Mahindra Lifespaceની FY27 વૃદ્ધિ લોન્ચ પાઇપલાઇન અને Rs 49,930 કરોડ GDV પર નિર્ભર

રોકાણ અભિપ્રાય અને મુખ્ય આધાર

ICICI Securitiesના 27 જુલાઈ 2026ના પરિણામ અપડેટમાં FY27ની સ્વસ્થ શરૂઆત દર્શાવવામાં આવી છે અને Mahindra Lifespace Developers માટે BUY રેટિંગ જાળવી રાખવામાં આવ્યું છે, જેમાં CMP Rs 377 સામે લક્ષ્ય ભાવ Rs 450 છે. બ્રોકરનો મુખ્ય આધાર મજબૂત રહેણાંક લોન્ચ પાઇપલાઇન, વ્યવસાય-વિકાસની સતત ગતિ અને આશરે Rs 49,930 કરોડની સંચિત કુલ વિકાસ મૂલ્ય (GDV) પાઇપલાઇન છે, જે બહુવર્ષીય પ્રી-સેલ્સ દૃશ્યતા આપે છે.

Mahindra Group દ્વારા ગ્રોથ જેમ તરીકે ઓળખાયેલી Mahindra Lifespace પાસે સાત શહેરોમાં આશરે 54 મિલિયન ચોરસ ફૂટના રહેણાંક પ્રોજેક્ટ્સ અને 5,000 એકરથી વધુના સંકલિત શહેરો અને ઔદ્યોગિક ક્લસ્ટર્સ (IC&IC) વ્યવસાય છે.

Q1FY27 કામગીરી અને નાણાકીય પ્રદર્શન

Q1FY27માં રહેણાંક પ્રી-સેલ્સ Rs 925 કરોડ રહી, જે વાર્ષિક ધોરણે 106 ટકા વધી પરંતુ ત્રિમાસિક ધોરણે 43 ટકા ઘટી. MMRમાં Rainforest અને Beacon Hill તથા પુણેમાં Citadel Phase 3ના લોન્ચથી વેચાણને ટેકો મળ્યો. Blossom, Vista, Marina 64 અને IvyLush સહિતના ચાલુ પ્રોજેક્ટ્સનો રહેણાંક વેચાણમાં 42 ટકા હિસ્સો હતો.

IC&IC વેચાણ Rs 41 કરોડ પર નબળું રહ્યું, જે વાર્ષિક ધોરણે 67 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 89 ટકા ઘટ્યું. સંકલિત આવક Rs 962 કરોડ રહી, જે Q1FY26માં Rs 32 કરોડ અને Q4FY26માં Rs 670 કરોડ હતી. EBITDA Rs 94.5 કરોડ રહ્યો, જેની સામે Q1FY26માં Rs 55 કરોડ અને Q4FY26માં Rs 44 કરોડની ખોટ હતી, પરિણામે 9.8 ટકાનું માર્જિન રહ્યું. સંકલિત PAT Rs 86 કરોડ રહ્યો, જે વાર્ષિક ધોરણે 67 ટકા વધ્યો, અને માર્જિન 8.9 ટકા રહ્યું. વસૂલી Rs 527 કરોડ રહી, જે Q1FY26માં Rs 517 કરોડ હતી, જ્યારે ચોખ્ખું દેવું-થી-ઇક્વિટી 0.2 ગણું હતું.

લોન્ચ પાઇપલાઇન અને પ્રી-સેલ્સ માર્ગદર્શન

મેનેજમેન્ટે FY27 માટેનું Rs 4,500-5,000 કરોડનું પ્રી-સેલ્સ માર્ગદર્શન અને રહેણાંકમાંથી Rs 9,500 કરોડ તથા IC&ICમાંથી Rs 500 કરોડ સમાવતું લાંબા ગાળાનું FY30નું Rs 10,000 કરોડ વેચાણ માર્ગદર્શન જાળવી રાખ્યું.

