Siemens Energy Indiaના Q3 FY26ના સારા પ્રદર્શને પારેક્ષણ વૃદ્ધિ અને માર્જિનનો દૃષ્ટિકોણ વધાર્યો

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

આવક, EBITDA અને PATમાં 3Q FY26ના પરિણામો તેના અંદાજો કરતાં વધુ રહ્યા બાદ Motilal Oswal Financial Services એ Siemens Energy India પર તેનું ખરીદ રેટિંગ જાળવી રાખ્યું. બ્રોકરે સપ્ટેમ્બર 2028Eની કમાણીના 55 ગણા મૂલ્યાંકન સાથે લક્ષ્ય ભાવ Rs 3,950થી વધારીને Rs 4,100 કર્યો. અહેવાલના Rs 3,252ના CMP પર, લક્ષ્યે 26 ટકા વધારાની શક્યતા દર્શાવી.

9M FY26ના પ્રદર્શનને સામેલ કરીને, Motilal Oswal એ FY26, FY27 અને FY28ના અંદાજોમાં અનુક્રમે હકારાત્મક 7 ટકા, નકારાત્મક 1 ટકા અને નકારાત્મક 1 ટકાનો મામૂલી સુધારો કર્યો.

3Q FY26 નાણાકીય પ્રદર્શન

Siemens Energy Indiaનું 3Q FY26 પ્રદર્શન મુખ્ય નાણાકીય માપદંડો પર Motilal Oswalના અંદાજો કરતાં વધુ રહ્યું. આવક વાર્ષિક ધોરણે 39 ટકા વધીને Rs 2,490 કરોડ થઈ, જ્યારે કુલ માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 340 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધીને 45.1 ટકા થયું. EBITDA 72 ટકા વધીને Rs 590 કરોડ અને PAT 68 ટકા વધીને Rs 440 કરોડ થયું.

9M FY26 માટે, આવક, EBITDA અને PAT અનુક્રમે Rs 6,800 કરોડ, Rs 1,540 કરોડ અને Rs 1,180 કરોડ રહ્યા, જે વાર્ષિક ધોરણે 31 ટકા, 49 ટકા અને 59 ટકા વધ્યા. EBITDA માર્જિન 270 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધીને 22.7 ટકા થયું.

વીજ પારેક્ષણ: મુખ્ય વૃદ્ધિ ચાલક

વીજ પારેક્ષણ વ્યવસાય મુખ્ય વૃદ્ધિ ચાલક રહ્યો. 3Q FY26માં તેની આવક વાર્ષિક ધોરણે 42 ટકા વધીને Rs 1,390 કરોડ થઈ, જે મોટાભાગે અંદાજને અનુરૂપ હતી, જ્યારે 21.6 ટકાનું EBIT માર્જિન Motilal Oswalની અપેક્ષાઓથી વધુ હતું.

વિભાગની ઓર્ડર બેકલોગ વાર્ષિક ધોરણે 28 ટકા વધીને Rs 13,500 કરોડ થઈ, જ્યારે અંદાજિત ઓર્ડર ઇનફ્લો 37 ટકા વધીને આશરે Rs 2,400 કરોડ રહ્યો. 9M FY26ની મહત્વપૂર્ણ જીતોમાં 420 kV GIS ઉત્પાદનો અને મોટા સોલાર પાર્ક માટે સબસ્ટેશન, દક્ષિણ ભારતમાં પ્લસ અથવા માઇનસ 300 MVAr STATCOM પ્રોજેક્ટ અને પશ્ચિમ ભારતમાં 400 kV GIS સબસ્ટેશનનો સમાવેશ થયો હતો.

બ્રોકરને અપેક્ષા છે કે ક્ષમતા વિસ્તરણ, સ્થાનિક અને નિકાસ ઇનફ્લો, નવીનીકરણીય-ઊર્જા સ્થળાંતર રોકાણ અને ડેટા-સેન્ટર આધારિત ગ્રિડ માગથી પારેક્ષણ વૃદ્ધિને ટેકો મળશે. તે FY25થી FY28E દરમિયાન વિભાગ માટે 13 ટકા ઓર્ડર-ઇનફ્લો CAGR અને 37 ટકા આવક CAGRનો અંદાજ મૂકે છે.

વીજ ઉત્પાદન: ઓછી બેકલોગ છતાં મજબૂત માર્જિન

વીજ ઉત્પાદનની આવક વાર્ષિક ધોરણે 36 ટકા વધીને Rs 1,100 કરોડ થઈ, જે અંદાજથી 10 ટકા વધુ હતી. 22.3 ટકાનું EBIT માર્જિન 15.2 ટકાના અંદાજ કરતાં નોંધપાત્ર વધુ હતું.

જોકે, ઓછી ઇનફ્લો અને મજબૂત અમલીકરણને કારણે વીજ-ઉત્પાદનની બેકલોગ વાર્ષિક ધોરણે 3 ટકા ઘટીને Rs 5,800 કરોડ થઈ. બ્રોકરે ઔદ્યોગિક મૂડી ખર્ચમાં સુધારો, સ્થાપિત ટર્બાઇન કાફલાનું નવીનીકરણ અને ખાનગી ક્ષેત્રના મૂડી ખર્ચમાં સુધારાને વિભાગના મુખ્ય ભાવિ ચાલક ગણાવ્યા છે.

Motilal Oswal એ FY25થી FY28E દરમિયાન વીજ ઉત્પાદન માટે 7 ટકા ઓર્ડર-ઇનફ્લો CAGR અને 10 ટકા આવક CAGRનો અંદાજ મૂક્યો છે. તેને FY26Eમાં 21 ટકા અને FY27E તથા FY28E બંનેમાં 18 ટકા EBIT માર્જિનની અપેક્ષા છે.

વૃદ્ધિની તકો અને નાણાકીય દૃષ્ટિકોણ

Motilal Oswalને અપેક્ષા છે કે Siemens Energy Indiaને નવીનીકરણીય ઊર્જા, ડેટા સેન્ટર અને સ્ટીમ ટર્બાઇનમાં સ્થાનિક તથા નિકાસ તકોનો લાભ મળશે. કંપની પારેક્ષણ વિસ્તરણમાં લાંબા ગાળાની તકોને આગળ ધપાવી રહી છે, જેમાં નવીનીકરણીય એકીકરણ, HVDC અને ગ્રિડ-સ્થિરતા ઉકેલો; ભારતના જૂના થર્મલ કાફલાની કાર્યક્ષમતા અને આયુષ્યમાં સુધારો; અને ઊભરતી ડિકાર્બોનાઇઝેશન ટેકનોલોજી સામેલ છે.

• ગ્રીન હાઇડ્રોજન
• લાંબા ગાળાનું ઊર્જા સંગ્રહ
• CCUS
• કોલસાનું ગેસીકરણ

બ્રોકરે FY25થી FY28E માટે આવક, EBITDA અને PATમાં અનુક્રમે 26 ટકા, 32 ટકા અને 34 ટકા CAGRનો અંદાજ મૂક્યો છે. FY26Eથી FY28E દરમિયાન EBITDA માર્જિન અનુક્રમે 22.5 ટકા, 22.0 ટકા અને 22.3 ટકા રહેવાનો અંદાજ છે.

મુખ્ય જોખમો

• ઓર્ડરિંગમાં મંદી.
• પુરવઠા-શૃંખલાની સમસ્યાઓ.
• કોમોડિટીના ભાવમાં તીવ્ર વધારો, જે માર્જિન પર દબાણ લાવી શકે છે.