 18 ટકા વધારાની સંભાવના દર્શાવે છે.