Lemon Tree Hotelsને RevPAR સુધારા અને FY28 માર્જિન વિસ્તરણની અપેક્ષા
Lemon Tree Hotels Ltd.
BUY
₹110
₹106
₹128
16.36%
રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને લક્ષ્ય ભાવ
Lemon Tree Hotels Ltd. (LTHL) પર 11 ઓગસ્ટ 2026ના પરિણામ અપડેટમાં, ICICI Direct એ તેની BUY ભલામણ જાળવી રાખી અને લક્ષ્ય ભાવ સુધારીને Rs128 કર્યો. બ્રોકરનું માનવું છે કે રૂમ-દર વૃદ્ધિમાં સુધારો, સામાન્ય થતા નવીનીકરણ ખર્ચ અને FY28E સુધી ઓછો GST બોજ કંપનીને લાભ આપશે.
Lemon Tree Hotels મધ્યમ-કિંમત હોટેલ ક્ષેત્રમાં ભારતની સૌથી મોટી હોટેલ શૃંખલા છે. તે Aurika Hotels and Resorts, Lemon Tree Premier, Lemon Tree Hotels, Red Fox અને Keys બ્રાન્ડ હેઠળ હોટેલો ચલાવે છે.
Q1FY27 નાણાકીય કામગીરી
Lemon Tree Hotels એ Q1FY27માં એકીકૃત આવકમાં વાર્ષિક 9.1 ટકાનો વધારો નોંધાવીને તેને Rs344.6 કરોડ કરી. ઓક્યુપન્સીમાં 320-બેસિસ-પૉઇન્ટનો વધારો થઈને તે 76 ટકા થતાં RevPAR 6.4 ટકા વધીને Rs4,814 થયો, જ્યારે સરેરાશ દૈનિક દર માત્ર 2 ટકા વધીને Rs6,361 થયો.
| માપદંડ | Q1FY27 | વાર્ષિક ફેરફાર |
|---|---|---|
| એકીકૃત આવક | Rs344.6 કરોડ | 9.1% વૃદ્ધિ |
| RevPAR | Rs4,814 | 6.4% વૃદ્ધિ |
| ઓક્યુપન્સી | 76% | 320 bps વધારો |
| સરેરાશ દૈનિક દર | Rs6,361 | 2% વૃદ્ધિ |
| EBITDA | Rs149.7 કરોડ | 6.5% વૃદ્ધિ |
| નોંધાયેલ EBITDA માર્જિન | 43.4% | 105 bps ઘટાડો |
| લઘુમતી હિસ્સેદારી પછી સમાયોજિત PAT | Rs57.3 કરોડ | 19.2% વૃદ્ધિ |
વ્યાજ ખર્ચમાં 18.6 ટકાના ઘટાડાથી લઘુમતી હિસ્સેદારી પછી સમાયોજિત PAT 19.2 ટકા વધીને Rs57.3 કરોડ થયો. GST અને સ્ટોક મૂલ્યવૃદ્ધિ અધિકાર ચાર્જિસને બાદ કરતાં, EBITDA Rs160.4 કરોડ હતો અને EBITDA માર્જિન વાર્ષિક 205 બેસિસ પૉઇન્ટ વધીને 46.5 ટકા થયો.
રૂમ-દર વૃદ્ધિ અને માંગનો દૃષ્ટિકોણ
બ્રોકરે Q1FY27 દરમિયાન ભૂ-રાજકીય અસ્થિરતા, ઓછા હવાઈ પ્રવાસ અને વિદેશી પ્રવાસીઓના આગમન તથા નબળી કોર્પોરેટ મુસાફરી અને MICE પ્રવૃત્તિને રૂમ-દર વૃદ્ધિ મંદ રહેવાનું કારણ ગણાવ્યું. ઓક્યુપન્સી જાળવવા માટે મેનેજમેન્ટે, ખાસ કરીને વ્યાવસાયિક શહેરોમાં, અસ્થાયી રીતે છૂટક વ્યવસાય વધાર્યો, જેના કારણે ARR વૃદ્ધિ મર્યાદિત રહી.
મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે જુલાઈમાં માંગ સુધરી અને ઓગસ્ટમાં સ્થિર રહી. BRICS અને 40થી વધુ લગ્ન તારીખો સહિતના મજબૂત MICE કૅલેન્ડરના ટેકાથી H2FY27માં વધુ સંતુલિત ARR અને ઓક્યુપન્સી વ્યૂહરચનાની અપેક્ષા છે. આ આગામી ત્રિમાસિકોમાં RevPAR વૃદ્ધિને ફરી બે આંકડામાં લઈ જઈ શકે છે.