મુખ્ય આયોજિત લોન્ચમાં પુણેનું Mahalunge, જેનો GDV Rs 3,500 કરોડ છે; બેંગલુરુમાં Navrat Phase I અને II, જેનો GDV આશરે Rs 2,100 કરોડ છે; Mahalaxmiનું Beacon Hill, જેનો GDV Rs 1,650 કરોડ છે; અને Borivaliનું Saibaba Phase I, જેનો GDV Rs 1,800 કરોડ છે, સામેલ છે.

જૂન 2026માં લોન્ચ થયેલા Mahindra Rainforestએ પાંચ અઠવાડિયામાં Rs 600 કરોડનું વેચાણ કર્યું, જેમાં Q1FY27માં Rs 463 કરોડનો સમાવેશ થાય છે, અને તે તેના સૂક્ષ્મ બજારના અન્ય ઉત્પાદનો કરતાં પ્રીમિયમ પર હતું. પ્રથમ તબક્કામાં 50થી વધુ માળના પાંચ ટાવર છે અને અંદાજિત GDV Rs 3,000 કરોડ છે.

વ્યવસાય વિકાસ અને IC&IC દૃષ્ટિકોણ

વ્યવસાય વિકાસ મજબૂત રહ્યો, જેમાં Q1FY27માં Rs 5,600 કરોડનો GDV ઉમેરાયો. મેનેજમેન્ટનું લક્ષ્ય FY27માં MMR, પુણે અને બેંગલુરુમાં 60:20:20 મિશ્રણ સાથે Rs 10,000-20,000 કરોડના વ્યવસાય-વિકાસ GDVનું છે.

IC&IC માટે મેનેજમેન્ટ વેચાણને અનિયમિત ગણાવે છે અને Q2FY27માં મહત્વપૂર્ણ સોદાની અપેક્ષા રાખે છે. કંપનીએ જુલાઈ 2026માં Origins Chennai Phase 2B માટે Sumitomo Group ભાગીદારીનું વિસ્તરણ મેળવ્યું. Origins Ahmedabad લગભગ તૈયાર છે, જ્યારે Origins Pune ખાતે જમીન એકત્રીકરણ ચાલુ છે.

કંપનીના 1,547-એકર IC&IC જમીન પોર્ટફોલિયોમાંથી મેનેજમેન્ટને આશરે 10 વર્ષમાં Rs 5,000-6,000 કરોડની પ્રી-સેલ્સ અને આશરે Rs 1,500 કરોડનો ચોખ્ખો નફો થવાની અપેક્ષા છે.

કમાણી અંદાજ

મૂલ્યાંકન અને મુખ્ય જોખમો

ICICI Securitiesનો Rs 450નો લક્ષ્ય ભાવ ભાગોના સરવાળાના મૂલ્યાંકન પર આધારિત છે. બ્રોકર રહેણાંક પ્રોજેક્ટ્સ માટે પ્રોજેક્ટ-વાર NAV, IC&IC માટે DCF, જમીન બેંક માટે વર્તમાન બજાર દરો અને વાણિજ્યિક પ્રોજેક્ટ્સ માટે મૂડીકરણનો ઉપયોગ કરે છે. તે NAVને કોઈ પ્રીમિયમ આપતું નથી.

બ્રોકર દ્વારા ઓળખાયેલા મુખ્ય જોખમો છે:

• રહેણાંક રિયલ એસ્ટેટમાં મંદી.
• IC&IC વ્યવસાયનું મૂલ્ય હાંસલ કરવામાં અસમર્થતા.
• સમષ્ટિ આર્થિક અથવા નિયમનકારી જોખમો.

મેનેજમેન્ટે મધ્ય પૂર્વના તણાવ વચ્ચે સાઇટ પર મુલાકાતો ધીમી હોવાનું પણ નોંધ્યું, જોકે તેનું માનવું છે કે માળખાગત માંગના પરિબળો અને ટકાઉ વેચાણ અકબંધ છે.