Mankind Pharma ની ક્રોનિક વૃદ્ધિ, એક્યુટ સુધારો અને BSV વિસ્તારથી આવક વૃદ્ધિમાં ફરી વેગ

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

Motilal Oswal Financial Services એ 31 જુલાઈ 2026ના પરિણામ અપડેટ બાદ Mankind Pharma પર તેનું ખરીદ રેટિંગ યથાવત્ રાખ્યું. 1QFY27ની આવક અને EBITDA વ્યાપક રીતે અંદાજને અનુરૂપ રહ્યા, જ્યારે ઓછી અન્ય આવક અને ઊંચા કરદરને કારણે સમાયોજિત PAT અંદાજ કરતાં ઓછો રહ્યો.

બ્રોકરને બે સ્થિર વર્ષો પછી આવક વૃદ્ધિમાં ફરી વેગ આવવાની અપેક્ષા છે અને તેણે FY26-28 દરમિયાન 22 ટકા આવક CAGR નો અંદાજ મૂક્યો છે. સતત ક્રોનિક સારવારની ગતિ, એક્યુટ સારવારમાં સુધારો, સ્પેશિયાલિટી પોર્ટફોલિયોનો વધતો હિસ્સો અને BSV વ્યવસાયમાં સુધરતી પ્રગતિ આ દૃષ્ટિકોણને ટેકો આપે છે.

MOFSL એ Mankind Pharma નું મૂલ્યાંકન 12 મહિનાની આગળની આવકના 40 ગણા પર કર્યું છે અને લક્ષ્ય ભાવ Rs 2,975 છે. Consumer Health ના નબળા પ્રદર્શનને કારણે તેણે FY27 આવક અંદાજ 4 ટકા ઘટાડ્યો.

1QFY27 નાણાકીય કામગીરી

ભાવનિર્ધારણ, વધુ સારા ક્રોનિક-સારવાર મિશ્રણ અને અનુકૂળ આધારને કારણે કુલ માર્જિન વધ્યો. EBITDA માર્જિન વધીને 26.2 ટકા થયો, જોકે તે MOFSL ના 27.7 ટકા અંદાજ કરતાં ઓછો રહ્યો. ઓછી અન્ય આવક અને ઊંચા કરદરને કારણે સમાયોજિત PAT અપેક્ષા કરતાં ઓછો રહ્યો.

સ્થાનિક પ્રિસ્ક્રિપ્શન વ્યવસાય અને સારવાર મિશ્રણ

વેચાણમાં 85 ટકા હિસ્સો ધરાવતો સ્થાનિક વ્યવસાય વર્ષ-દર-વર્ષ 10.5 ટકા વધીને Rs 3,430 કરોડ થયો. પ્રિસ્ક્રિપ્શન વ્યવસાયનો સ્થાનિક વેચાણમાં 93 ટકા હિસ્સો હતો અને તે 11 ટકા વધીને Rs 3,180 કરોડ થયો, જે Consumer Health ને બાદ કરતાં સતત બીજી ત્રિમાસિકમાં બે આંકડાની વૃદ્ધિ દર્શાવે છે.

ક્રોનિક સારવારમાં 15.8 ટકા વૃદ્ધિ થઈ, જ્યારે એક્યુટ સારવારમાં 10.9 ટકા વધારો થયો. ક્રોનિક મિશ્રણ વર્ષ-દર-વર્ષ 80 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધીને સ્થાનિક વેચાણના આશરે 40 ટકા પર પહોંચ્યું. કાર્ડિયાક અને એન્ટિ-ડાયાબિટીસ સારવારમાં અનુક્રમે 19.4 ટકા અને 12.7 ટકા વૃદ્ધિ થઈ.

મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે એન્ટિ-ડાયાબિટીસમાં આવરી લેવાયેલા બજારનો હિસ્સો 56 ટકાથી વધીને 74 ટકા થયો છે અને મધ્યમ ગાળામાં ક્રોનિક હિસ્સો 50 ટકા સુધી વધારવાનો ઉદ્દેશ છે. 15.2 ટકા પ્રિસ્ક્રિપ્શન હિસ્સા સાથે Mankind એ સતત નવમા વર્ષે પ્રિસ્ક્રિપ્શનમાં પ્રથમ ક્રમ જાળવી રાખ્યો.

