Premier Energiesનો ક્ષમતા વધારો અને ઓર્ડર ગતિ સોલાર વૃદ્ધિ અંદાજને ટેકો આપે છે

રોકાણ અભિપ્રાય અને મુખ્ય પરિબળો

Motilal Oswal Financial Services એ Premier Energies Limited (PEL) માટે ખરીદ રેટિંગને પ્રતિ શેર Rs 1,240ના લક્ષ્ય ભાવ સાથે પુનરાવર્તિત કર્યું. ALMM-IIના વિસ્તરણની અપેક્ષિત મર્યાદિત અસર, સોલાર-ઉત્પાદન ક્ષમતાના ઝડપી વિસ્તરણ, મજબૂત ઓર્ડર બુક અને બેટરી-ઉત્પાદનની સંભવિત તક પર બ્રોકરનો હકારાત્મક અભિપ્રાય આધારિત છે.

• પસંદગીના વ્યાપારી અને ઔદ્યોગિક વિભાગો માટે ALMM-II મુલતવી રહેવાથી નજીકના ગાળામાં મર્યાદિત અસર.
• સોલાર-સેલ અને મોડ્યુલ ઉત્પાદન ક્ષમતાનો ઝડપી વિસ્તાર.
• વિવિધ ગ્રાહકોના આધારથી મજબૂત ઓર્ડર દૃશ્યતા.
• બેટરી ઉત્પાદન અને ટ્રાન્સફોર્મર નિકાસમાંથી સંભવિત લાંબાગાળાની વૃદ્ધિ.

ALMM-II અસર અને સોલાર બજારનો અંદાજ

Motilal Oswal માને છે કે ઓપન-એક્સેસ અને નેટ-મીટરિંગ વ્યાપારી તથા ઔદ્યોગિક વિભાગો માટે ALMM-IIને ડિસેમ્બર 2026 સુધી મુલતવી રાખવાથી Premier Energies પર નજીકના ગાળામાં માત્ર મર્યાદિત અસર થવી જોઈએ. અસરગ્રસ્ત વ્યાપારી અને ઔદ્યોગિક બજાર ભારતમાં FY26ની અંદાજે 45 GW સોલાર સ્થાપનાઓમાં આશરે 7 GWનું હતું.

તેનાથી વિપરીત, યુટિલિટી-સ્કેલ સોલાર, PM Surya Ghar રૂફટોપ સ્થાપનાઓ અને PM-KUSUM FY27માં સ્થાનિક સોલાર બજારનો આશરે 75–80 ટકા હિસ્સો ધરાવે તેવી અપેક્ષા છે અને તે ALMM-IIને આધીન રહેશે. 2HFY27માં સોલાર-સેલ ઉત્પાદનનો વ્યાપ વધતાં Premier Energiesને આ ફરજિયાત જોગવાઈનો લાભ મળશે તેવી બ્રોકરની અપેક્ષા છે.

ક્ષમતા વિસ્તાર અને વૃદ્ધિનો અંદાજ

Premier Energies એ જાન્યુઆરી 2026માં આશરે 400 MW સોલાર-સેલ ક્ષમતા શરૂ કરી અને તાજેતરમાં આશરે 5.4 GW મોડ્યુલ ક્ષમતા ઉમેરી. નવી સુવિધાઓ FY27ની શરૂઆતમાં નોંધપાત્ર રીતે વધે તેવી અપેક્ષા છે, જે કુલ મોડ્યુલ ક્ષમતાને 11.1 GW સુધી લઈ જશે, જે અગાઉના સ્તરથી બમણા કરતાં વધુ છે.

સોલાર-સેલ ક્ષમતા FY26-અંતે 3.6 GWથી વધીને Q2 FY27 સુધી 8.4 GW અને 2HFY27 સુધી 10.6 GW થવાનો અંદાજ છે. Motilal Oswalનો અંદાજ છે કે આ ક્ષમતા વધારો FY26–28E દરમિયાન અનુક્રમે 34 ટકા અને 24 ટકાના આવક અને EBITDA CAGRને ટેકો આપશે.

