Pitti Engineeringનું ક્ષમતા વિસ્તરણ અને મૂલ્યવર્ધિત મિશ્રણ margin વૃદ્ધિને આધાર આપે છે

રોકાણ અભિપ્રાય અને મુખ્ય પરિબળો

25 ઓગસ્ટ 2026ના Axis PUNCH અહેવાલમાં, Axis Securities એ Pitti Engineering Ltd. માટે BUYની ભલામણ કરી છે. બ્રોકરે અંતિમ-ઉપયોગ ઉદ્યોગોમાં સતત માંગ, ક્ષમતા વધારો, સુધરતો ઉપયોગ અને મૂલ્યવર્ધિત એકીકૃત ઉત્પાદનોનો વધતો હિસ્સો દર્શાવ્યો છે.

તાજેતરમાં શરૂ કરાયેલ અને આયોજિત વિસ્તરણ FY27Eથી આવક વૃદ્ધિને ટેકો આપશે તેવી અપેક્ષા છે, જેમાં FY28Eથી કમાણીમાં નોંધપાત્ર યોગદાન મળશે. મુખ્ય માંગ આધારકારકોમાં capex, ભારત અને US તથા Europe વચ્ચેના વેપાર કરારો, વિદ્યુતીકરણના વલણો અને વૈશ્વિક સપ્લાય-ચેઇનનું પુનર્ગઠન સામેલ છે.

વ્યવસાય પ્રોફાઇલ અને અંતિમ-બજાર માંગ

Pitti Engineering લોખંડ અને સ્ટીલમાંથી બનેલા એન્જિનિયરિંગ ઉત્પાદનોનું ઉત્પાદન કરે છે, જેમાં electrical steel laminations, motor અને generator-core sub-assemblies, die-cast rotors, તેમજ machined cast અને fabricated components અને shafts સામેલ છે.

તેના અંતિમ બજારોમાં વીજ ઉત્પાદન, પવન ઊર્જા, ખાણકામ, સિમેન્ટ, સ્ટીલ, રેલવે, શહેરી પરિવહન, e-mobility, ઉપકરણો, તબીબી સાધનો, તેલ અને ગેસ તેમજ ઔદ્યોગિક ઉપયોગો સામેલ છે. traction motors અને રેલવે 28 per cent સાથે સૌથી મોટો આવક વિભાગ છે.

ખાણકામ અને તેલ તથા ગેસે આવકમાં પોતાનું યોગદાન બમણું કરીને 10 per cent કર્યું, જ્યારે data-centre generator applicationsનો હિસ્સો 5 per cent રહ્યો. Axis Securities માને છે કે China+1 વ્યૂહરચના અને ભારતમાં European manufacturing localisation નિકાસ તથા વૈશ્વિક original equipment manufacturers મારફતે પરોક્ષ નિકાસ તકોને ટેકો આપી શકે છે.

ક્ષમતા વિસ્તરણ અને વૃદ્ધિનો અંદાજ

Pitti Engineering એ Rs 150 Crનો એકીકૃત capex કાર્યરત કર્યો છે, જેનાથી તેની ક્ષમતા sheet metal માટે 108,000 MT, machining માટે 756,000 machining hours અને castings માટે 24,600 MT થઈ છે.

તેની Rs 290 Crની Hyderabad greenfield casting સુવિધા યોજના મુજબ આગળ વધી રહી છે, જેમાં Rs 60 Crનું રોકાણ થયું છે. આ સુવિધાથી Q1 FY29 સુધી casting ક્ષમતા બમણી થઈને 36,000 MT થવાની અપેક્ષા છે.

પ્રસ્તાવિત Rs 400 Crની એકીકૃત Bangalore સુવિધા લાંબા ગાળાની વાર્ષિક આવક ક્ષમતા Rs 3,000-3,300 Cr સુધી પહોંચાડી શકે છે. મજબૂત માંગની સ્પષ્ટતા દર્શાવતા મેનેજમેન્ટે FY27 laminations volume લક્ષ્ય 78,000 tonnesથી વધારીને 82,000 tonnes કર્યું અને castings માટેનું 17,000-tonne લક્ષ્ય યથાવત્ રાખ્યું.

એકીકૃત ઉત્પાદનો અને કામગીરી

અહેવાલ એકીકૃત ઉકેલો માટે ગ્રાહકોની વધતી પસંદને પ્રકાશિત કરે છે. Q1 FY27માં stator અને rotor assemblies 37.1 per cent year-on-year વધીને 4,143 MT થયા, integrated lamination assemblies 21.7 per cent વધીને 1,212 MT થયા અને સંપૂર્ણ machined cast components 26.4 per cent વધીને 1,562 MT થયા.

ક્ષમતા ઉપયોગ sheet metalમાં 73 per cent, machiningમાં 86 per cent અને castingsમાં 72 per cent રહ્યો. setup અને manpower ખર્ચ છતાં સમાયોજિત EBITDA margin 16.8 per cent હતો.

મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે કે કામગીરી લાભ અને ઉચ્ચ-margin મૂલ્યવર્ધિત assembliesના વધુ હિસ્સાને કારણે આગામી ત્રણ વર્ષમાં ઉપયોગ 80 per centની નજીક પહોંચશે અને એકીકૃત EBITDA margin સુધરીને 18.0-18.5 per cent થશે.

નાણાકીય અંદાજો અને મૂલ્યાંકન

Axis Securities એ FY28E EPSના 20 ગણા આધારે Rs 1,250નો લક્ષ્ય ભાવ નક્કી કર્યો છે. આ અહેવાલના Rs 1,135ના CMPથી 10 per cent વધારાની શક્યતા દર્શાવે છે.

મુખ્ય જોખમો

• ક્ષમતા વિસ્તરણમાં વિલંબ.
• લાંબા સમય સુધી અથવા ઊંચા સપ્લાય-સાઇડ દબાણો, જે નફાકારકતા ઘટાડી શકે છે.