Restaurant Brands Asiaમાં 15 ત્રિમાસિકોની સૌથી મજબૂત સમાન-સ્ટોર વેચાણ વૃદ્ધિ

રોકાણ અભિપ્રાય અને મૂલ્યાંકન

Restaurant Brands Asia (RBA) અંગે Prabhudas Lilladherના 04 ઓગસ્ટ 2026ના પરિણામ અપડેટમાં સંચય રેટિંગ જાળવી રાખવામાં આવ્યું છે અને SOTP-આધારિત લક્ષ્ય ભાવ Rs76થી વધારીને Rs93 કરવામાં આવ્યો છે. મૂલ્ય-કેન્દ્રિત મેનૂ, પ્રીમિયમાઇઝેશન, યૂટિલિટી ખર્ચમાં ઘટાડો અને Burger King Caféની સરેરાશ દૈનિક વેચાણમાં સુધારાના ટેકાથી ભારતનો વ્યવસાય યોગ્ય માર્ગે હોવાનું બ્રોકર માને છે.

Prabhudas Lilladher માને છે કે કામગીરીનો લાભ, કડક ખર્ચ નિયંત્રણ અને મૂડી રોકાણથી વધતી અન્ય આવક ભારતના વ્યવસાયને FY27Eમાં PAT-પોઝિટિવ બનાવી શકે છે. ઇન્ડોનેશિયા વ્યવસાયમાંથી સંભવિત બહાર નીકળવું એકંદર રોકાણ કેસનું મહત્વપૂર્ણ નિર્ધારક રહે છે.

Rs93નું લક્ષ્ય ભાગોના સરવાળાના મૂલ્યાંકનથી મેળવવામાં આવ્યું છે, જેમાં DCFનો ઉપયોગ કરીને ભારત માટે પ્રતિ શેર Rs82 અને બુક વેલ્યૂના આધારે ઇન્ડોનેશિયા માટે પ્રતિ શેર Rs11નો સમાવેશ થાય છે.

Q1 FY27 ભારત કામગીરી

RBAએ Q1 FY27માં ભારતમાં તંદુરસ્ત કામગીરી નોંધાવી. ચોખ્ખું વેચાણ વાર્ષિક ધોરણે 23.6 ટકા વધીને Rs6,829 મિલિયન થયું, જે Prabhudas Lilladherના Rs6,506 મિલિયન અંદાજ કરતાં વધુ હતું. ભારતમાં સમાન-સ્ટોર વેચાણ વૃદ્ધિ 12.6 ટકા રહી, જે 15 ત્રિમાસિકોમાં સૌથી વધુ હતી અને નોંધપાત્ર ભાવવધારા વિના મુખ્યત્વે મજબૂત ગ્રાહક અવરજવરથી પ્રેરિત હતી.

માર્જિન અને નફાકારકતા

કુલ માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 313 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 70.8 ટકા થયું, જે Prabhudas Lilladherના 69.5 ટકા અંદાજ કરતાં વધુ હતું. એકીકૃત EBITDA વાર્ષિક ધોરણે 43.1 ટકા વધીને Rs974.9 મિલિયન થયું, જોકે તે બ્રોકરના Rs1,008 મિલિયન અંદાજ કરતાં 3 ટકા ઓછું હતું.

EBITDA માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 194 બેસિસ પોઇન્ટ સુધરીને 14.3 ટકા થયું, પરંતુ બ્રોકરના 15.5 ટકા અંદાજ કરતાં 120 બેસિસ પોઇન્ટ ઓછું હતું. કડક ખર્ચ નિયંત્રણ હેઠળ કોર્પોરેટ ઓવરહેડ્સમાં લગભગ 10 ટકાનો ઘટાડો થયો.

સમાયોજિત PATમાં Rs31.7 મિલિયનનું નુકસાન થયું, જ્યારે Q4 FY26માં Rs3 મિલિયનનું નુકસાન હતું અને Prabhudas Lilladherએ Rs38 મિલિયન નફાનો અંદાજ આપ્યો હતો. આ મુખ્યત્વે ઇન્ડોનેશિયા રોકાણ પર Rs120 મિલિયનના માર્ક-ટુ-માર્કેટ વિદેશી વિનિમય નુકસાનને કારણે થયું હતું.

