સ્થાનિક NIM 3 ટકા પહોંચતા State Bank of Indiaની કમાણી અંદાજથી વધુ રહી

રોકાણ અભિપ્રાય અને 1QFY27 કામગીરી

તેના 8 ઓગસ્ટ 2026ના 1QFY27 પરિણામ અપડેટમાં Motilal Oswal Financial Services Limited એ State Bank of India માટેનું તેનું Buy રેટિંગ પુનરાવર્તિત કર્યું. બ્રોકરે ત્રિમાસિક ગાળાને સ્થિર ગણાવ્યો, જેને તંદુરસ્ત ચોખ્ખી વ્યાજ આવક, 4QFY26ના તીવ્ર ઘટાડા પછી માર્જિનમાં સુધારો, મજબૂત ટ્રેઝરી નફો અને નિયંત્રિત કામગીરી ખર્ચનો ટેકો મળ્યો.

State Bank of India એ 1QFY27માં Rs 21,120 કરોડનો સ્ટેન્ડઅલોન PAT નોંધાવ્યો, જે વાર્ષિક ધોરણે 10.2 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 7.3 ટકા વધ્યો. આ Motilal Oswal Financial Services Limited ના અંદાજથી 15 ટકા વધુ હતો.

માર્જિન, અન્ય આવક અને કામગીરી

બ્રોકરના અંદાજને અનુરૂપ, ચોખ્ખી વ્યાજ આવક વાર્ષિક ધોરણે 14.4 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 6 ટકા વધીને Rs 46,990 કરોડ થઈ. વૈશ્વિક ચોખ્ખું વ્યાજ માર્જિન ક્રમિક ધોરણે 5 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 2.86 ટકા થયું, જ્યારે સ્થાનિક NIM 7 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 3 ટકા થયું.

અન્ય આવક વાર્ષિક અને ત્રિમાસિક બંને ધોરણે 8 ટકા ઘટીને Rs 15,920 કરોડ રહી, પરંતુ તે બ્રોકરના અંદાજથી 11 ટકા વધુ હતી. 4QFY26માં Rs 1,470 કરોડની ખોટની સરખામણીએ Rs 4,320 કરોડની ટ્રેઝરી આવકે તેને ટેકો આપ્યો. Rs 29,390 કરોડનો કામગીરી ખર્ચ બ્રોકરના અંદાજથી 6 ટકા ઓછો હતો, જેના પરિણામે જોગવાઈ-પૂર્વ કામગીરી નફો Rs 33,530 કરોડ રહ્યો, જે અંદાજથી 13 ટકા વધુ હતો.

લોન વૃદ્ધિ અને થાપણોના વલણો

લોન વાર્ષિક ધોરણે 19 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 2.3 ટકા વધી. રિટેલ એડવાન્સિસ વાર્ષિક ધોરણે 15.1 ટકા, કૃષિ એડવાન્સિસ 25.4 ટકા અને SME એડવાન્સિસ 22.3 ટકા વધ્યા, જ્યારે કોર્પોરેટ બુક ક્રમિક ધોરણે મોટાભાગે સ્થિર રહી.

ગોલ્ડ લોન વાર્ષિક ધોરણે 97.5 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 18.6 ટકા વધી, અને 1QFY26ના 1.5 ટકાની સરખામણીએ કુલ લોન બુકના 2.5 ટકા સુધી પહોંચી. થાપણો વાર્ષિક ધોરણે 9.7 ટકા વધી, પરંતુ ક્રમિક ધોરણે માત્ર 0.5 ટકા વધી. CASA ક્રમિક ધોરણે 22 બેસિસ પોઇન્ટ ઘટીને 39.2 ટકા થયું, જ્યારે વૈશ્વિક ક્રેડિટ-ડિપોઝિટ રેશિયો 81.6 ટકાથી વધીને 83.1 ટકા થયો. લગભગ 74 ટકાનો સ્થાનિક ક્રેડિટ-ડિપોઝિટ રેશિયો વૃદ્ધિ માટે અવકાશ આપતો હોવાનું માનવામાં આવ્યું.

