નવા યુગના અણુઓથી યુરોપ વોલ્યુમ પુનઃપ્રાપતિને ટેકો, Sharda Cropchem માર્જિન મજબૂત

રોકાણ અભિપ્રાય અને લક્ષ્ય ભાવ

Anand Rathi Research એ Sharda Cropchem પર તેનું BUY રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે અને લક્ષ્ય ભાવ Rs1,350 પર યથાવત્ રાખ્યો છે, જે અહેવાલના Rs820 CMP સામે છે. યુરોપમાં વોલ્યુમ પુનઃપ્રાપ્તિ, નોંધણી પાઇપલાઇન, બજારહિસ્સામાં વધારો અને કામગીરીની કાર્યક્ષમતાના ટેકાથી વર્તમાન આવક-વૃદ્ધિની ગતિ ચાલુ રહેવાની બ्रोકરને અપેક્ષા છે.

વધુ વાર્ષિક આધાર છતાં FY27ની મજબૂત શરૂઆત બાદ આ અહેવાલ આવ્યો છે. લક્ષ્ય ભાવ FY28E EPSના 16 ગણા પર આધારિત છે.

Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરી

Sharda Cropchem એ Rs10,738mની સંકલિત Q1 FY27 આવક નોંધાવી, જે વાર્ષિક ધોરણે 9.0 ટકા વધી. આવક વૃદ્ધિમાં 12.7 ટકાની અનુકૂળ વિદેશી વિનિમય અસર જોવા મળી, જે 1.6 ટકાના વોલ્યુમ ઘટાડા અને 2.1 ટકાની પ્રતિકૂળ ભાવ તથા ઉત્પાદન-મિશ્રણ અસરથી આંશિક રીતે સરભર થઈ.

અનુકૂળ ઉત્પાદન મિશ્રણથી કુલ માર્જિન વધીને 36.7 ટકા થયું. EBITDA વાર્ષિક ધોરણે 25.5 ટકા વધીને Rs1,784m થયું, જે Anand Rathiના Rs1,480m અંદાજ કરતાં નોંધપાત્ર વધુ હતું, જ્યારે EBITDA માર્જિન બ્રોકરના 14.6 ટકાના અંદાજ સામે વધીને 16.6 ટકા થયું.

વિદેશી વિનિમય નફો Q1 FY26ના Rs731mથી તીવ્ર ઘટીને Rs75m થતાં નોંધાયેલ PAT વાર્ષિક ધોરણે 38.4 ટકા ઘટીને Rs880m થયું.

વિભાગીય કામગીરી અને યુરોપીયન પુનઃપ્રાપ્તિ

કૃષિ રસાયણ વિભાગ Q1 FY27માં વાર્ષિક ધોરણે 8.0 ટકા વધીને Rs9,150m થયો. NAFTA અને લેટિન અમેરિકાની મજબૂત માંગે યુરોપની અસ્થાયી નબળાઈને સરભર કરી.

Sharda Cropchemના સૌથી ઊંચા માર્જિનવાળા પ્રદેશ યુરોપમાં, પ્રાદેશિક ગરમીની લહેરને કારણે ડીલરોએ જથ્થો ફરી ન ભરતાં કૃષિ રસાયણ વેચાણ વાર્ષિક ધોરણે 10.7 ટકા ઘટીને Rs4,670m થયું. યુરોપીયન આવક ઓછી હોવા છતાં નવા યુગના અણુઓના યોગદાને માર્જિનને ટેકો આપ્યો.

મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે યુરોપીયન વોલ્યુમનો વલણ જુલાઈ 2026માં સુધરવાનું શરૂ થયું હતું અને વર્ષના બાકીના ગાળામાં સામાન્ય થવાની અપેક્ષા છે. NAFTAના નેતૃત્વમાં બિન-કૃષિ રસાયણ વિભાગ 14.4 ટકા વધીને Rs1,590m થયો.

FY27E અંદાજ અને વૃદ્ધિના પરિબળો

અસ્થિર ભૂરાજકીય વાતાવરણની નોંધ સાથે મેનેજમેન્ટે FY27E આવક-વૃદ્ધિનું વાર્ષિક 10-15 ટકા માર્ગદર્શન જાળવી રાખ્યું. તેને આશરે 10 ટકા વોલ્યુમ વૃદ્ધિ અને સંભવિત, પરંતુ બિનપરિમાણિત, ભાવવધારાની અપેક્ષા છે.

કંપનીને અપેક્ષા છે કે નોંધણીમાં રોકાણ ટકાઉ વૃદ્ધિને આધાર આપશે. મેનેજમેન્ટે બજારહિસ્સામાં વધારો, કામગીરીની કાર્યક્ષમતા અને દેવુંમુક્ત બેલેન્સ શીટને પણ લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિના ટેકા ગણાવ્યા.

આવક અંદાજ અને મૂલ્યાંકન

Q1 FY27 કામગીરી અને FY27E અંદાજને ધ્યાનમાં લઈને Anand Rathi એ FY27E અને FY28E EPS અંદાજ દરેકમાં 3.5 ટકા વધાર્યા, જ્યારે બંને વર્ષોના આવક અંદાજ 0.2 ટકા ઘટાડ્યા.

મુખ્ય જોખમો

• મધ્ય પૂર્વમાં લાંબો સંઘર્ષ.
• નોંધણીમાં વિલંબથી આવક નુકસાન.
• પ્રતિકૂળ વિદેશી વિનિમય હલચલ.
• સક્રિય ઘટકો અને ફોર્મ્યુલેશન માટે ચીની સપ્લાયરો અને સ્થાનિક વિક્રેતાઓ પર નિર્ભરતા.