બ્લોકબસ્ટર ત્રિમાસિક પરિણામ બાદ Laurus Labs ની CDMO ગતિએ FY27 કમાણી અંદાજ વધાર્યો

બ્લોકબસ્ટર 1QFY27 કામગીરી

CDMO ગતિથી પ્રેરિત બ્લોકબસ્ટર 1QFY27 કામગીરી બાદ Motilal Oswal Financial Services એ Laurus Labs માટેની તેની Buy ભલામણ જાળવી રાખી. ત્રિમાસિક ગાળામાં Laurus Labs એ અત્યાર સુધીની સૌથી વધુ ત્રિમાસિક આવક અને EBITDA નોંધાવ્યા.

માર્જિનનો વધારો મુખ્યત્વે વધુ સારા વિભાગીય મિશ્રણને કારણે થયો. R&D ખર્ચ Rs 830 મિલિયન, એટલે કે આવકના 4%, રહ્યો.

CDMO ગતિ અને વ્યાવસાયિકરણ પાઇપલાઇન

CDMO, એટલે કે નાના-અણુ સંશ્લેષણ, મુખ્ય વૃદ્ધિ ચાલક હતું. વિભાગીય આવક વર્ષ-દર-વર્ષ 69% વધીને Rs 8.4 બિલિયન થઈ અને વેચાણમાં તેનો હિસ્સો 41% હતો. વ્યાવસાયિક API પુરવઠા અને અંતિમ-તબક્કાના ક્લિનિકલ-પ્રોજેક્ટ પુરવઠાએ વૃદ્ધિને ટેકો આપ્યો, જ્યારે ટેક્નોલોજી અને ઉત્પાદન સ્થળો પર અમલીકરણ મજબૂત રહ્યું.

Laurus Labs એ તેની CDMO પાઇપલાઇન 125થી વધુ સક્રિય પ્રોજેક્ટ્સ સુધી વિસ્તારી. ગ્રાહક માંગના પ્રતિભાવમાં કંપની Vizag ખાતે વધારાની નાના-અણુ API ક્ષમતા અને વ્યાવસાયિક-સ્તરની પેપ્ટાઇડ ક્ષમતાઓ વિકસાવી રહી છે. નિયમનકારી મંજૂરીઓ પછી બિન-વ્યાવસાયિક CDMO આવકનો નોંધપાત્ર હિસ્સો વ્યાવસાયિક ઉત્પાદનમાં રૂપાંતરિત થશે તેવી મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે. બિન-વ્યાવસાયિક આવક CDMO આવકના 45% છે અને તે તબક્કા III પુરવઠાથી પ્રેરિત છે. એક ઉત્પાદનને વૈશ્વિક નિયમનકારી મંજૂરી મળી છે અને તે વ્યાવસાયિક સ્તરે વધવાની અપેક્ષા છે.

Motilal Oswal નો અંદાજ છે કે અંતિમ-તબક્કાના પ્રોજેક્ટ્સના વ્યાવસાયિકરણ, નવા ગ્રાહકો, ક્ષમતા વિસ્તરણ અને જટિલ પદ્ધતિઓને કારણે FY26-FY28 દરમિયાન CDMO આવકમાં 34.8% CAGR રહેશે.

Generics વ્યવસાય અને ક્ષમતા વિસ્તરણ

સ્થિર ARV માંગ અને ફોર્મ્યુલેશન વૃદ્ધિના ટેકાથી Generics વ્યવસાય વર્ષ-દર-વર્ષ 10% વધીને Rs 11.6 બિલિયન થયો. જથ્થા વૃદ્ધિ, નવા લોન્ચ અને નિયમિત બજારોની માંગથી FDF આવક 22% વધીને Rs 5.0 બિલિયન, અથવા વેચાણના 25%, થઈ. API આવક 3% વધીને Rs 6.5 બિલિયન, અથવા વેચાણના 32%, થઈ.

