NRB Bearingsનો મૂડી ખર્ચ અને એરોસ્પેસ વૈવિધ્યકરણ મધ્યમ ગાળાના વૃદ્ધિ દૃષ્ટિકોણને મજબૂત કરે છે

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

ICICI Direct Research એ 30 ગણાં FY28E EPSના આધારે, સુધારેલા Rs 610 લક્ષ્ય ભાવ સાથે NRB Bearings પર BUY ભલામણ જાળવી રાખી છે. બ્રોકરેજે મજબૂત Q1 FY27 અમલીકરણ, ક્ષમતા વિસ્તરણ, વધતી નામાંકિત-વ્યવસાય ઓર્ડર બુક અને ઔદ્યોગિક, એરોસ્પેસ તથા સંરક્ષણ ઉપયોગોમાં વૈવિધ્યકરણને મધ્યમ ગાળાના દૃષ્ટિકોણના મુખ્ય આધાર તરીકે દર્શાવ્યા છે.

Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરી

NRB Bearings એ Q1 FY27માં Rs 370 croreની સંકલિત આવક નોંધાવી, જે મજબૂત અમલીકરણને કારણે Rs 310 croreથી વાર્ષિક ધોરણે 19.2 ટકા વધી હતી. EBITDA વાર્ષિક ધોરણે 24.0 ટકા વધીને Rs 63.7 crore થયો, જ્યારે EBITDA માર્જિન 64 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 17.2 ટકા થયું. PAT વાર્ષિક ધોરણે 14.8 ટકા વધીને Rs 36.8 crore થયો, જોકે PAT માર્જિન 31 બેસિસ પોઇન્ટ ઘટીને 10.0 ટકા થયું.

વ્યવસાય પ્રોફાઇલ અને વૈવિધ્યકરણ

NRB Bearings ને ભારતમાં નીડલ અને પરંપરાગત નળાકાર રોલર બેરિંગ્સના સૌથી મોટા ઉત્પાદક તરીકે વર્ણવવામાં આવ્યું છે, જે ભારતીય વાહન બજારોમાં નોંધપાત્ર હાજરી ધરાવે છે. સ્થાનિક બજારો આવકમાં આશરે 70 ટકા ફાળો આપે છે, જ્યારે નિકાસ આશરે 30 ટકા ફાળો આપે છે. કંપની આશરે 45 દેશોમાં નિકાસ કરે છે અને તેના સ્થાનિક વાહન ક્ષેત્રમાં દ્વિચક્રી, પેસેન્જર વાહનો અને વ્યાવસાયિક વાહનોનો સમાવેશ થાય છે.

ઔદ્યોગિક વ્યવસાય Q1 FY27માં 34 ટકા વધ્યો અને આવકમાં તેનો ફાળો અગાઉના 11 ટકાથી વધીને 14 ટકા થયો, જે બિન-વાહન ઉપયોગોમાં વધતી પકડ દર્શાવે છે. મેનેજમેન્ટે સંકેત આપ્યો કે વ્યવસાયનો આશરે 70 ટકા હિસ્સો ICE, હાઇબ્રિડ અને EV પ્લેટફોર્મમાં સામાન્ય ઉપયોગો સાથે જોડાયેલો છે, જેથી NRB Bearings મોટા ભાગે EV-નિરપેક્ષ છે.

ક્ષમતા વિસ્તરણ અને ઓર્ડર બુકની દૃશ્યતા

બ્રોકરેજ ક્ષમતા વિસ્તરણ અને મોટી નામાંકિત-વ્યવસાય ઓર્ડર બુકને મધ્યમ ગાળાની દૃશ્યતાના મુખ્ય સ્ત્રોત તરીકે જુએ છે. NRB Bearings એ આશરે Rs 270 croreના મૂડી ખર્ચનું આયોજન કર્યું છે, જેમાંથી Rs 60 croreનું રોકાણ થયું છે અને અન્ય Rs 100 croreના ઓર્ડર અપાયા છે અથવા ઓર્ડર પ્રક્રિયામાં છે. મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે Rs 100 croreનો મૂડી ખર્ચ આશરે Rs 130 croreના વેચાણને ટેકો આપી શકે છે.

