Ratnaveer Precision Engineeringનું CCL વિસ્તરણ ઊંચા-માર્જિન ઇલેક્ટ્રોનિક્સ વૃદ્ધિને લક્ષ્ય બનાવે છે

રોકાણ અભિપ્રાય અને વ્યવસાયનું વિહંગાવલોકન

21 ઓગસ્ટ 2026ના કંપની અપડેટમાં, ICICI Securities Ratnaveer Precision Engineeringના Copper Clad Laminate (CCL) ક્ષેત્રમાં પ્રવેશને મધ્યમ ગાળામાં મૂલ્યસર્જનની મુખ્ય તક તરીકે જુએ છે, જ્યારે તેનો સ્થાપિત સ્ટેનલેસ-સ્ટીલ વ્યવસાય કમાણીનો સ્થિર આધાર પૂરો પાડે છે.

Ratnaveer ગુજરાત સ્થિત તૈયાર સ્ટેનલેસ-સ્ટીલ શીટ્સ, વૉશર્સ, સોલર રૂફિંગ હુક્સ, પાઇપ્સ અને ટ્યુબ્સની ઉત્પાદક છે. FY26માં, સ્ટેનલેસ-સ્ટીલ ફિનિશિંગ-લાઇન શીટ્સનો આવકમાં આશરે 53 ટકા હિસ્સો હતો, ત્યારબાદ વૉશર્સનો આશરે 15 ટકા, શીટ-મેટલ ઘટકોનો આશરે 11 ટકા, સ્ક્રેપ વેચાણનો આશરે 9 ટકા, ટ્યુબ્સ અને પાઇપ્સનો આશરે 6.5 ટકા અને નટ્સ તથા બોલ્ટ્સનો આશરે 5.5 ટકા હિસ્સો હતો.

CCL તક અને બજાર ક્ષમતા

બ્રોકર પ્રિન્ટેડ સર્કિટ બોર્ડમાં વપરાતી મહત્ત્વપૂર્ણ સામગ્રી એવા ઇલેક્ટ્રોનિક્સ-ગ્રેડ CCLમાં Ratnaveerના વૈવિધ્યકરણને રેખાંકિત કરે છે. મેનેજમેન્ટનો અંદાજ છે કે ભારતીય CCL બજાર આશરે Rs 5,000 કરોડનું છે, જેમાં સ્થાનિક માંગના 90 ટકાથી વધુ ભાગની પૂર્તિ આયાતથી થાય છે અને માંગ દર મહિને 3 લાખ શીટ્સથી વધુ છે.

CCLનો ઉપયોગ ઇલેક્ટ્રિક વાહનો, 5G, ગ્રાહક ઇલેક્ટ્રોનિક્સ, સંરક્ષણ અને એરોસ્પેસમાં થાય છે. મેનેજમેન્ટનો અંદાજ છે કે CCL બજાર 2031 સુધીમાં Rs 29,880 કરોડ સુધી પહોંચી શકે છે, જ્યારે ભારતીય PCB બજાર 2032 સુધીમાં Rs 1.77 લાખ કરોડ સુધી પહોંચી શકે છે, જે 16.4 ટકા CAGR સૂચવે છે. ICICI Securities આ આયાત-અવેજીકરણ તક અને તબક્કાવાર ક્ષમતા નિર્માણને મહત્ત્વના માળખાકીય પરિબળો માને છે.

CCL પ્રોજેક્ટ અમલીકરણ અને ક્ષમતા યોજનાઓ

Ratnaveer પાંચ-લાઇન FR-4 ગ્રેડ CCL સુવિધા વિકસાવી રહી છે. અપડેટ સમયે પ્રોજેક્ટ આશરે 60 ટકા પૂર્ણ થયો હતો. લાઇન 1ની મશીનરીનો ઓર્ડર અને નિરીક્ષણ થઈ ચૂક્યાં હતાં, જ્યારે શિપમેન્ટ અને સ્થાપન ચાલુ હતાં; વાણિજ્યિક કામગીરી માટે નવેમ્બર 2026નું લક્ષ્ય છે. અન્ય ચાર લાઇનોને ક્રમશઃ શરૂ કરવામાં આવશે.

કંપનીને ત્રણ વર્ષમાં Rs 338 કરોડના ફેઝ 1 રોકાણ માટે Electronics Component Manufacturing Scheme હેઠળ મંજૂરી મળી છે. વ્યાપક Rs 472.34 કરોડના પ્રોજેક્ટને Gujarat Electronics Policy હેઠળ સૈદ્ધાંતિક મંજૂરી મળી છે.

મુખ્ય સ્ટેનલેસ-સ્ટીલ વ્યવસાય અને વિસ્તરણ માટે ભંડોળ

મુખ્ય સ્ટેનલેસ-સ્ટીલ વ્યવસાયે Q1 FY27માં વાર્ષિક ધોરણે આવકમાં 18.9 ટકા વૃદ્ધિ, EBITDAમાં 19.1 ટકા વૃદ્ધિ અને PATમાં 22.0 ટકા વૃદ્ધિ નોંધાવી. EBITDA માર્જિન 10.2 ટકા પર સ્થિર રહ્યું.

Ratnaveer પાંચ સંકલિત ઉત્પાદન સુવિધાઓ ચલાવે છે, 90 ટકા નવીનીકરણીય વીજળી વાપરે છે અને તેનું 100 ટકા ફોરવર્ડ અને બેકવર્ડ એકીકરણ છે. હાલના સ્ટેનલેસ-સ્ટીલ વ્યવસાયોમાંથી આશરે Rs 1,800 કરોડ સહિત, આગામી ત્રણથી પાંચ વર્ષમાં આશરે Rs 2,500 કરોડની સંકલિત આવક હાંસલ કરવાની મેનેજમેન્ટની લાંબા ગાળાની મહત્ત્વાકાંક્ષા છે.

ક્રેડિટ-રેટિંગમાં સુધારા, વધારેલી બેન્કિંગ મર્યાદાઓ અને Rs 330 કરોડનો રાઇટ્સ ઇશ્યૂ વિસ્તરણને ટેકો આપવા માટે છે. રાઇટ્સ ઇશ્યૂથી ઇક્વિટી આધાર 7.14 કરોડથી વધીને 8.39 કરોડ શેર થઈ શકે છે, જે 17.5 ટકા ડાઇલ્યુશન સૂચવે છે. CCL અને અન્ય વૃદ્ધિ રોકાણોમાંથી વધારાની કમાણી ટૂંકા ગાળાના પ્રતિ-શેર ડાઇલ્યુશનની ભરપાઈ માટે મહત્ત્વની રહેશે.

કમાણીનો અંદાજ અને મૂલ્યાંકન

ICICI Securitiesનો અંદાજ છે કે FY26થી FY28E દરમિયાન Ratnaveerની આવક અને PAT અનુક્રમે 32.7 ટકા અને 45.8 ટકા CAGRથી વધશે. અંદાજોમાં FY27E અને FY28E આગાહીઓમાં CCL કમાણી સામેલ છે.

બ્રોકરે FY28E EPSના 20 ગણા મૂલ્યાંકનથી કંપનીનું Rs 325 વાજબી મૂલ્ય નક્કી કર્યું છે અને BUY ભલામણ જાળવી રાખી છે.

મુખ્ય જોખમો

• ઔદ્યોગિક મૂડી ખર્ચમાં મંદી.
• કાર્યકારી મૂડીની ઊંચી જરૂરિયાતો.