PB Fintechની નવીકરણ વૃદ્ધિ અને કામગીરીની કાર્યક્ષમતાથી 1QFY27 PAT અંદાજ કરતાં સારો

રોકાણ અભિપ્રાય અને મૂલ્યાંકન

Motilal Oswal Financial Services એ PB Fintech પરનું તટસ્થ રેટિંગ જાળવી રાખ્યું અને DCF-આધારિત મૂલ્યાંકન પરથી લક્ષ્ય ભાવ Rs 1,820 કર્યો. આ લક્ષ્ય FY28E EV/EBITDA ના 49 ગણા સૂચવે છે. અહેવાલના Rs 1,620ના CMP પર તેણે 12 ટકા વધારાની શક્યતા દર્શાવી.

બ્રોકરે મજબૂત 1QFY27 આવક વૃદ્ધિ અને કામગીરીની કાર્યક્ષમતાને કારણે નફાકારકતામાં અંદાજ કરતાં સારો દેખાવ દર્શાવ્યો. ઓળખાયેલ મુખ્ય જોખમ કમિશન નિયમો અંગેની અનિશ્ચિતતા છે.

1QFY27 નાણાકીય કામગીરી

PB Fintech એ 1QFY27માં Rs 1,890 કરોડની આવક નોંધાવી, જે વાર્ષિક ધોરણે 40 ટકા વધી અને MOFSLના અંદાજને અનુરૂપ રહી. સમાયોજિત EBITDA વાર્ષિક ધોરણે બમણો થઈને Rs 190 કરોડ થયો, જે બ્રોકરના અંદાજ કરતાં 13 ટકા વધુ હતો, જ્યારે સમાયોજિત EBITDA માર્જિન અંદાજિત 9.1 ટકાની સરખામણીએ વધીને 9.9 ટકા થયો. PAT વાર્ષિક ધોરણે 93 ટકા વધીને Rs 160 કરોડ થયો, જે MOFSLના અંદાજ કરતાં 14 ટકા વધુ હતો.

યોગદાન માર્જિન અંદાજિત 28.7 ટકાની સરખામણીએ 29.1 ટકા હતું. ESOP ખર્ચ Rs 47 કરોડ હતો અને અન્ય આવક Rs 93 કરોડ હતી.

મુખ્ય ઓનલાઇન વ્યવસાય કમાણીનો ચાલક રહ્યો

મુખ્ય ઓનલાઇન પ્રીમિયમ વાર્ષિક ધોરણે 41 ટકા વધીને Rs 5,760 કરોડ થયું, જ્યારે મુખ્ય વીમા આવક 46 ટકા વધીને Rs 1,070 કરોડ થઈ. મજબૂત નવા વ્યવસાયની ગતિ અને 1QFY26ના 17.9 ટકાથી મુખ્ય ઓનલાઇન વીમા ટેક રેટ વધીને 18.5 ટકા થતાં વૃદ્ધિને ટેકો મળ્યો.

મુખ્ય ઓનલાઇન સમાયોજિત EBITDA માર્જિન 1QFY26ના 14.4 ટકાથી સુધરીને 18.6 ટકા થયો. મુખ્ય ઓનલાઇન ધિરાણ આવક વાર્ષિક ધોરણે 25 ટકા વધીને Rs 130 કરોડ થઈ અને ત્રિમાસિક ધોરણે વધતી રહી.

નવી પહેલો અને ધિરાણ વલણો

નવી પહેલોનું પ્રીમિયમ વાર્ષિક ધોરણે 42 ટકા વધીને Rs 2,620 કરોડ અને આવક 35 ટકા વધીને Rs 690 કરોડ થઈ. જોકે, નવી પહેલો માટે સમાયોજિત EBITDA માર્જિન 5.2 ટકા પર નકારાત્મક રહ્યું, જોકે તે 1QFY26ના નકારાત્મક 6.0 ટકા કરતાં સુધર્યું.

કુલ ધિરાણ વિતરણ વાર્ષિક ધોરણે 38 ટકા ઘટીને Rs 4,370 કરોડ થયું. Rs 2,780 કરોડનું મુખ્ય ઓનલાઇન ધિરાણ વિતરણ ત્રિમાસિક ધોરણે સુધરતું રહ્યું, જ્યારે કંપનીએ જથ્થાબંધ એજન્ટો પાસેથી ક્રેડિટ બંધ કર્યા પછી PB Connect હેઠળ સુરક્ષિત ધિરાણ વિતરણ 1QFY26ના Rs 4,910 કરોડથી ઘટીને Rs 1,590 કરોડ થયું.

વીમા નવીકરણ વૃદ્ધિ અને બજારહિસ્સાના ચાલકો

મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે વીમામાં પાછલા 12 મહિનાની મુખ્ય નવીકરણ આવક વાર્ષિક ધોરણે 55 ટકા વધી અને અગાઉના વર્ષમાં લખાયેલા મજબૂત નવા વ્યવસાયના ટેકાથી આગામી 12 મહિનામાં નવા વ્યવસાય કરતાં વધુ વધવી જોઈએ. 1QFY27માં વાર્ષિકીકૃત વીમા નવીકરણ આવક દર Rs 1,000 કરોડે પહોંચ્યો, જે 1QFY26માં Rs 670 કરોડ હતો. MOFSL આને આવક વૃદ્ધિ અને માર્જિન વિસ્તરણની દૃશ્યતાને ટેકો આપતું માને છે.

મેનેજમેન્ટે આશરે 3 ટકા PAT યીલ્ડનું FY27 માર્ગદર્શન જાળવી રાખ્યું. તેણે ગ્રાહક સંપાદન ખર્ચ, અનુકૂળિત ઉત્પાદનો અને અલગ દાવા સહાયને બજારહિસ્સાના ચાલકો તરીકે ઓળખાવ્યા. પ્રથમ વખત વીમા ખરીદનારાઓનો વ્યવસાયમાં 82 ટકા હિસ્સો હતો, જ્યારે ત્રિમાસિક દરમિયાન 17,000 આરોગ્ય દાવાઓમાં સહાય કરવામાં આવી.

• સીધો મોટર વીમો વાર્ષિક ધોરણે 30 ટકા વધ્યો.
• POSP મોટર વીમો વાર્ષિક ધોરણે 50 ટકા વધ્યો.
• PB Partners એ Rs 1,640 કરોડનો GWP પેદા કર્યો, જે વાર્ષિક ધોરણે 46 ટકા વધ્યો.
• Tier-2 અને Tier-3 બજારોનો PB Partnersના પ્રીમિયમમાં 78 ટકા ફાળો હતો.

સુધારેલા અંદાજો

1QFY27ની કામગીરી બાદ, MOFSL એ FY27E અને FY28E માટેના તેના આવક અંદાજો અનુક્રમે 3 ટકા અને 2 ટકા વધાર્યા. PAT અંદાજો FY27E માટે 5 ટકા અને FY28E માટે 4 ટકા વધારવામાં આવ્યા.

MOFSL એ FY26ના 7.5 ટકાથી FY27Eમાં 11.4 ટકા અને FY28Eમાં 14.4 ટકા સુધી EBITDA માર્જિન વિસ્તરણનો અંદાજ મૂક્યો છે.

મુખ્ય જોખમ

MOFSL દ્વારા ઓળખાયેલ મુખ્ય જોખમ કમિશન નિયમો અંગેની અનિશ્ચિતતા છે.