Maricoની સ્થાનિક વોલ્યુમ મજબૂતી અને આંતરરાષ્ટ્રીય વૃદ્ધિ FY27 ગતિને ટેકો આપે છે

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ

Motilal Oswal Financial Services એ Marico માટે તેનું BUY રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે અને કંપનીને તેની ટોચની પસંદગીમાંની એક ગણે છે. Maricoની સ્થિર વૃદ્ધિની દિશા, વધુને વધુ વૈવિધ્યસભર આવક પ્રવાહો અને તેના કુલ ઉપલબ્ધ બજારને વિસ્તારવા પરનું મજબૂત ધ્યાન બ્રોકરના મતને ટેકો આપે છે.

વૃદ્ધિની ગતિ જળવાઈ રહેતાં Maricoએ FY27ની મજબૂત શરૂઆત કરી. બ્રોકરનો Rs 1,050નો લક્ષ્ય ભાવ માર્ચ 2028E EPSના 50 ગણા પર આધારિત છે.

1QFY27 નાણાકીય કામગીરી

Maricoએ 1QFY27માં એકીકૃત ચોખ્ખા વેચાણમાં વર્ષ-દર-વર્ષ 23 ટકા વૃદ્ધિ નોંધાવીને તેને Rs 3,960 કરોડ સુધી પહોંચાડ્યું, જે બ્રોકરના Rs 3,930 કરોડના અંદાજને વ્યાપકપણે અનુરૂપ હતું. ભારતમાં આવક 21 ટકા વધી, જેને સ્થાનિક વોલ્યુમમાં 11 ટકાની વૃદ્ધિનો ટેકો મળ્યો; જે તાજેતરનાં વર્ષોની સૌથી મજબૂત કામગીરીમાંની એક છે.

આંતરરાષ્ટ્રીય વ્યવસાય સ્થિર-ચલણના ધોરણે 15 ટકા અને રૂપિયા ધોરણે 29 ટકા વધ્યો. વિયેતનામ, MENA અને દક્ષિણ આફ્રિકામાં સ્થિર-ચલણ વૃદ્ધિ અનુક્રમે 27 ટકા, 24 ટકા અને 8 ટકા રહી. ઊંચા આધાર, વધેલી ફુગાવા અને કિંમતોની વાર્ષિક તુલના વચ્ચે બાંગ્લાદેશ સ્થિર ચલણમાં 4 ટકા વધ્યું. NCD અને નિકાસ 16 ટકા વધ્યાં.

તમામ શ્રેણીઓમાં વૃદ્ધિ

શ્રેણીઓનું પ્રદર્શન વ્યાપક રહ્યું. ગ્રાહક ખરીદી અને સંતુલિત કિંમત નિર્ધારણથી Parachute Coconut Oilની આવક 23 ટકા વધી અને વોલ્યુમ 10 ટકા વધ્યો. Parachute Rigidsએ વોલ્યુમ બજારહિસ્સો 400થી વધુ બેસિસ પોઇન્ટ વધારીને 59 ટકા કર્યો. કોપરાના ખર્ચમાં સુધારા પછી Maricoએ કિંમત-બિંદુ વિનાના મોટા લોયલ્ટી પેકમાં ભાવ લગભગ 10 ટકા ઘટાડ્યા.

મૂલ્યવર્ધિત હેર ઓઇલ મૂલ્યની દૃષ્ટિએ 22 ટકા વધ્યાં અને ચાલુ વાર્ષિક કુલ ધોરણે મૂલ્ય બજારહિસ્સામાં 80 બેસિસ પોઇન્ટનો વધારો મેળવ્યો. બદામ હેર-ઓઇલ ફ્રેન્ચાઇઝી સારી રીતે વિસ્તરી રહી છે અને Maricoએ FY28 સુધી Rs 100 કરોડથી વધુની વાર્ષિકીકૃત આવક દરનો લક્ષ્યાંક રાખ્યો છે.

ખાદ્ય તેલની ફુગાવા વચ્ચે લઘુત્તમ નફાકારકતા જાળવવા Maricoએ પસંદગીના પ્રકારોનું સુવ્યવસ્થિતકરણ કર્યું હોવા છતાં Saffola ખાદ્ય તેલની આવક 7 ટકા વધી, જોકે વોલ્યુમમાં ઊંચા એકલ અંકનો ઘટાડો થયો. Foods પોર્ટફોલિયો વર્ષ-દર-વર્ષ 43 ટકા વધ્યો અને Rs 1,300 કરોડની વાર્ષિકીકૃત આવક દરને વટાવી ગયો.