બ્રાન્ડ કામગીરી
| બ્રાન્ડ | Q1FY27 કામગીરી |
|---|---|
| Aurika | આવક વાર્ષિક 1.7% ઘટીને Rs47.4 કરોડ થઈ; ઓક્યુપન્સી 100 bps ઘટીને 71% થઈ; ARR મોટાભાગે Rs9,189 પર સ્થિર રહ્યો. |
| Lemon Tree Hotels | RevPAR 9% વધીને Rs4,619 થયો. |
| Red Fox | RevPAR 4% વધીને Rs2,785 થયો. |
| Keys | RevPAR 20% વધીને Rs2,885 થયો; ઓક્યુપન્સી 390 bps સુધરીને 67% થઈ અને ARR 13% વધ્યો. |
Keys પોર્ટફોલિયોના આશરે 75 ટકાનું નવીનીકરણ થયું છે. મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે કે આવતા વર્ષે Keys સંપૂર્ણ કામગીરી સુધી પહોંચશે, ARR Red Fox સ્તરોની નજીક આવશે અને EBITDA આશરે Rs60 કરોડ થશે.
સંચાલિત અને ફ્રેન્ચાઇઝ્ડ પોર્ટફોલિયો વિસ્તરણ
Lemon Tree Hotels એ Q1FY27માં 1,020 રૂમ ધરાવતી 13 હોટેલો માટે મેનેજમેન્ટ અથવા ફ્રેન્ચાઇઝી કરાર કર્યા. તેની સંચાલિત અને ફ્રેન્ચાઇઝ્ડ પાઇપલાઇન 140 હોટેલો અને 10,561 રૂમની હતી.
મેનેજમેન્ટ ફી આવક વાર્ષિક 21 ટકા વધીને Rs45.4 કરોડ થઈ, જેમાં Fleur Hotelsમાંથી Rs22.6 કરોડ અને તૃતીય-પક્ષ માલિકીની હોટેલોમાંથી Rs22.8 કરોડનો સમાવેશ થાય છે. મેનેજમેન્ટને Q2FY27થી ફીમાં બે આંકડાની વૃદ્ધિ અને કરારોની પાઇપલાઇન કાર્યરત થતાં વેગ મળવાની અપેક્ષા છે.
કંપની Shimla, Shillong, દિલ્હીના Nehru Place અને Varanasi સહિત પ્રીમિયમ Aurika મિલકતો પણ ઉમેરી રહી છે.
માર્જિન વિસ્તરણ અને અંદાજો
ICICI Direct ને સંચાલકીય લાભના મુખ્ય પરિબળો તરીકે નવીનીકરણ અને GST ખર્ચમાં ઘટાડાની અપેક્ષા છે. મેનેજમેન્ટને FY27માં GSTની અસર આવકના આશરે 2 ટકા અને નવીનીકરણ ખર્ચ આશરે 1.9 ટકા રહેવાની અપેક્ષા છે. FY28માં આ અનુક્રમે આશરે 1.7 ટકા અને 1.3 ટકા સુધી ઘટવાની અપેક્ષા છે.
મેનેજમેન્ટને FY27 EBITDA માર્જિન 47 ટકાથી ઉપર અને મધ્યમ ગાળામાં માર્જિન આશરે 50 ટકા રહેવાની અપેક્ષા છે. બ્રોકરે તેના અંદાજો નીચે મુજબ ઘટાડ્યા:
- FY27E આવક અંદાજ 1.1 ટકા અને FY28E આવક અંદાજ 2.2 ટકા ઘટાડ્યો.
- FY27E EBITDA અંદાજ 2.9 ટકા અને FY28E EBITDA અંદાજ 2.4 ટકા ઘટાડ્યો.
- FY27E PAT અંદાજ 3.9 ટકા અને FY28E PAT અંદાજ 3.1 ટકા ઘટાડ્યો.
મૂલ્યાંકન અને મુખ્ય જોખમો
Fleur Hotelમાં 59 ટકા હિસ્સેદારીના સમાયોજન પછી ICICI Directનો Rs128 લક્ષ્ય ભાવ FY28E EV/EBITDAના 20 ગણા પર આધારિત છે.
બ્રોકરે ઓળખેલા મુખ્ય જોખમો છે:
- વૈશ્વિક નબળાઈ અથવા બ્લેક-સ્વાન ઘટનાથી માંગમાં મંદી.
- દેવું ઘટાડવામાં વિલંબ.
અસ્વીકરણ: આ ઉપર ઓળખવામાં આવેલા બ્રોકર/રિસર્ચ હાઉસ દ્વારા પ્રકાશિત સંશોધન રિપોર્ટનો સારાંશ છે. મંતવ્યો, ભલામણો, લક્ષ્ય કિંમતો અને અંદાજો સંબંધિત બ્રોકરના છે અને DSIJની રોકાણ સલાહનું પ્રતિનિધિત્વ કરતા નથી. સારાંશમાં AIની સહાય લેવામાં આવી હોઈ શકે છે, તેથી સંપૂર્ણ વિગતો, ખુલાસાઓ અને જોખમો માટે મૂળ રિપોર્ટનો સંદર્ભ લો.
