ધ લીલાનું પ્રીમિયમાઇઝેશન અને ઇવેન્ટ આધારિત માંગ વધુ મજબૂત કમાણી અને વેલ્યુએશનને ટેકો આપે છે

રોકાણ અભિપ્રાય અને લક્ષ્ય ભાવ

ચોઇસ ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇક્વિટીઝે નબળા મેક્રો પર્યાવરણમાં સતત બે ત્રિમાસિકના શ્રેષ્ઠ પ્રદર્શન પછી, 15 ઓક્ટોબર, 2026ના રોજ શ્લોસ બેંગલોર લિમિટેડના હૉસ્પિટાલિટી વ્યવસાય ધ લીલા અંગેનો પોતાનો અભિપ્રાય BUYમાં અપગ્રેડ કર્યો. બ્રોકરે સતત ભાવનિર્ધારણની મજબૂતી, પ્રીમિયમાઇઝેશનની ગતિ, ઇવેન્ટ આધારિત માંગ અને વધુ મજબૂત H2FY27ની અપેક્ષાઓને ટાંકીને લક્ષ્ય ભાવ Rs 540થી વધારીને શેરદીઠ Rs 720 કર્યો.

Q2FY27 નાણાકીય કામગીરી

ધ લીલાએ મજબૂત Q2FY27 ઓપરેટિંગ કામગીરી નોંધાવી, જેમાં આવક અને નફો ચોઇસ ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇક્વિટીઝના અંદાજો કરતાં વધુ રહ્યા. EBITDA માર્જિન બ્રોકરના અંદાજ કરતાં સાધારણ ઓછો રહ્યો, જ્યારે PAT માર્જિન અપેક્ષાઓ કરતાં આગળ રહ્યો.

ઓપરેટિંગ કામગીરી અને RevPAR પ્રવાહો

માલિકીની હોટેલ્સનો RevPAR Q2FY27માં વર્ષ-દર-વર્ષ આશરે 30% વધીને Rs 17,255 થયો. આ વધારો સંપૂર્ણપણે ARRમાં 30% વધારા થકી Rs 25,046 સુધી પહોંચવાથી થયો, જ્યારે ઓક્યુપન્સી વર્ષ-દર-વર્ષ 69% પર યથાવત રહી. દિલ્હીમાં BRICS સમિટ અને પ્રીમિયમ રૂમ કેટેગરીઓ તરફના ફેરફારે ભાવનિર્ધારણને ટેકો આપ્યો. સ્યુટ ઓક્યુપન્સી વર્ષ-દર-વર્ષ 700થી વધુ બેસિસ પોઇન્ટ વધી.

માંગનું દૃષ્ટિકોણ અને ઓપરેટિંગ પ્રેરક પરિબળો

મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે કોર્પોરેટ, લેઝર, MICE અને ઇવેન્ટની માંગને ટેકાથી સ્થાનિક આવક વર્ષ-દર-વર્ષ 30%થી વધુ વધી છે. તેને Q3FY27માં હાઈ-ટીન્સ RevPAR વૃદ્ધિ અને H2FY27માં મધ્યમથી હાઈ-ટીન્સ EBITDA વૃદ્ધિની અપેક્ષા છે.

મેનેજમેન્ટને રિસોર્ટ ઓક્યુપન્સી વર્તમાન 50%ની રેન્જમાંથી વધીને 60% તરફ જવાની અપેક્ષા છે, જેમાં આગામી થોડા વર્ષોમાં હાઈ-60% રેન્જ સુધી પહોંચવાની શક્યતા છે. લક્ઝરી ઉદ્યોગ માટે 13% સામે RevPAR વર્ષ-દર-વર્ષ 17% વધ્યો, અને RevPAR ઇન્ડેક્સ 1.41 ગણાથી સુધરીને 1.46 ગણો થયો. H1FY27માં NPS 87 હતો.

• ફૂડ એન્ડ બેવરેજ આવક વર્ષ-દર-વર્ષ 21% વધી.
• મેનેજ્ડ હોટેલ્સના રેમ્પ-અપને ટેકાથી મેનેજમેન્ટ ફી 76% વધીને Rs 289 મિલિયન થઈ.
• રૂમ આવકમાં બ્રાન્ડ વેબસાઇટનું યોગદાન H1FY26ના 10.5%થી વધીને H1FY27માં 15.1% થયું, જેનાથી વિતરણ અર્થશાસ્ત્રમાં સુધારો થયો.
• કૂર્ગ EBITDA બ્રેકઈવન પર પહોંચ્યું, જ્યારે તેનું ADR અધિગ્રહણ-પૂર્વ સ્તરથી બમણું થયું.

વિકાસ પાઇપલાઇન

ધ લીલા પાસે 10 પ્રોપર્ટીમાં 1,038 કી વિકાસાધીન હતી, જેનું ઉદ્ઘાટન CY30E સુધી આયોજનબદ્ધ છે.

• જૈસલમેર અને મુંબઈ લક્ઝરી રેસિડેન્સીસ FY27ના અંત સુધીમાં અપેક્ષિત છે.
• શ્રીનગર અને બાંધવગઢ CY27ના અંત સુધીમાં અપેક્ષિત છે.
• CY28E માટે ચાર પ્રોપર્ટીનું આયોજન છે.
• દુબઈ હેન્ડઓવર એપ્રિલ 2027ની આસપાસ અપેક્ષિત છે, ત્યારબાદ આશરે 12 મહિનાનું રિનોવેશન થશે.
• BKCનું પૂર્ણ થવું CY30E સુધીમાં અપેક્ષિત છે.

કમાણીના અંદાજો અને વૃદ્ધિ અનુમાનો

ચોઇસ ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇક્વિટીઝે FY27E અને FY28E માટે તેના અંદાજો નીચે મુજબ વધાર્યા:

બ્રોકર FY26થી FY29E દરમિયાન આવક CAGR 21.1%, સમાયોજિત EBITDA CAGR 22.3% અને PAT CAGR 28.8%નું અનુમાન કરે છે. સમાયોજિત EBITDA માર્જિન FY26માં 47.2%થી સુધરીને FY29Eમાં 49.2% થવાની અપેક્ષા છે.

વેલ્યુએશન

લક્ષ્ય ભાવ FY28E EVથી સમાયોજિત EBITDAના 22.0 ગણા પર આધારિત છે, જે ARRના શ્રેષ્ઠ પ્રદર્શન અને બ્રાન્ડ મૂલ્યને કારણે 18.0 ગણાથી વધારવામાં આવ્યો છે. પરિણામે ઇક્વિટી મૂલ્ય શેરદીઠ Rs 720 આવે છે. શેરદીઠ Rs 700નું DCF વેલ્યુએશન ક્રોસ-ચેક પૂરું પાડે છે.

મુખ્ય મોનિટરેબલ્સ અને જોખમો

• જૂન 2026 સુધી પ્રમોટર શેરહોલ્ડિંગના આશરે 73.6%નું સીધું પ્લેજ.
• કૂર્ગ ઓક્યુપન્સીનું સ્થિરીકરણ.
• વિકાસ પાઇપલાઇનનું સમયસર અમલીકરણ.
• ટૂંકા ગાળામાં દુબઈ પ્રોપર્ટી ટ્રાન્ઝેક્શન વોલ્યુમમાં નબળાઈ.