Lumax Industriesની LED-કેન્દ્રિત ઓર્ડર બુક અને Bengaluru ક્ષમતા વૃદ્ધિની દૃશ્યતાને આધાર આપે છે

રોકાણનો અભિપ્રાય અને ઓર્ડર બુકની દૃશ્યતા

Choice Institutional Equities એ 11 ઑગસ્ટ 2026ના Q1FY27 પરિણામ અપડેટમાં Lumax Industries માટેનું BUY રેટિંગ અને Rs 7,100નો લક્ષ્યાંક ભાવ યથાવત રાખ્યો છે. Rs 25,000 millionની ઓર્ડર બુકમાંથી આવકની દૃશ્યતા, LEDનો વધતો ઉપયોગ અને આયોજિત ક્ષમતા વધારાથી સકારાત્મક અભિપ્રાયને ટેકો મળે છે.

ઓર્ડર બુક FY26ની આવકના આશરે 55 ટકા જેટલી છે. તેમાં લગભગ 90 ટકા LED-આધારિત ઉત્પાદનો છે, અંદાજે 12 ટકા ઇલેક્ટ્રિક-વાહન કાર્યક્રમો સાથે જોડાયેલી છે અને આશરે 65 ટકાનું ઉત્પાદન FY28Eમાં શરૂ થવાનું નિર્ધારિત છે.

Q1FY27 નાણાકીય કામગીરી

Lumax Industries એ Q1FY27ના પરિણામો Choiceના અંદાજો કરતાં સારા નોંધાવ્યા. સંકલિત આવક વાર્ષિક ધોરણે 32.6 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 1.9 ટકા વધીને Rs 12,232 million થઈ, જે બ્રોકરના Rs 11,564 millionના અંદાજની સરખામણીએ છે. ઉત્પાદન આવક વાર્ષિક ધોરણે 36.8 ટકા વધીને Rs 11,600 million થઈ.

ક્રમિક ધોરણે EBITDA અને સમાયોજિત PAT અનુક્રમે 11.5 ટકા અને 8.9 ટકા ઘટ્યા.

ઉત્પાદન અને ગ્રાહક મિશ્રણ

Q1FY27ની આવકમાં પેસેન્જર વાહનોનો હિસ્સો 64 ટકા રહ્યો, ત્યારબાદ ટુ-વ્હીલર અને થ્રી-વ્હીલરનો 31 ટકા અને વાણિજ્યિક વાહનો તથા અન્યનો 5 ટકા હિસ્સો રહ્યો. LED ઉત્પાદનોનો આવકમાં હિસ્સો 63 ટકા રહ્યો, જે એક વર્ષ અગાઉ 61 ટકા હતો. ફ્રન્ટ લાઇટિંગનો વેચાણમાં 68 ટકા ફાળો હતો, જ્યારે રિયર લાઇટિંગનો હિસ્સો 23 ટકા હતો.

નવા મોડલ લોન્ચના ટેકાથી Maruti Suzuki અને Tata Motorsમાંથી આવક વાર્ષિક ધોરણે અનુક્રમે 43 ટકા અને 68 ટકા વધી. મેનેજમેન્ટનું લક્ષ્ય Maruti વૉલેટ શેરને 30 ટકાથી નીચેના સ્તરથી વધારીને 35-40 ટકા કરવાનું છે. FY28Eમાં HMSI ટેલ-લેમ્પ વૉલેટ શેર બે થી ત્રણ ગણો વધવાની અપેક્ષા છે.

ક્ષમતા વિસ્તરણ અને વૃદ્ધિનો અંદાજ

Maruti Suzuki અને Toyota કાર્યક્રમો માટેની Bengaluru સુવિધા Q4FY27Eમાં કાર્યરત થવાના માર્ગે છે. Sanand અને Bawal ખાતે બ્રાઉનફિલ્ડ વિસ્તરણ ચાલી રહ્યા છે.

FY27E મૂડી ખર્ચનું માર્ગદર્શન Rs 1,000-2,500 millionથી વધારીને Rs 2,000-2,500 million કરવામાં આવ્યું, જેમાં Rs 400-500 millionનો જાળવણી મૂડી ખર્ચ સામેલ છે. આ વધારો તાજેતરના વ્યવસાયિક કરારોથી પ્રેરિત છે.

મેનેજમેન્ટનું લક્ષ્ય આગામી ત્રણથી પાંચ વર્ષમાં 15-20 ટકા CAGRથી આવક વૃદ્ધિ અને FY30-31E સુધી Rs 90,000 million અથવા વધુ આવકનું છે. FY26માં Rs 1,800-1,850 millionની સરખામણીએ FY27માં ટૂલિંગ આવક Rs 2,500-3,000 millionનું લક્ષ્ય છે, જેમાં મોટા ભાગનું બિલિંગ H2FY27Eમાં અપેક્ષિત છે.

માર્જિન અને સ્થાનિકીકરણનો અંદાજ

ઓપરેટિંગ લીવરેજ, સ્થાનિકીકરણ, પ્રીમિયમકરણ અને અંતે OEM ભાવ વસૂલાતથી માર્જિનને લાભ મળવાની અપેક્ષા છે. મેનેજમેન્ટે અન્ય આવક સહિત FY27 EBITDA-માર્જિનનું 10.5-11.0 ટકા માર્ગદર્શન યથાવત રાખ્યું અને ત્રણથી ચાર વર્ષમાં EBITDA માર્જિન 13 ટકાથી વધુ કરવાનો લક્ષ્ય રાખ્યો છે.

મુખ્ય સ્થાનિકીકરણ લક્ષ્યોમાં બેર PCB સ્થાનિકીકરણને 40-50 ટકાથી વધારીને 70-80 ટકા અને કનેક્ટર્સને 24 ટકાથી વધારીને 40-50 ટકા કરવાનો સમાવેશ થાય છે. SMT પહેલેથી સંપૂર્ણપણે સ્થાનિકીકૃત છે.

મેનેજમેન્ટને અદ્યતન લાઇટિંગ ટેક્નોલોજીની મદદથી પ્રતિ વાહન સામગ્રી હાલના Rs 15,000-20,000થી વધીને ચારથી પાંચ વર્ષમાં Rs 22,000-25,000 થવાની અપેક્ષા છે.

અંદાજ અને મૂલ્યાંકન

Choice એ FY27E આવક, EBITDA અને PATના અંદાજો અનુક્રમે 2.3 ટકા, 2.5 ટકા અને 1.9 ટકા વધાર્યા, જ્યારે FY28Eના અંદાજો મોટાભાગે યથાવત રાખ્યા. બ્રોકરે Rs 7,100નો લક્ષ્યાંક ભાવ નક્કી કરવા માટે Lumax Industriesનું મૂલ્યાંકન FY28E EPSના 22 ગણા પર કર્યું છે.

મુખ્ય જોખમો

• ઇનપુટ ખર્ચમાં અસ્થિરતા.
• OEM ભાવ વસૂલાતમાં વિલંબ.
• જટિલ ઇલેક્ટ્રોનિક્સ માટે આયાત પર નિર્ભરતા.
• વાણિજ્યિક વાહનોમાં અદ્યતન લાઇટિંગનો ધીમો સ્વીકાર.