એસેટ ગુણવત્તા અને ક્રેડિટ ખર્ચ

એસેટ ગુણવત્તા મજબૂત રહી, જોકે નવી સ્લિપેજિસ મોસમી રીતે 4QFY26ના Rs 5,550 કરોડથી વધીને Rs 7,360 કરોડ થઈ. ગ્રોસ અને નેટ NPA રેશિયો ક્રમિક ધોરણે 2 બેસિસ પોઇન્ટ અને 1 બેસિસ પોઇન્ટ સુધરીને અનુક્રમે 1.47 ટકા અને 0.38 ટકા થયા. જોગવાઈ કવરેજ રેશિયો 74.2 ટકા પર મોટાભાગે સ્થિર રહ્યો.

Rs 5,050 કરોડની જોગવાઈઓ બ્રોકરના અંદાજથી 5 ટકા વધુ હતી. વ્યવસ્થાપને જણાવ્યું કે Rs 1,450 કરોડની સ્લિપેજિસ પહેલેથી જ વસૂલ કરવામાં આવી છે.

રોકાણકારોએ ઊંચા Stage 1 અને Stage 2 ફ્લોર દરો, 2QFY27માં અપેક્ષિત ક્રેડિટ નુકસાન માર્ગદર્શન અને સ્વ-રોજગાર ધરાવતા Xpress Credit ઋણધારકો માટે બેંકની વસૂલાત વ્યવસ્થાના વિસ્તરણ પર નજર રાખવી જોઈએ.

વ્યવસ્થાપનનો અંદાજ અને વ્યૂહાત્મક સકારાત્મક પાસાં

વ્યવસ્થાપને 12–12.5 ટકાની નામમાત્ર GDP વૃદ્ધિની અપેક્ષાઓના આધારે FY27 માટે 14–15 ટકા ક્રેડિટ-વૃદ્ધિ માર્ગદર્શન પુનરાવર્તિત કર્યું અને સ્થાનિક NIM 3 ટકાથી ઉપર રહેવાની અપેક્ષા વ્યક્ત કરી.

• વિદેશી કચેરીઓએ USD 6 અબજની FCNR(B) થાપણો એકત્ર કરી હતી, જેમાં વધુ USD 10 અબજનું લક્ષ્ય છે. વ્યવસ્થાપનને આ થાપણોથી સ્થાનિક કે વિદેશી NIM પર નોંધપાત્ર અસર થવાની અપેક્ષા નથી.
• ફી આવકને સકારાત્મક તરીકે ઓળખવામાં આવી, જેમાં કુલ ફીમાં તેનો હિસ્સો આશરે 15 ટકાથી વધીને 20 ટકા સુધી પહોંચવાની શક્યતા છે.
• SBI General લિસ્ટિંગ માટે ઉમેદવાર છે.

કમાણીના અંદાજ અને મૂલ્યાંકન

Motilal Oswal Financial Services Limited એ FY27E અને FY28E PAT અંદાજમાં આશરે 3 ટકા વધારો કરીને અનુક્રમે Rs 85,180 કરોડ અને Rs 95,520 કરોડ કર્યા. બ્રોકરે FY27E એસેટ્સ પર 1.05 ટકા વળતર અને ઇક્વિટી પર 15.9 ટકા વળતરનો અંદાજ મૂક્યો છે.

Rs 1,370નો સુધારેલ લક્ષ્ય ભાવ બેંક માટે FY28E સમાયોજિત બુક વેલ્યુના 1.5 ગણા તથા પેટાકંપનીઓ માટે પ્રતિ શેર Rs 352 પર આધારિત છે.

તેના ભાગોના સરવાળા મૂલ્યાંકનમાં, બ્રોકર પેટાકંપનીઓના મૂલ્ય પર 20 ટકા હોલ્ડિંગ-કંપની ડિસ્કાઉન્ટ લાગુ કરે છે.