મજબૂત આવર્તક વેલ્થ પ્રવાહ વચ્ચે Nuvama Wealthના મૂડી બજારના શ્રેષ્ઠ પ્રદર્શને આવક અંદાજ વધાર્યા

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

Motilal Oswal Financial Services Limited (MOFSL) એ ખાસ કરીને મૂડી બજારોમાં મજબૂત 1QFY27 કામગીરી બાદ Nuvama Wealth માટે તેની ખરીદ ભલામણ જાળવી રાખી છે. બ્રોકરે ભાગોના સરવાળા આધારિત મૂલ્યાંકનથી લક્ષ્ય ભાવ Rs 2,100 કર્યો છે, જે FY28E માટે 23 ગણો ભાવ-આવક ગુણાંક સૂચવે છે.

વેલ્થ મેનેજમેન્ટમાં સતત ગતિ, એસેટ સર્વિસિસમાં સુધારો, ઇક્વિટી મૂડી બજારોની મજબૂત પાઇપલાઇન અને ધીમે ધીમે સુધરતા ખર્ચ MOFSLના હકારાત્મક દૃષ્ટિકોણને ટેકો આપે છે.

1QFY27 નાણાકીય કામગીરી

Nuvama Wealth એ 1QFY27માં Rs 910 કરોડની કાર્યકારી આવક નોંધાવી, જે વાર્ષિક ધોરણે 18 ટકા વધી અને MOFSLના અંદાજ કરતાં 9 ટકા વધુ હતી. આ અંદાજ કરતાં સારી કામગીરીનું નેતૃત્વ મૂડી બજારોએ કર્યું, જ્યાં આવક બ્રોકરના અંદાજ કરતાં 22 ટકા વધુ હતી. વેલ્થ આવક વાર્ષિક ધોરણે 13 ટકા વધી, Nuvama Private આવક 27 ટકા વધી અને AMC આવક 18 ટકા વધી. એસેટ સર્વિસિસ આવક 34 ટકા વધી, જ્યારે રોકાણ બેન્કિંગ અને સંસ્થાકીય ઇક્વિટી આવક વાર્ષિક ધોરણે સ્થિર રહી.

મુખ્યત્વે કર્મચારી ખર્ચમાં 17 ટકાના વધારાને કારણે કાર્યકારી ખર્ચ 19 ટકા વધીને Rs 501 કરોડ થયો, જે અંદાજ કરતાં 10 ટકા વધુ હતો. ખર્ચ-થી-આવક ગુણોત્તર એક વર્ષ અગાઉના 54.7 ટકાથી વધીને 55.1 ટકા થયું. EBITDA 17 ટકા વધીને Rs 410 કરોડ થયો, જ્યારે માર્જિન 1QFY26ના 45.3 ટકાની સામે 45.0 ટકા હતું. PAT 16 ટકા વધીને Rs 303 કરોડ થયો, જે MOFSLના અંદાજ કરતાં 7 ટકા વધુ હતો, જ્યારે PAT માર્જિન 34.3 ટકાથી ઘટીને 33.6 ટકા થયું.

વેલ્થ મેનેજમેન્ટ કામગીરી

Nuvama Wealth

Nuvama Wealth વિભાગે Rs 250 કરોડની આવક મેળવી, જે વાર્ષિક ધોરણે 13 ટકા વધી અને Managed Products and Investment Solutions (MPIS)માં 20 ટકાની વૃદ્ધિથી પ્રેરિત હતી. 1QFY26ના 54 ટકાની સરખામણીએ MPISએ વિભાગીય આવકમાં 58 ટકા ફાળો આપ્યો.

Rs 4,800 કરોડના ચોખ્ખા નવા નાણાં અને Rs 11,800 કરોડના બજાર-મૂલ્ય લાભથી સરેરાશ ગ્રાહક અસ્કયામતો 17 ટકા વધીને આશરે Rs 1,20,000 કરોડ થઈ. MPIS ચોખ્ખો પ્રવાહ Rs 3,000 કરોડ રહ્યો, જે વાર્ષિક ધોરણે 34 ટકા વધ્યો. ખર્ચ-થી-આવક ગુણોત્તર 66.0 ટકાથી સુધરીને 64.1 ટકા થયું, જોકે જાળવણી ઘટીને 85 બેસિસ પોઇન્ટ થઈ.

મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે ટિયર-2 અને નાના શહેરોનો MPIS અસ્કયામતોમાં 35 ટકાથી વધુ હિસ્સો છે અને ત્રિમાસિકમાં 40 રિલેશનશિપ મેનેજર ઉમેર્યા હતા.

Nuvama Private

Nuvama Private આવક આશરે Rs 200 કરોડ રહી, જે વાર્ષિક ધોરણે 27 ટકા વધી. વ્યવહાર આધારિત આવક 52 ટકા વધીને Rs 81 કરોડ થઈ અને અંદાજથી વધુ રહી, જ્યારે વાર્ષિક આવર્તક આવક 14 ટકા વધીને Rs 120 કરોડ થઈ પરંતુ અંદાજ ચૂકી.