માર્જિન અને નફાકારકતા

નોંધાયેલ કુલ માર્જિન વર્ષ-દર-વર્ષ 30 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 46.6 ટકા થયું, જે બ્રોકરના 47 ટકાના અંદાજને વ્યાપકપણે અનુરૂપ હતું. કોપરાના ભાવમાં સુધારાને કારણે તે ત્રિમાસિક ધોરણે પણ 220 બેસિસ પોઇન્ટ વધ્યું.

EBITDA 25 ટકા વધીને Rs 820 કરોડ થયું, જ્યારે બ્રોકરનો અંદાજ Rs 826 કરોડ હતો. EBITDA માર્જિન 40 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 20.7 ટકા થયું, જે અપેક્ષા મુજબ હતું. PBT 20 ટકા વધીને Rs 790 કરોડ થયું, જ્યારે PAT 25 ટકા વધીને Rs 630 કરોડ થયું, જ્યારે અંદાજ અનુક્રમે Rs 820 કરોડ અને Rs 610 કરોડ હતા.

બ્રાન્ડ મૂલ્ય, નવીનતા અને ગ્રાહક પ્રાસંગિકતામાં રોકાણ કરતાં Maricoનો જાહેરાત ખર્ચ 25 ટકા વધ્યો.

FY27 વ્યવસ્થાપન દૃષ્ટિકોણ

વ્યવસ્થાપનનો FY27માં Rs 15,000 કરોડથી વધુ આવક સાથે બે આંકડાની એકીકૃત આવક વૃદ્ધિનો લક્ષ્યાંક છે. તેનો લક્ષ્યાંક ભારતમાં ઊંચી એકલ અંક વોલ્યુમ વૃદ્ધિ, આંતરરાષ્ટ્રીય સ્તરે મધ્ય-કિશોર સ્થિર-ચલણ વૃદ્ધિ, ઊંચી-કિશોર EBITDA વૃદ્ધિ અને FY27માં કાર્યકારી માર્જિનમાં 140–150 બેસિસ પોઇન્ટનો વિસ્તાર છે.

વ્યવસ્થાપનને કોપરાના ભાવ એક મર્યાદિત શ્રેણીમાં રહેવાની અપેક્ષા છે, જોકે મધ્ય પૂર્વના વિકાસોને કારણે ક્રૂડ અસ્થિર છે અને વનસ્પતિ તેલનો ખર્ચ ઊંચો રહે છે. તેણે એમ પણ જણાવ્યું કે પોલિમર અને વનસ્પતિ તેલ 2Qમાં ઇનપુટ ખર્ચ વધારી શકે છે. ફુગાવો, ચોમાસાના વલણો અને બદલાતા El Niño અનુમાનો પર નજર રાખવામાં આવી રહી છે.

FY30 વ્યૂહાત્મક મહત્વાકાંક્ષાઓ

FY30 માટે Maricoનો લક્ષ્યાંક Rs 20,000 કરોડથી વધુ આવકનો છે, જે FY26થી 10–11 ટકા આવક CAGR અને મધ્ય-કિશોર EBITDA CAGR સૂચવે છે.

આંતરરાષ્ટ્રીય વૈવિધ્યીકરણ સુધરી રહ્યું છે અને આવકમાં બાંગ્લાદેશનું યોગદાન FY26ના આશરે 45 ટકાથી ઘટીને FY30 સુધી આશરે 35 ટકા થવાની અપેક્ષા છે. Project SETUનો હેતુ સીધી પહોંચ વિસ્તારવાનો અને ભારતમાં સામાન્ય વેપાર વૃદ્ધિને ટેકો આપવાનો છે.

કમાણીના અંદાજ અને મૂલ્યાંકન

Motilal Oswalએ FY27 અને FY28ના EBITDA અંદાજો મોટાભાગે જાળવી રાખ્યા છે, પરંતુ FY27માં 18 ટકા અસરકારક કર દર અને FY28માં તે 19–20 ટકા સુધી વધવાના વ્યવસ્થાપનના માર્ગદર્શનને કારણે FY28 EPS અંદાજ વધાર્યો છે.

બ્રોકરનું માનવું છે કે Maricoની વૃદ્ધિ રૂપરેખા, પોર્ટફોલિયો વૈવિધ્યીકરણ અને બજાર વિસ્તરણથી તેનું પ્રીમિયમ મૂલ્યાંકન ટકી શકે છે.