Navin Fluorineનું R32, CDMO અને અદ્યતન સામગ્રીથી બહુવર્ષીય વૃદ્ધિનું લક્ષ્ય

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

PL Researchના 21 ઓગસ્ટ 2026ના Navin Fluorine International (NFIL) મેનેજમેન્ટ-મીટ અપડેટમાં ACCUMULATE રેટિંગ જાળવી રાખીને લક્ષ્ય ભાવ Rs 8,377થી વધારીને Rs 8,812 કરવામાં આવ્યો છે. લક્ષ્ય ભાવ FY28E EPSના 41 ગણા મૂલ્યાંકન પર આધારિત છે.

PL Research માને છે કે વિવિધ વ્યવસાયોમાં મજબૂત માંગ અને અનેક વૃદ્ધિ સાધનોના ટેકાથી NFIL બહુવર્ષીય મજબૂત વૃદ્ધિ માટે સજ્જ છે. બ્રોકરે FY26-FY28E દરમિયાન અનુક્રમે આવક, EBITDA અને PAT માટે 22 ટકા, 24 ટકા અને 29 ટકા CAGRનો અંદાજ મૂક્યો છે.

વૃદ્ધિ પરિદૃશ્ય અને મુખ્ય પરિબળો

મેનેજમેન્ટે FY30 સુધી આશરે 25 ટકા આવક CAGRના અગાઉના માર્ગદર્શનને પુનરાવર્તિત કર્યું. R32 ક્ષમતા વિસ્તરણ અને CDMOનું સતત વિસ્તરણ નજીકથી મધ્યમ ગાળાની દૃશ્યતા આપશે તેવી અપેક્ષા છે.

• FY28 સુધી આવકમાં R32નો હિસ્સો આશરે 20-25 ટકા રહેવાની અપેક્ષા છે.
• વિસ્તૃત R32 ક્ષમતામાંથી આશરે 30-40 ટકા પહેલેથી કરારબદ્ધ થઈ ચૂકી છે.
• R32 વિસ્તરણનો અમલ અને કરારબદ્ધ ક્ષમતાને આવકમાં રૂપાંતરિત કરવું મહત્ત્વના નજીકના ગાળાના કામગીરી પરિબળો છે.

CDMO વિસ્તરણ

CDMO રોકાણ સિદ્ધાંતનો કેન્દ્રિય આધારસ્તંભ છે. મેનેજમેન્ટને FY27માં CDMOમાંથી આશરે USD 100 million આવક હાંસલ કરવાનો વિશ્વાસ છે. NFIL cGMP4 વિસ્તરણના તબક્કા 2માં પ્રગતિ કરી રહી છે અને cGMP5 તથા cGMP6 માટે માળખાગત સુવિધા સંબંધિત મૂડી ખર્ચ કરી રહી છે.

નવા ભૌગોલિક વિસ્તારોમાં Nubeqaની ઊંચી માંગ અને વધારાની મંજૂરીઓના ટેકાથી Darolutamide મહત્ત્વનો વૃદ્ધિ પરિબળ રહેવાની અપેક્ષા છે.

અદ્યતન સામગ્રી

અદ્યતન સામગ્રીને લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિ તક તરીકે સ્થાન આપવામાં આવ્યું છે. પોર્ટફોલિયોમાં ફ્લુઓરિનેશન આધારિત આશરે 19-20 ઉત્પાદનો સામેલ છે, જેને વિશિષ્ટ સેમિકન્ડક્ટર, સંરક્ષણ, ઇલેક્ટ્રોનિક્સ અને ડેટા-સેન્ટર ઉપયોગો માટે પ્રયોગશાળા અને કિલો-લેબ સ્તરની મંજૂરીઓ મળી છે.

આશરે Rs 900 millionની અપનાવ-તબક્કાની સુવિધા વ્યાવસાયિક સ્તરની ગ્રાહક મંજૂરીઓને ટેકો આપવા માટે છે. મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે કે FY30 સુધી અદ્યતન સામગ્રીનો કદ વર્તમાન CDMO વ્યવસાય જેટલો તુલનાત્મક બનશે અને વિસ્તૃત આવકમાં આશરે 10-15 ટકા ફાળો આપશે.

જોકે સંપત્તિ ટર્ન ઓછા રહેવાની અપેક્ષા છે, મેનેજમેન્ટ માને છે કે વિશિષ્ટ ઉત્પાદન મિશ્રણ ઊંચા માર્જિનને ટેકો આપશે. ટેક્નોલોજી વિકાસ સંપૂર્ણપણે આંતરિક છે અને તેને સમર્પિત R&D ટીમનો ટેકો છે.

મૂડી ખર્ચ અને HFO તક

મેનેજમેન્ટે FY27માં આશરે Rs 7,000 millionના મૂડી ખર્ચ અને આગામી બે થી ત્રણ વર્ષમાં R32, CDMO અને અદ્યતન સામગ્રી માટે વાર્ષિક આશરે Rs 7,000-10,000 millionના મૂડી ખર્ચનું માર્ગદર્શન આપ્યું.

HFO લાંબા ગાળાની તક છે. CY32 પછી માંગમાં નોંધપાત્ર વધારો થવાની અપેક્ષા રાખીને NFIL FY29 પછી આ બજારમાં પ્રવેશવાની યોજના ધરાવે છે. સાત વર્ષનો USD 410 million HFO કરાર યથાવત છે.

નાણાકીય અંદાજો

PL Researchના એકીકૃત અંદાજો FY27E અને FY28E માટે નીચેની નાણાકીય કામગીરી દર્શાવે છે:

EBITDA માર્જિન FY26માં 32.6 ટકાથી સુધરીને FY27E અને FY28Eમાં 33.6 ટકા થવાનો અંદાજ છે. બ્રોકરે વેચાણ અને EBITDA અંદાજો યથાવત રાખ્યા, પરંતુ FY27E અને FY28E EPSને અનુક્રમે 1.6 ટકા અને 2.5 ટકા ઘટાડીને Rs 178.6 અને Rs 214.9 કર્યા.

Q1 FY27 નોંધાયેલી કામગીરી