Orient Electric ની Q1 કમાણીમાં અપેક્ષા કરતાં સારી કામગીરી ફેન હિસ્સામાં વધારો અને માર્જિન વિસ્તરણને ટેકો આપે છે

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને ભલામણ

Orient Electric પરના 22 જુલાઈ 2026ના પરિણામ અપડેટમાં, અપેક્ષા કરતાં મજબૂત Q1 FY27 પછી Anand Rathi Research એ તેની ખરીદ ભલામણ જાળવી રાખી. બ્રોકર માને છે કે ફેન બજારહિસ્સામાં વધારો, પ્રીમિયમાઇઝેશન, DTM વ્યૂહરચના, કિંમતી પગલાં, Lighting and Switchgear (L&S)માં સતત મજબૂતી અને B2C Lightingમાં રિકવરીથી વૃદ્ધિનો વેગ ટકી શકે છે.

Anand Rathi એ Orient Electric ની મજબૂત બ્રાન્ડ ઇક્વિટી, નવેસરથી ગોઠવાયેલું નેતૃત્વ, બહેતર ચેનલ અમલીકરણ, ઓછી કેપેક્સ તીવ્રતા, સ્થિર કાર્યકારી મૂડી ચક્ર અને તંદુરસ્ત શેરધારક ચૂકવણીઓને પણ તેના રોકાણ તર્કના આધાર તરીકે દર્શાવ્યા છે.

Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરી

Orient Electric એ Q1 FY27માં Rs9,498 millionની આવક નોંધાવી, જે વાર્ષિક ધોરણે 23.5 ટકા વધી અને Anand Rathi ના અંદાજ કરતાં 8.3 ટકા વધુ હતી. વૃદ્ધિને L&Sમાં 25.4 ટકાનો વધારો અને ECD વિભાગમાં 22.7 ટકાની વૃદ્ધિએ આગળ ધપાવી.

પરિચાલન લાભ અને વેચાણ, સામાન્ય તથા વહીવટી ખર્ચ પર કડક નિયંત્રણથી EBITDA વૃદ્ધિને ફાયદો થયો, જેણે કાચા માલના દબાણની ભરપાઈ કરતાં વધુ કરી. Noida ઉત્પાદન સુવિધાઓના એકત્રીકરણ દરમિયાન મૂડીગત અસ્કયામતોના મૂલ્યઘટાડા સંબંધિત Rs39.6 millionની અસાધારણ ખોટ નોંધાયેલા નફામાં સામેલ હતી.

માંગ, માર્જિન અને મેનેજમેન્ટનો દૃષ્ટિકોણ

સામાન્ય કરતાં ઊંચા તાપમાન, ફેન હિસ્સામાં વધારો અને શ્રેણીઓમાં તંદુરસ્ત વેગથી ટેકો મળતાં મેનેજમેન્ટે માંગને હકારાત્મક ગણાવી. તાંબા અને એલ્યુમિનિયમની મોંઘવારી, ઊંચા કર્મચારી ખર્ચ તેમજ ઇંધણ અને માલભાડાની મોંઘવારીને કારણે કુલ માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 277 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટીને 29.8 ટકા રહ્યું. સામાન્ય કોમોડિટી પરિસ્થિતિમાં મેનેજમેન્ટ 32-34 ટકા કુલ માર્જિનનું લક્ષ્ય ચાલુ રાખે છે.

મેનેજમેન્ટે પ્રીમિયમાઇઝેશન, કિંમતી શિસ્ત, પરિચાલન લાભ અને Project Sanchayના ટેકાથી બે આંકડાના EBITDA માર્જિન અને તંદુરસ્ત બે આંકડાના આવક CAGR માટેના તેના માર્ગદર્શનને પુનરાવર્તિત કર્યું. ખર્ચ કાર્યક્રમથી Q1 FY27માં અંદાજે Rs100 millionની બચત થઈ અને મેનેજમેન્ટને મધ્યમ ગાળામાં Rs50,000 millionથી વધુ આવક પાર કરવાનો વિશ્વાસ છે.

વિભાગીય કામગીરી અને પરિચાલન પહેલ

ઇલેક્ટ્રિકલ ગ્રાહક ટકાઉ વસ્તુઓ

ECDમાં, DTM અને બહુ-બ્રાન્ડ ચેનલોમાં ફેન વૃદ્ધિ વ્યાપક રહી. BLDC ફેન આવક વાર્ષિક ધોરણે 36 ટકા વધી અને સ્થાનિક સીલિંગ-ફેન આવકમાં તેનો અંદાજે 27-30 ટકા હિસ્સો હતો. પ્રીમિયમ ઉત્પાદનોનો સ્થાનિક ફેન વેચાણમાં આશરે 36 ટકા હિસ્સો હતો, જ્યારે નવી રજૂઆતોનો ફેન આવકમાં અંદાજે 30 ટકા ફાળો હતો.

વોટર હીટર અને ગાર્મેન્ટ કેરની આગેવાનીમાં ઉપકરણોએ ઊંચી બે આંકડાની વૃદ્ધિ આપી અને DTM નેટવર્કમાં અંદાજે 3,600 રિટેલરો ઉમેરાયા.

Lighting and Switchgear

L&Sમાં ગ્રાહક લાઇટિંગે ઊંચી બે આંકડાની વૃદ્ધિ નોંધાવી, જ્યારે વ્યાવસાયિક લાઇટિંગ ઊંચા એક આંકડાના દરે વધ્યું. પ્રીમિયમ લ્યુમિનેયર્સનો હિસ્સો 60 ટકા સુધી પહોંચ્યો. વાયર્સની વૃદ્ધિ વાર્ષિક ધોરણે બે ગણી કરતાં વધુ રહી, જ્યારે સ્વિચગિયર્સ અને સ્વિચેસે બે આંકડાની વૃદ્ધિ નોંધાવી. Q2 FY27 માટે નવું 6kA MCB આયોજનમાં છે.

કાચા માલના વધેલા ખર્ચનો ભાવમાં વિલંબિત સમાવેશ થવાને કારણે લાઇટિંગ માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે અંદાજે 240 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટ્યું.

કમાણીના અંદાજ અને મૂલ્યાંકન

Q1 FY27 પછી, Anand Rathi એ તેના FY27E અને FY28E આવકના અંદાજ અનુક્રમે 4.6 ટકા અને 2.9 ટકા વધાર્યા અને સમાયોજિત PAT અંદાજ 4.7 ટકા અને 3.5 ટકા વધાર્યા. કાચા માલના ખર્ચની અસ્થિરતા દર્શાવવા તેણે FY27E માટે EBITDA-માર્જિન અંદાજ 19 બેસિસ પોઇન્ટ્સ અને FY28E માટે 4 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટાડ્યા.

બ્રોકરનો Rs250નો લક્ષ્ય ભાવ નાના સ્થાનિક ઉપકરણ ક્ષેત્રની સમકક્ષ કંપનીઓને અનુરૂપ FY28E EPSના 30 ગણા મૂલ્યાંકન પર આધારિત છે.

મુખ્ય જોખમો

• પ્રીમિયમ ઉત્પાદનોમાં વધુ તીવ્ર સ્પર્ધા બજારહિસ્સામાં વધારો અને માર્જિન વિસ્તરણને મર્યાદિત કરી શકે છે.
• કાચા માલના ખર્ચમાં સતત મોંઘવારી માર્જિન પર દબાણ લાવી શકે છે અને કમાણી વૃદ્ધિની ગતિને મર્યાદિત કરી શકે છે.