અપેક્ષિત વૃદ્ધિ છતાં, રોકાણ કાર્યક્રમને કારણે આગામી અંદાજે ત્રણ વર્ષ સુધી મુક્ત રોકડ પ્રવાહ નકારાત્મક રહેવાની બ્રોકરની અપેક્ષા છે.

ઓર્ડર બુક અને આવક દૃશ્યતા

Premier Energies પાસે FY26-અંતે Rs 14,000 કરોડની ઓર્ડર બુક હતી અને તેણે Q1 FY27માં વધુ Rs 3,000 કરોડના ઓર્ડર મેળવ્યા. નવા ઓર્ડરમાં FY27–28 દરમિયાન ડિલિવરી માટે 1.8 GW સોલાર સેલ અને મોડ્યુલનો સમાવેશ થાય છે.

ઓર્ડર પ્રાપ્તિ વીજ ઉત્પાદકો, મોડ્યુલ ઉત્પાદકો, EPC કંપનીઓ અને અન્ય ગ્રાહકોમાં વિવિધ છે. Motilal Oswal FY27E આવકના 1.1 ગણાનું ઓર્ડર-બુક કવરેજ અંદાજે છે અને FY27–28માં આવક માટે કોઈ નોંધપાત્ર જોખમ જોતું નથી. બ્રોકરે એ પણ નોંધ્યું છે કે ગ્રાહકો સ્થાપિત અને વિશ્વસનીય ઉત્પાદકોના સેલને પસંદ કરતા રહે છે.

બેટરી ઉત્પાદન અને અન્ય વૃદ્ધિ વિકલ્પો

બેટરી ઉત્પાદનને વધારાના વૃદ્ધિ વિકલ્પ તરીકે જોવામાં આવે છે. Premier Energies એ 6 GWh Battery Energy Storage System કન્ટેનર સુવિધા માટે 9 જુલાઈ 2026ના રોજ ભૂમિપૂજન સમારોહ યોજ્યો હતો. પ્રમાણપત્રની જરૂરિયાતોને કારણે વિસ્તરણ ધીમે ધીમે થઈ શકે છે, જોકે પ્રથમ તબક્કો CY26ના અંત સુધી શરૂ થવાની અપેક્ષા છે.

2HFY27 સુધી અપેક્ષિત બેટરી-સ્થાનીકરણ નીતિ સ્થાનિક ઉત્પાદકોને ટેકો આપી શકે છે. ચીની આયાત હજુ પણ આશરે 15 ટકા સસ્તી છે, જોકે 11 ટકાની આયાત જકાત આ ગેરલાભને આંશિક રીતે ઘટાડે છે. Premier Energiesને ટ્રાન્સફોર્મરમાં પણ નિકાસની તકો દેખાય છે.

નાણાકીય અંદાજ

Premier Energies એ FY26માં Rs 7,824 કરોડનું વેચાણ, Rs 2,377 કરોડનું EBITDA અને Rs 1,510 કરોડનો સમાયોજિત PAT નોંધાવ્યો, જેમાં EBITDA માર્જિન 30 ટકા હતું. Motilal Oswalના અંદાજ નીચે મુજબ છે:

મૂલ્યાંકન અને લક્ષ્ય ભાવ

Motilal Oswal એ Premier Energiesનું મૂલ્યાંકન ભાગોના સરવાળાના આધારે કર્યું છે, જેમાં સ્થાનિક મોડ્યુલને FY28E EBITDAના 14 ગણા અને નવા વ્યવસાયોને FY28E EBITDAના 10 ગણા મૂલ્ય આપ્યું છે. ચોખ્ખા દેવાના સમાયોજન પછી મૂલ્યાંકનથી પ્રતિ શેર Rs 1,240નો લક્ષ્ય ભાવ પ્રાપ્ત થાય છે.

અપેક્ષિત માર્જિન સ્થિરતા, વધતા ઓર્ડર અને બેટરી-ઉત્પાદન ક્ષમતાને જોતા બ્રોકર FY28E EV/EBITDAના 10.4 ગણા મૂલ્યાંકનને વાજબી માને છે.