એક્યુટ સારવાર, BSV અને સ્પેશિયાલિટી પોર્ટફોલિયો

ગેસ્ટ્રો, VMN અને સ્ત્રીરોગ સારવારમાં એક્યુટ પોર્ટફોલિયોએ સુધારો દર્શાવ્યો. Nurokind-LC, Cefakind-CV, Pantakind અને Dydroboon એ તેમના સંબંધિત બજારો કરતાં વધુ સારું પ્રદર્શન કર્યું.

BSV પોર્ટફોલિયો વર્ષ-દર-વર્ષ 21 ટકા વધ્યો, જેમાં સ્થાનિક BSV આવક 17 ટકા અને આંતરરાષ્ટ્રીય BSV આવક 25 ટકા વધી. IQVIA જૂન 2026ના આંકડા મુજબ, મહિલા આરોગ્ય અને પ્રજનનક્ષમતા બ્રાન્ડ Foligraf, Humog અને Anti-D એ અનુક્રમે 39 ટકા, 39 ટકા અને 23 ટકા વૃદ્ધિ નોંધાવી.

Consumer Health અને આંતરરાષ્ટ્રીય વિસ્તરણ

Consumer Health નબળું ક્ષેત્ર રહ્યું, જે વર્ષ-દર-વર્ષ માત્ર 3.9 ટકા વધીને Rs 250 કરોડ થયું. ડિસ્કાઉન્ટેડ રોકડ-અને-વહન વેચાણ બંધ થવાથી અને બજારની નરમ સ્થિતિથી કામગીરી પ્રભાવિત થઈ. મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે કે ચેનલનું તર્કસંગતીકરણ સામાન્ય થશે, જે FY27માં ઊંચી એકલ આંકડાથી નીચી બે આંકડાની Consumer Health વૃદ્ધિને ટેકો આપશે.

આધુનિક વેપાર અને ઈ-કોમર્સ 1QFY27માં આશરે 38 ટકા વધ્યા અને Consumer Health વેચાણમાં તેમનો હિસ્સો લગભગ 15 ટકા રહ્યો, જે અગાઉ 11 ટકા હતો.

ઉત્પાદન લોન્ચ, અનુકૂળ ચલણ હલચલ અને BSVની ગતિથી નિકાસ 29 ટકા વધીને Rs 600 કરોડ થઈ. BSV ને બાદ કરતાં Mankind Pharma એ ત્રિમાસિક દરમિયાન US માં એક ઉત્પાદન લોન્ચ કર્યું, જેથી કુલ લોન્ચ 49 થયા. મેનેજમેન્ટ હાલના વિદેશી બજારોમાં વધુ ઊંડી પહોંચ સાથે નવા ભૌગોલિક વિસ્તારોમાં નવી નોંધણીઓ અને મંજૂરીઓ મેળવવા પ્રયત્નશીલ છે.

માર્ગદર્શન, બેલેન્સ શીટ અને અંદાજો

મેનેજમેન્ટે તંદુરસ્ત બે આંકડાની પ્રિસ્ક્રિપ્શન વૃદ્ધિ, ઊંચી ટીન BSV વૃદ્ધિ, 71 ટકા કુલ માર્જિન અને 25.5-26.5 ટકા EBITDA માર્જિન માટે તેનું FY27 માર્ગદર્શન યથાવત્ રાખ્યું.

• ચોખ્ખું દેવું: Rs 3,400 કરોડ, ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક Rs 500 કરોડ ઓછું.
• નાણાકીય ખર્ચ: Rs 110 કરોડ, Rs 1,250 કરોડની દેવું ચુકવણી બાદ ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક Rs 140 કરોડની સરખામણીએ.
• FY28 સ્થાનિક ફોર્મ્યુલેશન્સ અંદાજ: Rs 14,400 કરોડ.
• FY28 નિકાસ અંદાજ: Rs 2,800 કરોડ.
• FY28 Consumer Health અંદાજ: Rs 1,060 કરોડ.
• FY28 EBITDA માર્જિન અંદાજ: 27.1 ટકા.

મુખ્ય નજરપાત્ર મુદ્દાઓ

• ચેનલ તર્કસંગતીકરણ બાદ Consumer Health વૃદ્ધિમાં સુધારો.
• એક્યુટ સારવારમાં સતત ગતિ.
• BSV પોર્ટફોલિયોનું એકીકરણ અને વિસ્તરણ.
• નિકાસ લોન્ચ અને નવા ભૌગોલિક વિસ્તારોમાં વિસ્તરણની પ્રગતિ.
• માર્જિન કામગીરી અને FY27 માર્ગદર્શન મુજબ અમલ.
• કાર્યકારી મૂડીની જરૂરિયાતો અને દેવામાં સતત ઘટાડો.