સરેરાશ ગ્રાહક અસ્કયામતો 11 ટકા વધી. ARR અસ્કયામતો 20 ટકા વધીને Rs 56,400 કરોડ થઈ, જ્યારે વ્યવહાર આધારિત અસ્કયામતો 9 ટકા વધીને Rs 1,40,000 કરોડ થઈ. Nuvama ઓછા વળતરવાળા આદેશોમાંથી બહાર નીકળતાં ARR અસ્કયામતોમાં ચોખ્ખા નવા નાણાં Rs 2,880 કરોડથી ઘટીને Rs 1,080 કરોડ થયા. ખર્ચ-થી-આવક ગુણોત્તર વધીને 70.2 ટકા થયું અને Rs 58.8 કરોડનો કાર્યકારી PBT અંદાજ કરતાં 9 ટકા ઓછો હતો.

મેનેજમેન્ટે UHNI વિભાગમાં તીવ્ર સ્પર્ધા દર્શાવી, મધ્યમ ગાળા માટે 60-62 ટકા ખર્ચ-થી-આવક માર્ગદર્શન જાળવ્યું અને શરૂઆતના AUMના 20-22 ટકા FY27 ચોખ્ખા પ્રવાહનું લક્ષ્ય રાખ્યું. Dubai ઓફશોર કામગીરી સમતુલા પર પહોંચી છે, જ્યારે Singapore FY27-અંત સુધી સમતુલા પર પહોંચવાની અપેક્ષા છે.

મૂડી બજારો અને અન્ય વ્યવસાયો

એસેટ સર્વિસિસ

એસેટ સર્વિસિસ આવક વિક્રમી Rs 260 કરોડ પર પહોંચી, જે વાર્ષિક ધોરણે 34 ટકા વધી અને અંદાજ કરતાં 16 ટકા વધુ હતી. ક્લિયરિંગ હેઠળની સરેરાશ અસ્કયામતો મોટા ગ્રાહકના બહાર નીકળ્યા પહેલાંના સ્તર Rs 3,74,000 કરોડ સુધી પહોંચી અને ગ્રાહક આધાર 275થી વધુ થયો.

મેનેજમેન્ટને FY27માં 20-25 ટકાની તંદુરસ્ત પરંતુ મધ્યમ એસેટ સર્વિસિસ આવક વૃદ્ધિની અપેક્ષા છે. કોમોડિટી કોલેટરલ અને પ્રસ્તાવિત વૈશ્વિક કસ્ટોડિયન ભાગીદારીને સંભવિત તકો તરીકે જોવામાં આવે છે.

રોકાણ બેન્કિંગ અને સંસ્થાકીય ઇક્વિટી

રોકાણ બેન્કિંગ અને સંસ્થાકીય ઇક્વિટી આવક Rs 180 કરોડ હતી, વાર્ષિક ધોરણે સ્થિર પરંતુ અંદાજ કરતાં 31 ટકા વધુ. IPO પાઇપલાઇન અને બાકી નિર્ગમ માંગના ટેકાથી પ્રવૃત્તિ સુધરવાની મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે.

એસેટ મેનેજમેન્ટ કંપની

AMC આવક 19 ટકા વધીને Rs 22 કરોડ થઈ, પરંતુ વિભાગે Rs 7.7 કરોડની કાર્યકારી ખોટ નોંધાવી. અસ્થિર બજારો અને SIFsની માંગ વચ્ચે AMCને લિસ્ટેડ ઇક્વિટીમાં નાણાં બહાર જવાનો સામનો કરવો પડ્યો. નવા ક્ષેત્રો અને મ્યુચ્યુઅલ ફંડ પ્લેટફોર્મમાં સતત રોકાણ નફાકારકતા પર ભાર મૂકે છે.

આવક અંદાજ અને વૃદ્ધિ દૃષ્ટિકોણ

MOFSLએ FY27E અને FY28E આવક અંદાજ અનુક્રમે 7 ટકા અને 9 ટકા વધાર્યા. PAT અંદાજ FY27E માટે 7 ટકા અને FY28E માટે 11 ટકા વધારાયા.

સુધારેલા અનુમાનો FY26-28 આવક અને PAT માટે અનુક્રમે 23 ટકા અને 25 ટકાના ચક્રવૃદ્ધિ વાર્ષિક વૃદ્ધિ દર સૂચવે છે.

નિરીક્ષણ માટેના મુખ્ય પરિબળો

• UHNI વેલ્થ મેનેજમેન્ટમાં સ્પર્ધાત્મક તીવ્રતા.
• નીચા જાળવણી સ્તરો.
• વધુ કર્મચારી ખર્ચ અને સંભવિત કાર્યાલય ખર્ચ.
• એસેટ સર્વિસિસ જાળવણી અને વૃદ્ધિમાં મધ્યમતા.
• AMC ખોટ અને નવી AMC પહેલો માટેનો પરિપક્વતા સમયગાળો.
• મૂડી બજાર નિર્ગમ પ્રવૃત્તિમાં સુધારાનો સમય.