Oberoi Realty ના NCR લોન્ચ બુકિંગ અને વધતા ભાડાં મજબૂત FY28 વૃદ્ધિ અંદાજને ટેકો આપે છે

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

ICICI Direct Research એ Oberoi Realty પરની તેની BUY ભલામણ જાળવી રાખી અને NCR પ્રોજેક્ટ વેચાણની ઊંચી ગતિને ધ્યાનમાં લઈને ભાગોના સરવાળા પર આધારિત લક્ષ્ય ભાવ સુધારીને Rs 2,200 કર્યો. બ્રોકરને આગામી બે વર્ષમાં મજબૂત પૂર્વ-વેચાણ વૃદ્ધિની અપેક્ષા છે, જેને મુખ્યત્વે પ્રથમ NCR લક્ઝરી પ્રોજેક્ટના સફળ પ્રારંભ અને FY27-FY28E ની મોટી લોન્ચ પાઇપલાઇનનો આધાર મળશે.

Q1FY27 કામગીરી

Oberoi Realty એ Q1FY27 માં Rs 1,050 crore નું નબળું પૂર્વ-વેચાણ નોંધાવ્યું, જે વાર્ષિક ધોરણે 36 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 37 ટકા ઘટ્યું હતું. ICICI Direct એ ઘટાડાનું કારણ સરખામણીના સમયગાળામાં Elysian, Goregaon ટાવર લોન્ચનો ઊંચો આધાર અને Three Sixty West નું ઓછું વેચાણ ગણાવ્યું.

Q1FY27 માં રહેણાંક આવક Rs 879.6 crore, ભાડા આવક Rs 331 crore અને આતિથ્ય આવક Rs 47 crore હતી.

NCR લોન્ચની સફળતા અને પ્રોજેક્ટ પાઇપલાઇન

મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે છ ટાવર અને 832 એકમો ધરાવતા Three Sixty North, Gurugram ના તબક્કા 1 માટે લોન્ચ ઇન્વેન્ટરીના 3.7 ગણા જેટલી બિડ મળી. પ્રોજેક્ટમાં 13.52 લાખ ચોરસ ફૂટ કાર્પેટ વિસ્તાર માટે Rs 8,109 crore નું બુકિંગ થયું, જેમાં સરેરાશ પ્રાપ્તિ લગભગ Rs 35,000 per square foot, અથવા RERA કાર્પેટ વિસ્તાર પર લગભગ Rs 60,000 per square foot હતી.

શો એપાર્ટમેન્ટ પૂર્ણ થયા બાદ FY28E ના ઉત્તરાર્ધમાં તબક્કો 2 લોન્ચ કરવાની મેનેજમેન્ટની યોજના છે. FY27 લોન્ચ પાઇપલાઇનમાં સામેલ છે:

• Peddar Road ખાતે Aurelius.
• Pokhran Road પર Jardin અને Kolshet ખાતે Forestville માં એક-એક ટાવર.
• Worli માં Adarsh Nagar.
• Alibaug.
• Q4FY27E માં Mulund નું Ralliwolf.

NCR લોન્ચની સફળતા બાદ, મેનેજમેન્ટે તેના વ્યવસાય-વિકાસના કેન્દ્રમાં NCR અને Noida નો પણ સમાવેશ કર્યો છે.

પૂર્વ-વેચાણ અને ભાડા વૃદ્ધિનો અંદાજ

FY28E માં Three Sixty North નો સંપૂર્ણ તબક્કો 2 લોન્ચ થશે એમ ધારીને ICICI Direct એ FY26-FY28E દરમિયાન Oberoi Realty ના પૂર્વ-વેચાણમાં 70 ટકાથી વધુ CAGR વૃદ્ધિનો અંદાજ મૂક્યો છે. બ્રોકરને છૂટક અને કાર્યાલય મિલકતોમાંથી ભાડા આવક FY26-FY29E દરમિયાન લગભગ 17 ટકા CAGR થી વધવાની પણ અપેક્ષા છે.

Q1FY27 માં લીઝ ભાડાં વાર્ષિક ધોરણે લગભગ 19 ટકા વધીને Rs 364 crore થયા. મુખ્ય મિલકતોમાં ભરાવદર મજબૂત રહ્યો, જ્યારે Sky City Mall માં અગાઉના ત્રિમાસિકની સરખામણીમાં સુધારો નોંધાયો.

મેનેજમેન્ટને Q4FY27E સુધી Sky City Mall નો ભરાવદર 100 ટકાની નજીક પહોંચવાની અપેક્ષા છે. તે H1FY28 માં Marriott Hotel, Sky City ખોલવાની યોજના ધરાવે છે અને Ritz Carlton, Worli Q4FY27E સુધી તૈયાર થઈ જશે તેવી અપેક્ષા છે.

મેનેજમેન્ટ ટિપ્પણી અને માર્જિન અંદાજ

મેનેજમેન્ટે સંકેત આપ્યો કે પુનર્વેચાણ પ્રવૃત્તિ અને જમીનમાલિક દ્વારા વેચાણને કારણે Q1FY27 માં Three Sixty West માં વેચાણની ગતિ ઓછી હતી. જમીનમાલિકની ઇન્વેન્ટરી સમાપ્ત થતાં વેચાણ સામાન્ય ગતિએ પાછું ફરશે તેવી અપેક્ષા છે.

મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે તેના રહેણાંક-પ્રોજેક્ટ પોર્ટફોલિયોનું માર્જિન 43 ટકાથી 65 ટકા વચ્ચે છે, જેમાં Three Sixty West ઉચ્ચ સ્તરે છે. તેણે એ પણ સંકેત આપ્યો કે અગાઉના ભાવવધારા West Asia સંઘર્ષને લગતા વધેલા ખર્ચ સામે અંતર્નિહિત માર્જિનનું રક્ષણ કરશે.

ICICI Direct નાણાકીય અંદાજ

મુખ્ય જોખમો

• NCR પ્રોજેક્ટમાં નવા ફાળવણીઓ પરના Punjab and Haryana High Court ના પ્રતિબંધક આદેશનું પ્રતિકૂળ પરિણામ.
• નબળું MMR પૂર્વ-વેચાણ.
• પ્રોજેક્ટ લોન્ચ અથવા અમલીકરણમાં વિલંબ.
• ઊંચા વ્યાજ દરો.
• કાચા માલના વધેલા ભાવ.