ભારત વૃદ્ધિ વ્યૂહરચના અને દૃષ્ટિકોણ

મેનેજમેન્ટની ભારતમાં આશરે 80 સ્ટોર્સ ઉમેરવાની યોજના છે અને આગામી બે થી ત્રણ વર્ષમાં ભારતમાં 72 ટકા કુલ માર્જિનનું લક્ષ્ય છે. સુધારો ભાવવધારાને બદલે પુરવઠા-શૃંખલા ક્લસ્ટરિંગ, ઉત્પાદન મિશ્રણ અને નવી પહેલોથી આવવાની અપેક્ષા છે.

વ્યૂહરચનામાં Rs79ના બે શાકાહારી બર્ગર, Rs99ના ચિકન વિકલ્પો અને Rs99ના કૅફે વિકલ્પો સહિતની મૂલ્ય ઓફરિંગ્સ સાથે Whopper Deluxe અને Kings Collection જેવા પ્રીમિયમ ઉત્પાદનોનો સમાવેશ થાય છે. મેનેજમેન્ટે સહ-બ્રાન્ડેડ ડેઝર્ટ્સ અને શેક્સ રજૂ કર્યા છે અને પ્રીમિયમ કોરિયન તથા પેરી પેરી બર્ગરની યોજના બનાવી છે.

મેનેજમેન્ટનો દીર્ઘકાલીન Café સરેરાશ દૈનિક વેચાણ Rs25,000 સુધી પહોંચાડવાનો હેતુ છે. તેણે એમ પણ કહ્યું કે રોકડ સર્જનનો ઉપયોગ પ્રમોટર દેવું ચૂકવવા માટે ડિવિડન્ડમાં કરવાને બદલે વૃદ્ધિ માટે પુનઃરોકાણમાં કરવામાં આવશે.

ઇન્ડોનેશિયા વ્યવસાય મુખ્ય અવરોધ રહ્યો

Q1 FY27માં ઇન્ડોનેશિયાની આવક વાર્ષિક ધોરણે 3.9 ટકા ઘટીને Rs1,397 મિલિયન રહી અને કુલ માર્જિન 147 બેસિસ પોઇન્ટ સુધરીને 58.2 ટકા થવા છતાં વ્યવસાયે Rs91 મિલિયનનો કંપની EBITDA નુકસાન નોંધાવ્યો.

Burger King Indonesiaનું પ્રદર્શન નબળું રહ્યું, જ્યારે પ્રાદેશિક કંપનીઓની તીવ્ર સ્પર્ધા વચ્ચે Popeyesને મર્યાદિત પ્રતિસાદ મળ્યો. RBA ઇન્ડોનેશિયામાં Popeyes માટે વ્યૂહાત્મક વિકલ્પો શોધી રહી છે. તે દરમિયાન, ઇન્ડોનેશિયા વ્યવસાયનું ધ્યાન સ્ટોર વિસ્તરણને બદલે કામગીરી અનુકૂલન અને કાર્યક્ષમતા પર છે.

ફ્રેન્ચાઇઝર RBIએ ત્રણ વર્ષમાં ઇન્ડોનેશિયા માર્કેટિંગ સહાય માટે US$9 મિલિયન આપવાની પ્રતિબદ્ધતા વ્યક્ત કરી છે.

અંદાજ અને મુખ્ય જોખમો

Prabhudas Lilladherએ FY27E અને FY28E વેચાણ અંદાજ 2.2 ટકા, EBITDA અંદાજ અનુક્રમે 4.7 ટકા અને 7.4 ટકા અને EPS અંદાજ અનુક્રમે 150.0 ટકા અને 36.4 ટકા વધાર્યા છે.

આ રોકાણ વિચારના મુખ્ય જોખમોમાં માંગમાં નબળી રિકવરી, ઇન્ડોનેશિયામાં સતત નુકસાન અને વ્યૂહાત્મક અનિશ્ચિતતા, Popeyesનું મર્યાદિત પ્રદર્શન તથા માર્જિન અથવા નફાકારકતા અંદાજ કરતાં ઓછી રહેવાનો સમાવેશ થાય છે.