વૈશ્વિક પુરવઠા-શૃંખલા પડકારો છતાં Laurus Labs એ તંદુરસ્ત ઓર્ડર બુક જાળવી રાખી. ઊભરતા બજારોમાં નોંધણીઓ અને દક્ષિણ આફ્રિકામાં નવી કચેરી દ્વારા કંપની તેની વ્યાવસાયિક હાજરી વિસ્તારી રહી છે. API અને FDF ક્ષમતા વિસ્તરણ કાર્યક્રમ સમયસર છે, જ્યારે KRKA સંયુક્ત-સાહસ ફોર્મ્યુલેશન સુવિધાનું લક્ષ્ય 2027ના મધ્યથી તબક્કા I ઉત્પાદનનું છે. સંચિત ફાઇલિંગ્સ 92 DMFs અને વિકસિત બજારોના 96 FDF દસ્તાવેજો સુધી પહોંચી.

Motilal Oswal ને Generics આવકમાં FY26-FY28 દરમિયાન 9.5% CAGRની અપેક્ષા છે.

Bio વ્યવસાય, આથવણ અને રોકાણ કાર્યક્રમ

માનવ-સ્વાસ્થ્ય અને પશુ-સ્વાસ્થ્ય કાર્યક્રમો માટે API અને મધ્યવર્તી ક્ષમતા સહિત વધતી માંગ પૂરી કરવા મેનેજમેન્ટે FY27 મૂડી ખર્ચ માર્ગદર્શન લગભગ Rs 15 બિલિયનથી વધારીને લગભગ Rs 20 બિલિયન કર્યું.

Vizag ખાતેની 400 KLથી વધુ વ્યાવસાયિક આથવણ સુવિધા અને ડાઉનસ્ટ્રીમ-પ્રોસેસિંગ વિસ્તરણ CY26ના અંત સુધી શરૂ થવાની અપેક્ષા છે. ગ્રાહક કાર્યક્રમો વ્યાવસાયિક બનતા આગામી 12-18 મહિનામાં ચોકસાઈ-આથવણમાં નોંધપાત્ર વધારો થવાની મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે.

Bio આવક વર્ષ-દર-વર્ષ 21% વધીને લગભગ Rs 0.4 બિલિયન થઈ. આથવણ વૃદ્ધિ, બાયોલોજિક્સ પાઇપલાઇન, ભાગીદારી અને જનીન થેરાપી, ADC ઉત્પાદન અને CAR-T સહિત અદ્યતન સારવાર પ્લેટફોર્મથી Bio વ્યવસાયમાં FY26-FY28 દરમિયાન 20.6% CAGR રહેવાની Motilal Oswal ને અપેક્ષા છે.

કમાણી અંદાજ અને મૂલ્યાંકન

Motilal Oswal એ FY27 અને FY28ના કમાણી અંદાજ અનુક્રમે 21% અને 16% વધાર્યા. આ સુધારા માનવ સ્વાસ્થ્ય, પશુ સ્વાસ્થ્ય અને પાક વિજ્ઞાનમાં CDMO કરારો, FDF લોન્ચ અને કાર્યકારી લાભને દર્શાવે છે.

બ્રોકરનો Rs 1,980નો લક્ષ્ય ભાવ Laurus Labs ને 12-મહિનાની આગોતરી કમાણીના 65 ગણા મૂલ્યાંકન પર આધારીત છે. રોકાણનો તર્ક સતત CDMO વ્યાવસાયિક અમલીકરણ, અંતિમ-તબક્કાના પ્રોજેક્ટ્સનું રૂપાંતરણ, ક્ષમતા શરૂ થવી અને વૃદ્ધિ, સતત ARV માંગ, FDF લોન્ચ અને સુધરેલા કાર્યકારી લાભ પર આધારિત છે.

મુખ્ય કાર્યકારી વિચારણા

વૈશ્વિક પુરવઠા-શૃંખલા પડકારો Generics વ્યવસાય માટે કાર્યકારી વિચારણા રહ્યા છે.