NHAI સમીક્ષા વચ્ચે PNC Infratech ની Q1 આવકમાં વધારાએ વૃદ્ધિ અંદાજને ટેકો આપ્યો

રોકાણનો અભિપ્રાય અને મૂલ્યાંકન

10 ઓગસ્ટ 2026ના તેના Q1 FY27 પરિણામ અપડેટમાં, Prabhudas Lilladher એ PNC Infratech માટેનું તેનું BUY રેટિંગ અને SOTP-આધારિત Rs 271નો લક્ષ્યાંક ભાવ જાળવી રાખ્યો. બ્રોકરે જણાવ્યું કે કંપનીએ તંદુરસ્ત કામગીરી દર્શાવી હતી, જેમાં સમાયોજિત આવક તેના અંદાજો અને સર્વસંમતિ સાથે મોટેભાગે સુસંગત રહી, જ્યારે સ્થિર અમલ અને સુધરેલી નફાકારકતાને કારણે સમાયોજિત નફો અપેક્ષાઓ કરતાં વધુ રહ્યો.

Prabhudas Lilladher એ FY27E અને FY28Eના અંદાજો જાળવી રાખ્યા. તેમાં FY27Eમાં EPSમાં 15 ટકા અને FY28Eમાં 30 ટકાની વૃદ્ધિનો સમાવેશ થાય છે. SOTP મૂલ્યાંકનને PNC Infratech ની ચોખ્ખી રોકડ ધરાવતી બેલેન્સ શીટનો ટેકો છે, જેમાં મૂલ્યાંકન આશરે 11x FY28E EPS અને 0.8x FY28E બુક વેલ્યુ છે.

Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરી

PNC Infratech એ સ્વતંત્ર ધોરણે Q1 FY27માં Rs 15.1 bnની આવક નોંધાવી, જે વાર્ષિક ધોરણે 34 ટકા વધી હતી. નોંધાયેલી આવકમાં Vivad Se Vishwas યોજના હેઠળની એક વખતની Rs 2.2 bnની પતાવટ સામેલ હતી. સમાયોજિત ધોરણે આવક Rs 13.0 bn હતી, જે વાર્ષિક ધોરણે 14 ટકા વધી અને Prabhudas Lilladher તથા સર્વસંમતિના અંદાજો સાથે મોટેભાગે સુસંગત રહી.

વૃદ્ધિનો અંદાજ અને ઓર્ડર પાઇપલાઇન

મેનેજમેન્ટે FY27 માટે Rs 60 bnના આવક માર્ગદર્શનનો પુનરોચ્ચાર કર્યો, જે 30 ટકાની વૃદ્ધિ દર્શાવે છે, અને FY28 માટે Rs 75 bnનું આવક માર્ગદર્શન જાળવી રાખ્યું, જે 25 ટકાની વૃદ્ધિ દર્શાવે છે. તેણે FY27 માટે Rs 120-150 bnના ઓર્ડર-પ્રવાહ માર્ગદર્શનને પણ જાળવી રાખ્યું.

કંપનીએ વર્ષ દરમિયાન પાંચ નવી યોજનાઓ મેળવી હતી અને આશરે Rs 320 bn મૂલ્યની 24 યોજનાઓ માટે બોલીઓ રજૂ કરી હતી, જેમાં 16 EPC અને આઠ HAM યોજનાઓ સામેલ હતી. આગામી બે થી ત્રણ મહિનામાં આશરે Rs 1.7 tn મૂલ્યની અન્ય 78 યોજનાઓ માટે બોલી થવાની અપેક્ષા હતી. મેનેજમેન્ટે રસ્તાઓ ઉપરાંત વૈવિધ્યકરણને ટેકો આપતી ધોરીમાર્ગો, રેલવે, મેટ્રો, હવાઈમથકો, ખાણકામ, વીજ પારેક્ષણ અને પાણી ક્ષેત્રોમાં મધ્યમ ગાળાની તકો પર પ્રકાશ પાડ્યો.

ઓર્ડર બુક અને યોજના અમલીકરણ

PNC Infratech ની ઓર્ડર બુક આશરે Rs 191 bn હતી, જે આગામી બે થી ત્રણ વર્ષ માટે આવકની દૃશ્યતા પૂરી પાડે છે. તેની રચના નીચે મુજબ હતી:

2 GW સોલાર EPC યોજનાનું અમલીકરણ Q4 FY27માં શરૂ થવાની અપેક્ષા છે, જેમાં FY28ની આવકમાં Rs 10 bnથી વધુનો નોંધપાત્ર ફાળો રહેશે. જમીનની ઉપલબ્ધતા સંબંધિત ખાણકામ અમલીકરણની મર્યાદાઓ મોટાભાગે હળવી થઈ હતી અને મેનેજમેન્ટે FY27 અને FY28 બંનેમાં આશરે Rs 5 bn વાર્ષિક ખાણકામ આવકનું લક્ષ્ય જાળવી રાખ્યું હતું.

કાર્યકારી મૂડી અને બેલેન્સ શીટ

કાર્યકારી મૂડી 110 દિવસ હતી. મેનેજમેન્ટને JJM અને આંધ્ર પ્રદેશ સિંચાઈ યોજનાઓ પાસેથી બાકી ચુકવણીઓ દ્વારા સુધારાની અપેક્ષા છે. વસૂલાત બાદ આંધ્ર પ્રદેશ સિંચાઈની પ્રાપ્ત રકમ ઘટીને આશરે Rs 0.6 bn થવાની અપેક્ષા છે.

સ્વતંત્ર રોકડ અને રોકાણો આશરે Rs 14.6 bn હતા, જેના પરિણામે આશરે Rs 1.3 bnનો ચોખ્ખો રોકડ સરપ્લસ થયો. ચાલુ HAM યોજનાઓ માટે બાકી ઇક્વિટી પ્રતિબદ્ધતા Rs 4.4 bn હતી, જેને મેનેજમેન્ટ બે વર્ષમાં આંતરિક રોકડ સર્જનમાંથી ભંડોળ આપવાની અપેક્ષા રાખે છે. નવી HAM યોજનાઓ માટે આશરે Rs 4.0 bn ઇક્વિટીની જરૂર પડી શકે છે, મુખ્યત્વે FY28-FY29 દરમિયાન.

મુખ્ય જોખમ અને અનિશ્ચિતતા

Kanpur-Lucknow Expressway ઘટનાને લગતી NHAI ની કારણદર્શક નોટિસ એક મુખ્ય અનિશ્ચિતતા છે. મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે NHAI તેના જવાબની સમીક્ષા કરી રહી છે અને સંભવિત નિયમનકારી કાર્યવાહી અથવા બોલી પ્રતિબંધો અંગે કોઈ ટિપ્પણી કરી નથી. તેણે અસરગ્રસ્ત વિસ્તારોને વરસાદ સંબંધિત જાળવણીની અલગ-થલગ સમસ્યાઓ તરીકે વર્ણવ્યા હતા.