Safari Industriesની જથ્થા વૃદ્ધિ અને જયપુર ક્ષમતા બજારહિસ્સા વિસ્તારને ટેકો આપે છે

રોકાણ અભિપ્રાય અને મૂલ્યાંકન

Motilal Oswal Financial Services Limited (MOFSL) એ Safari Industries માટે તેનું ખરીદો રેટિંગ યથાવત્ રાખ્યું છે, જેમાં ડિસ્કાઉન્ટેડ રોકડ પ્રવાહ (DCF) મૂલ્યાંકન દ્વારા મેળવેલ અને 45x FY28 P/E ગુણક સૂચવતી Rs 2,250ની લક્ષ્ય કિંમત છે. આ લક્ષ્ય અહેવાલના Rs 1,505ના CMP કરતાં 50 ટકા વધારાની સંભાવના દર્શાવે છે.

MOFSLના મતે ઊંચા જથ્થાને કારણે 1QFY27ની આવક વ્યાપકપણે અંદાજ મુજબ રહી, જ્યારે કાચા માલની મોંઘવારીથી માર્જિન ઘટ્યા. બ્રોકરે તેના FY27E અને FY28Eના અંદાજોમાં કોઈ ફેરફાર કર્યો નથી.

1QFY27 નાણાકીય કામગીરી

Safari Industries એ લગભગ 10 ટકા જથ્થા વૃદ્ધિના ટેકાથી 1QFY27માં વાર્ષિક ધોરણે 11.5 ટકા આવક વૃદ્ધિ સાથે Rs 588.6 કરોડની આવક નોંધાવી. આવક MOFSLના Rs 599.1 કરોડના અંદાજ કરતાં 2 ટકા ઓછી રહી.

લગ્ન સંબંધિત માંગ નબળી હોવાથી એપ્રિલ અને મેમાં માંગ નબળી રહી. મુખ્યત્વે અધિક માસને કારણે 1QFY26માં 29ની સરખામણીએ 1QFY27માં લગ્નના 24 દિવસ હતા. જૂન દરમિયાન વૃદ્ધિ મજબૂત રીતે સુધરી. ઓફલાઇન માધ્યમમાં નીચી એકલ-અંક વૃદ્ધિ નોંધાઈ, જ્યારે વેચાણમાં લગભગ 45 ટકા હિસ્સો ધરાવતા ઇ-વાણિજ્યમાં મધ્યમ કિશોર સ્તરની વૃદ્ધિ થઈ.

વાર્ષિક ઘટાડા છતાં EBITDA MOFSLના અંદાજ કરતાં 5 ટકા વધુ હતો. 9.2 ટકા વધુ ઘસારાને કારણે EBIT 8.8 ટકા ઘટ્યો. અન્ય આવક 24.1 ટકા વધુ હોવા છતાં વ્યાજ ખર્ચ 15.0 ટકા વધતાં PAT વાર્ષિક ધોરણે 5.4 ટકા ઘટ્યો. PAT બ્રોકરના અંદાજ કરતાં 10 ટકા વધુ હતો.

કાચા માલની મોંઘવારી અને ભાવનિર્ધારણ

પશ્ચિમ એશિયા સંકટ વચ્ચે પોલીપ્રોપિલિન અને પોલીકાર્બોનેટના ભાવ 10-15 ટકા વધ્યા. MOFSLની વિતરણ ચેનલ તપાસ દર્શાવે છે કે Safari Industries એ અંદાજે 6 ટકા ભાવવધારો કર્યો.

બ્રોકરના ઑનલાઇન સામાન ભાવ ટ્રેકરમાં જાણવા મળ્યું કે Safari, Mokobara અને HRX એ અગાઉના મહિનાની સરખામણીએ ભાવ 10-20 ટકા વધાર્યા. આ વધારા વર્તમાન મહિના સુધી ચાલુ રહ્યા, જેને MOFSL ક્ષેત્ર માટે હકારાત્મક માને છે.

1QFY27માં કુલ માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે લગભગ 120 બેસિસ પોઇન્ટ અને ક્રમિક ધોરણે 480 બેસિસ પોઇન્ટ ઘટીને 44.6 ટકા રહ્યો. EBITDA માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 220 બેસિસ પોઇન્ટ ઘટીને 12.8 ટકા રહ્યો.

વૃદ્ધિ વ્યૂહરચના અને ક્ષમતા વિસ્તરણ

MOFSLને અપેક્ષા છે કે જયપુર પ્લાન્ટમાં દર મહિને 0.15 મિલિયન એકમોની ક્ષમતા ઉમેરાવાથી Safari Industries 16 ટકા આવક CAGR સાથે ઉદ્યોગ વૃદ્ધિ કરતાં આગળ નીકળશે. બ્રોકરને આગામી બે વર્ષમાં EBITDA માર્જિન લગભગ 13.5-14.0 ટકા પર સ્થિર થવાની અપેક્ષા છે.

કંપનીની બજારહિસ્સાની વ્યૂહરચના Urban Jungle બ્રાન્ડ વિકસાવવા અને SI-Selectના પ્રીમિયમ સ્થાનનિર્ધારણ, નવા SKU રજૂ કરવા અને દર મહિને ચારથી પાંચ વિશિષ્ટ બ્રાન્ડ આઉટલેટ ઉમેરવા પર આધારિત છે.

મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે કે હાલમાં વેચાણના 5 ટકા જેટલો પ્રીમિયમ પોર્ટફોલિયો FY26-FY28 દરમિયાન 25 ટકા કરતાં વધુ CAGR આપશે.

Safari Industriesના બોર્ડે 22 વર્ષનો અનુભવ ધરાવતા Aditya Bhargavaને 4 ઓગસ્ટ 2026થી અસરકારક CFO તરીકે નિયુક્ત કર્યા.

MOFSL અંદાજો

મુખ્ય જોખમો

• VIP, Samsonite અને સીધા-ગ્રાહક કંપનીઓ તરફથી વધુ સ્પર્ધાત્મક તીવ્રતા.
• પ્રાદેશિક સ્પર્ધકો દ્વારા સ્પર્ધામાં અચાનક વધારો અને આક્રમક ડિસ્કાઉન્ટિંગ.