આજીવન નામાંકિત વ્યવસાય Rs 800 croreથી વધીને Rs 1,100 crore થયો છે. મેનેજમેન્ટ એરોસ્પેસ, સંરક્ષણ, ઔદ્યોગિક બેરિંગ્સ, વાહન-સંલગ્ન ક્ષેત્રો, વિદ્યુતીકરણ, રોબોટિક્સ, ગતિશીલતા અને ભારે સાધનો મારફતે સંબોધનીય બજાર પણ વિસ્તારી રહ્યું છે.

એરોસ્પેસ અને સંરક્ષણ તકો

Mahant Tool Roomના અધિગ્રહણ બાદ એરોસ્પેસ અને સંરક્ષણ વ્યવસાયની ઓર્ડર બુક આશરે Rs 30 crore છે. NRB Bearingsના હાલના વ્યવસાય સહિત કુલ સંરક્ષણ ઓર્ડર આશરે Rs 50 crore છે. કંપનીએ તાજેતરમાં Sukhoi-30 સ્ફેરિકલ-બેરિંગ ઓર્ડર મેળવ્યો છે, જે એવો ઉપયોગ છે જેમાં મેનેજમેન્ટ મુજબ પાંચથી ઓછા વૈશ્વિક ખેલાડીઓ સેવા આપે છે.

મેનેજમેન્ટનો લક્ષ્ય 2031 સુધી એરોસ્પેસ, સંરક્ષણ અને વ્યાવસાયિક એરોસ્પેસમાંથી Rs 300 croreની આવક અને Rs 90 croreની સંચાલકીય નફાકારકતા મેળવવાનો છે.

Unitech Industrial સંયુક્ત સાહસ

Unitech ઔદ્યોગિક સંયુક્ત-સાહસ પ્લાન્ટને Hyderabadથી Aurangabad ખસેડવામાં આવ્યો છે, જ્યાં NRB Bearings એ કાર્યરત થવાનો સમય ઘટાડવા માટે આંશિક રીતે તૈયાર સુવિધા હસ્તગત કરી હતી. Rs 110 croreના રોકાણ અને આશરે Rs 130 croreના વેચાણની ક્ષમતા સાથે પ્લાન્ટને એપ્રિલ 2027 સુધી કાર્યરત કરવાનો લક્ષ્ય છે. તે મોટા ઔદ્યોગિક ગિયરબોક્સ અને અન્ય ભારે-ઉપયોગ માટે ઔદ્યોગિક નળાકાર રોલર બેરિંગ્સનું ઉત્પાદન કરશે.

મેનેજમેન્ટનો દૃષ્ટિકોણ

ઔપચારિક માર્ગદર્શન અંગે મેનેજમેન્ટ સાવચેત રહે છે, પરંતુ તેણે નોંધ્યું કે આશરે 14.3 ટકાનો તેનો પાછલા 12 મહિનાનો વૃદ્ધિ દર FY31 સુધી આશરે Rs 2,730 croreની આવક સૂચવે છે, જે અગાઉની Rs 2,500 croreની આકાંક્ષા કરતાં વધુ છે. નવા ક્ષેત્રો અને નામાંકનો વિસ્તરે તેમ FY31 માટે તેનું આકાંક્ષી આવક લક્ષ્ય Rs 3,000 croreની નજીક છે.

મેનેજમેન્ટે 18-20 ટકાના અપેક્ષિત વાર્ષિક EBITDA-માર્જિન માર્ગને પુનરાવર્તિત કર્યો, સાથે ચેતવણી આપી કે ખર્ચમાં વધારો અને સમયના તફાવતને કારણે ત્રિમાસિક માર્જિનમાં વધઘટ થઈ શકે છે.

ICICI Direct Research અંદાજ

ICICI Direct Research એ FY26-FY28E દરમિયાન આવક CAGR 13.0 ટકા અને PAT CAGR 13.3 ટકા રહેવાનો અંદાજ મૂક્યો છે. બ્રોકરેજના અંદાજ નીચે મુજબ છે:

મુખ્ય જોખમો

• સ્થાનિક વાહન અને ઔદ્યોગિક ક્ષેત્રોમાં મંદી.
• ઊંચા કોમોડિટી ભાવો.