Life Insurance Corporationના બિન-ભાગીદારી મિશ્રણથી VNB માર્જિનમાં તીવ્ર વિસ્તરણ

રોકાણનો અભિપ્રાય અને મૂલ્યાંકન

Motilal Oswal Financial Services Limited એ Life Insurance Corporation પર તેનું ખરીદ રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે અને 6 ઓગસ્ટ 2026ના પરિણામ અપડેટ પછી લક્ષ્ય ભાવ Rs 480 કર્યો છે. લક્ષ્ય FY28Eના અંતર્નિહિત મૂલ્યના 0.6 ગણા પર આધારિત છે. મજબૂત 1QFY27 કામગીરી અને બિન-ભાગીદારી ઉત્પાદનોના વધતા યોગદાનને પગલે બ્રોકરે FY27E અને FY28E માટે નવા વ્યવસાયના મૂલ્ય (VNB) માર્જિનના અંદાજ વધાર્યા છે.

Motilal Oswal ને અંતર્નિહિત મૂલ્ય પર કાર્યકારી વળતર 11.5–12 ટકાની શ્રેણીમાં રહેવાની અપેક્ષા છે. તીવ્ર VNB વૃદ્ધિ, VNB માર્જિનમાં સતત વિસ્તરણ, ઊંચા માર્જિનનું ઉત્પાદન મિશ્રણ અને વિતરણ ઉત્પાદકતા તથા વૈકલ્પિક માધ્યમોમાં સુધારાની તકો મુખ્ય રોકાણના તર્કને આધાર આપે છે.

મજબૂત 1QFY27 નાણાકીય કામગીરી

Life Insurance Corporation એ 1QFY27માં મજબૂત કાર્યકારી કામગીરી નોંધાવી. ચોખ્ખી પ્રીમિયમ આવક વાર્ષિક ધોરણે 7 ટકા વધીને Rs 1.3 ટ્રિલિયન થઈ, જ્યારે શેરધારકોનો કરપશ્ચાત નફો 23 ટકા વધીને Rs 135 બિલિયન થયો.

નવા વ્યવસાયના વાર્ષિકીકૃત પ્રીમિયમ સમકક્ષ (APE) વૃદ્ધિમાં વ્યક્તિગત APEમાં 7 ટકાનો વધારો થઈને Rs 75.3 બિલિયન અને જૂથ APEમાં 10 ટકાનો વધારો થઈને Rs 61.6 બિલિયન થયો.

VNB વૃદ્ધિ અને ઉત્પાદન-મિશ્રણમાં સુધારો

મુખ્ય સકારાત્મક બાબત VNBમાં વાર્ષિક ધોરણે 61 ટકાનો વધારો થઈને Rs 31 બિલિયન થવી રહી. VNB માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 730 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 22.9 ટકા થયું.

બિન-ભાગીદારી ઉત્પાદનો તરફના ફેરફારે VNB માર્જિન વિસ્તરણમાં 6.5 ટકાનું યોગદાન આપ્યું, જ્યારે ધારણાઓમાં ફેરફારથી 2.9 ટકાનો ઉમેરો થયો. ખર્ચની 1.9 ટકાની અસરથી આ લાભો આંશિક રીતે ઘટ્યા.

જૂથ વ્યવસાયનો VNBમાં 29.4 ટકાનો ફાળો હતો, જ્યારે બિન-ભાગીદારી અને ભાગીદારી ઉત્પાદનોનો ફાળો અનુક્રમે 49.3 ટકા અને 19.4 ટકા હતો. LIC નવા લોન્ચ અને ઉત્પાદન સુધારાઓ દ્વારા બિન-ભાગીદારી ઉત્પાદનોમાં બજાર કરતાં ઝડપી વૃદ્ધિ સાથે તેનો ભાગીદારી વ્યવસાય વધારવા માગે છે.

VNB માર્જિન માટે મેનેજમેન્ટનો અંદાજ

મેનેજમેન્ટને આગામી કેટલીક ત્રિમાસિકોમાં VNB માર્જિનનો વિસ્તાર ચાલુ રહેવાની અપેક્ષા છે અને ઉદ્યોગની સરેરાશની નજીકનું મધ્ય-20 ટકા VNB માર્જિન હાંસલ કરવાનો ઉદ્દેશ છે. તેણે સંકેત આપ્યો કે ULIPમાં સુધારો થાય તો પણ બિન-ભાગીદારી ઉત્પાદનોની ગતિ ટકાઉ રહેવી જોઈએ અને ઉત્પાદનોના પરસ્પર ઘટાડાનું જોખમ મર્યાદિત છે. સુરક્ષા વ્યવસાય પણ વધતો રહેવાની અપેક્ષા છે.

Motilal Oswal ને ULIPની ગતિ પાછી ફરવાથી, ટિકિટ કદ વધવાથી, એજન્સી ઉત્પાદકતા સુધરવાથી અને વૈકલ્પિક વિતરણ માધ્યમો વિસ્તરવાથી વૃદ્ધિમાં સુધારો થવાની અપેક્ષા છે. બ્રોકરને એ પણ અપેક્ષા છે કે ઊંચા માર્જિનનું બિન-ભાગીદારી મિશ્રણ, ખર્ચ અનુકૂલન અને વધુ સારી ટકાઉપણું VNB માર્જિનને આધાર આપશે.

વિતરણ નેટવર્ક અને ટકાઉપણું

એજન્સી માધ્યમનો વ્યવસાયમાં 93.1 ટકાનો ફાળો હતો અને આ માધ્યમથી વ્યક્તિગત નવા વ્યવસાયનો પ્રીમિયમ વાર્ષિક ધોરણે 15 ટકા વધ્યો. બૅન્કએશ્યોરન્સ વ્યક્તિગત નવા વ્યવસાયનો પ્રીમિયમ 9 ટકા ઘટ્યો, જ્યારે સીધા માધ્યમમાં 13 ટકાનો ઘટાડો થયો. બ્રોકર-માધ્યમનો વ્યવસાય 27 ટકા વધ્યો.

LIC પાસે અંદાજે 1.45 મિલિયન એજન્ટ, 88 બૅન્કએશ્યોરન્સ ભાગીદારો, 304 બ્રોકર અને 176 કોર્પોરેટ એજન્ટ હતા. તેના 13મા મહિના, 37મા મહિના અને 61મા મહિનાના ટકાઉપણાના ગુણોત્તર અનુક્રમે 70.4 ટકા, 62.6 ટકા અને 61.3 ટકા હતા. 61મા મહિનાના ટકાઉપણાના ગુણોત્તરમાં વાર્ષિક ધોરણે 300 બેસિસ પોઇન્ટનો સુધારો થયો.

બેલેન્સ શીટની મજબૂતી અને મુખ્ય અનિશ્ચિતતા

સંચાલન હેઠળની કુલ અસ્કયામતો વાર્ષિક ધોરણે 4 ટકા વધીને Rs 59 ટ્રિલિયન થઈ. સોલ્વન્સી ગુણોત્તર 217 ટકાથી સુધરીને 242 ટકા થયો.

લક્ષિત VNB માર્જિન સ્તર તરફની પ્રગતિની ગતિ અને માર્ગ માટે વ્યાજદરમાં થતી હલચલ અનિશ્ચિતતા બની રહે છે.