નિકાસ ક્ષમતા વધતા Pearl Global Industriesની Q1 વૃદ્ધિ અને માર્જિન મજબૂત

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને ભલામણ

મજબૂત Q1 FY27 કામગીરી પછી ICICI Securities એ Pearl Global Industries Ltd. માટે તેની HOLD ભલામણ જાળવી રાખી. અગાઉના મહિનામાં શેર આશરે 25 ટકા વધ્યો હતો, જેના કારણે Rs 2,434 ના CMPથી બ્રોકરના સુધારેલા Rs 2,716 લક્ષ્ય ભાવ સુધીનો વધારો મર્યાદિત રહ્યો.

Pearl Global Industries ફેશન મૂલ્ય શૃંખલામાં છેડેથી છેડા સુધીના ટકાઉ ઉકેલો આપતી બહુરાષ્ટ્રીય વસ્ત્ર ઉત્પાદક કંપની છે. ભારત, બાંગ્લાદેશ, વિયેતનામ અને ઇન્ડોનેશિયામાં તેની 25 ઉત્પાદન સુવિધાઓ છે, જેની ક્ષમતા આશરે 101 મિલિયન પીસ છે.

મજબૂત Q1 FY27 કામગીરી

એકત્રિત Q1 FY27 આવક વાર્ષિક ધોરણે 24.5 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 16.3 ટકા વધીને Rs 1,528.3 કરોડ થઈ. 21 ટકા જથ્થા વૃદ્ધિ અને પ્રાપ્તિમાં 3 ટકા સુધારાથી વૃદ્ધિ થઈ. જથ્થો 20.8 મિલિયન પીસ પર પહોંચ્યો, જ્યારે પ્રાપ્તિ પ્રતિ પીસ આશરે Rs 687 હતી.

પ્રીમિયમ મૂલ્યવર્ધિત બાહ્ય વસ્ત્રો, વધુ સારું ઉત્પાદન મિશ્રણ અને બાંગ્લાદેશ, વિયેતનામ તથા ઇન્ડોનેશિયામાં કામગીરીના લાભથી કુલ માર્જિન વધ્યું. Pearl Global Industries એ 1:1 બોનસ ઇશ્યૂની પણ જાહેરાત કરી, જેનાથી શેરોની સંખ્યા 4.61 કરોડથી વધીને 9.23 કરોડ થઈ.

ભારત અને આંતરરાષ્ટ્રીય વ્યવસાયની કામગીરી

સ્વતંત્ર ભારત વ્યવસાય

વધુ સારા ઓર્ડર બુક અને UK તથા યુરોપ તરફથી રસના ટેકાથી સ્વતંત્ર ભારત વ્યવસાયે વાર્ષિક ધોરણે 27 ટકા આવક વૃદ્ધિ નોંધાવીને Rs 339.6 કરોડ પ્રાપ્ત કર્યા. ભારતનું કુલ માર્જિન 210 આધાર અંક વધીને 59.3 ટકા થયું. જોકે, વેતન માળખામાં ફેરફારને કારણે EBITDA માર્જિન 35 આધાર અંક ઘટીને 6.5 ટકા થયું.

આંતરરાષ્ટ્રીય વ્યવસાય અને ઉપયોગ

વિયેતનામ, બાંગ્લાદેશ અને ઇન્ડોનેશિયાના નેતૃત્વમાં આંતરરાષ્ટ્રીય વ્યવસાય વાર્ષિક ધોરણે 24 ટકા વધ્યો. ICICI Securities એ તેનું EBITDA માર્જિન આશરે 12 ટકા, વાર્ષિક ધોરણે 200 આધાર અંક વધુ, હોવાનો અંદાજ મૂક્યો છે.

Q1 FY27માં એકંદર ક્ષમતા ઉપયોગ 83 ટકા રહેવાનો અંદાજ હતો. ભારતમાં ઉપયોગ આશરે 70 થી 75 ટકા હતો, જેથી જથ્થા વૃદ્ધિની તક રહે છે.

માંગનો અંદાજ અને વ્યવસ્થાપન ટિપ્પણી

વ્યવસ્થાપને જણાવ્યું કે US, યુરોપ અને UKમાં માંગ સ્વસ્થ હતી. ટેરિફ સંબંધિત અનિશ્ચિતતા ઘટ્યા પછી છૂટક વિક્રેતાઓ વધુ વિશ્વાસુ બન્યા છે અને ઓર્ડર પાઇપલાઇન સુધરી રહી છે.

• અનુકૂળ માંગ વાતાવરણને આધીન, વ્યવસ્થાપનને FY27માં ઊંચી કિશોર આવક વૃદ્ધિ અને FY28 પહેલાં Rs 6,000 કરોડની એકત્રિત આવકનો સીમાચિહ્ન હાંસલ થવાની અપેક્ષા છે.
• મધ્યમ ગાળા માટે EBITDA-માર્જિન માર્ગદર્શન 10 થી 12 ટકા પર યથાવત છે.
• હરિયાણા અને નોઇડામાં વેતન વધારાની ભરપાઈ ઉત્પાદકતા સુધારા અને ઊંચા ઉપયોગથી થવાની અપેક્ષા છે.
• કંપની તેની કપાસ ખરીદી વ્યૂહરચના દ્વારા આગામી ચારથી પાંચ મહિના માટે સુરક્ષિત છે.
• વ્યવસ્થાપનને India-UK FTA અને સંભવિત રીતે CY2027ની શરૂઆતથી India-EU FTAથી ભારતીય વસ્ત્ર નિકાસને સંભવિત લાભ દેખાય છે.

ક્ષમતા વિસ્તરણ અને મૂડી ખર્ચ

ક્ષમતા વિસ્તરણ મુખ્ય વૃદ્ધિ ચાલક છે. વ્યવસ્થાપને વિવિધ ભૌગોલિક વિસ્તારોમાં FY27 માટે Rs 200 કરોડથી Rs 250 કરોડના મૂડી ખર્ચની યોજના બનાવી છે.

• બાંગ્લાદેશ વિસ્તરણ અને ટકાઉ લોન્ડ્રી સુવિધા સપ્ટેમ્બર 2026માં શરૂ થવાની અપેક્ષા છે, અને ઉમેરાયેલી સુવિધાઓ બે થી ત્રણ ત્રિમાસિકમાં સ્થિર થવાની અપેક્ષા છે.
• બિહારમાં બીજા ઉત્પાદન શેડમાં ઓક્ટોબર-નવેમ્બર 2026માં ઉત્પાદન શરૂ થવાની અપેક્ષા છે.
• વિયેતનામમાં વિસ્તરણ માટે જમીન હસ્તગત કરવામાં આવી છે.
• બાંગ્લાદેશ વિસ્તરણ પછી ક્ષમતા આશરે 108 મિલિયન પીસ સુધી પહોંચવાની અપેક્ષા છે.
• વ્યવસ્થાપનનું FY28 સુધી 125 થી 130 મિલિયન પીસ ક્ષમતાનું લક્ષ્ય છે.

કમાણી અંદાજ અને લક્ષ્ય ભાવ

અપેક્ષા કરતાં વધુ સારી આવક વૃદ્ધિ અને EBITDA માર્જિનને પ્રતિબિંબિત કરતાં ICICI Securities એ FY27E અને FY28E કમાણી અંદાજ અનુક્રમે 7 ટકા અને 4 ટકા વધાર્યા.

સુધારેલો લક્ષ્ય ભાવ Rs 2,716 છે. અહેવાલમાં સુધારેલા લક્ષ્ય ભાવ માટે ચોક્કસ મૂલ્યાંકન પદ્ધતિ જાહેર કરવામાં આવી નથી.

મુખ્ય જોખમો

• પ્રતિકૂળ હવામાન અથવા ભૌગોલિક-રાજકીય અસ્થિરતા ઇનપુટ ખર્ચ વધારી શકે છે.
• વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાઓ નિકાસ આવકને અસર કરી શકે છે.
• પુરવઠા શૃંખલામાં વિક્ષેપ, કન્ટેનરની અછત, ઊંચા માલભાડા દરો અને શિપિંગ ભીડ કામગીરીની ચિંતાઓ રહે છે.
• શ્રમ ઉપલબ્ધતા અને વેતન ફુગાવો ખર્ચ અને માર્જિનને અસર કરી શકે છે.