Sumitomo Chemicals ના ઉત્પાદન લોન્ચ અને મૂળ કંપનીના નેતૃત્વ હેઠળનો capex વૃદ્ધિ દૃષ્ટિકોણને આધાર આપે છે

રોકાણ અભિપ્રાય અને મૂલ્યાંકન

ICICI Direct Research એ Sumitomo Chemicals માટે તેની BUY ભલામણ જાળવી રાખી છે અને FY28E EPS ના Rs 13.9 ના 45 ગણા આધારે Rs 625 નો લક્ષ્ય ભાવ નક્કી કર્યો છે. બ્રોકર માને છે કે મૂળ કંપની Sumitomo Chemical Company, Japan (SCC) સાથે કંપનીની વધતી સંલગ્નતા, ઉત્પાદન શ્રેણી અને મૂળ કંપનીના નેતૃત્વ હેઠળના ઉત્પાદન રોકાણો અન્ય બહુરાષ્ટ્રીય કૃષિ-રાસાયણિક કંપનીઓની સરખામણીએ મુખ્ય ભિન્નતા દર્શાવતા પરિબળો છે.

વ્યવસાય પ્રોફાઇલ અને ઉત્પાદન મિશ્રણ

SCC ની ભારતીય પેટાકંપની Sumitomo Chemicals India (SCIL) જંતુનાશકો, નીંદણનાશકો, ધાતુ ફોસ્ફેટ્સ અને ફૂગનાશકોનો પુરવઠો કરે છે. Q1 FY27 માં ઉત્પાદન મિશ્રણમાં ભારતનો હિસ્સો આશરે 87 ટકા હતો, જ્યારે નિકાસનો ફાળો 13 ટકા હતો.

સ્થિર Q1 FY27 કામગીરી

Q1 FY26 ના ઊંચા આધાર સામે નોંધાયેલ આવક Rs 1,063 crore રહી, જે વાર્ષિક ધોરણે સ્થિર હતી. જંતુનાશક આવક સ્થિર રહી, જ્યારે આવકમાં 31 ટકા હિસ્સો ધરાવતી નીંદણનાશક આવક 8 ટકા ઘટી. અનુક્રમે 10 ટકા અને 13 ટકા હિસ્સો ધરાવતા ધાતુ ફોસ્ફેટ્સ તેમજ AND અને EHD માં 26 ટકા અને 19 ટકાનો વધારો થયો.

ભાવ વધારાને કારણે કુલ માર્જિનમાં સુધારો થયો. આવક સ્થિર હોવા છતાં EBITDA વાર્ષિક ધોરણે 6 ટકા વધીને Rs 233 crore થયો, જ્યારે EBITDA માર્જિન આશરે 120 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધીને 21.9 ટકા થયું. PAT વાર્ષિક ધોરણે આશરે 20 ટકા વધીને Rs 214 crore થયો.

સ્થાનિક નબળાઈ અને નિકાસ વૃદ્ધિ

સ્થાનિક આવક આશરે 3 ટકા ઘટીને Rs 893 crore થઈ, જ્યારે નિકાસ આવક આશરે 26 ટકા વધીને Rs 170 crore થઈ. દક્ષિણ અમેરિકા, ભારત સિવાયના એશિયા અને આફ્રિકાએ નિકાસ વૃદ્ધિને ટેકો આપ્યો, જે જાપાન અને ઉત્તર અમેરિકામાં નબળા વેચાણથી આંશિક રીતે સરભર થયો.

દક્ષિણ-પશ્ચિમ ચોમાસામાં વિલંબ, જૂનના અંત સુધી 40 ટકા વરસાદની ખાધ, જળાશયોના નીચા સ્તર અને શરૂઆતના ખરીફ વાવેતરમાં આશરે 20 ટકાના ઘટાડાને કારણે કામગીરીનું વાતાવરણ મુશ્કેલ રહ્યું. માર્ચ અને એપ્રિલમાં આગોતરી ખરીદી બાદ વિતરણ માર્ગમાં ઊંચો જથ્થો અને ત્યારબાદના ભાવ સુધારાએ પણ માંગ પર દબાણ કર્યું.

Q2 FY27 દરમિયાન જથ્થામાં સુધારો અને વિતરણ માર્ગનો જથ્થો ખાલી કરવા માટે ઓગસ્ટનો વરસાદ મહત્વપૂર્ણ છે. ચોમાસાની પ્રગતિમાં સુધારા સાથે વાવેતર પ્રવૃત્તિમાં ધીમે ધીમે સુધારો થવાની વ્યવસ્થાપનને અપેક્ષા છે.

ઉત્પાદન શ્રેણી વૃદ્ધિ દૃષ્ટિકોણને ટેકો આપે છે

ICICI Direct ઉત્પાદન શ્રેણીને મુખ્ય વૃદ્ધિ ચાલક ગણે છે. SCIL એ FY26 માં Lentigo, Excalia Max, Powerpull, Advika, Envoy અને Oslava સહિત સાત મોટા ઉત્પાદનો રજૂ કર્યા. Lentigo અને Excalia Max ને બજાર તરફથી અનુકૂળ પ્રતિસાદ મળ્યો અને તેમણે આંતરિક લક્ષ્યાંકો વટાવ્યા.

• છેલ્લાં ત્રણ વર્ષમાં રજૂ કરાયેલા ઉત્પાદનોનો સ્થાનિક આવકમાં 8 ટકા ફાળો રહ્યો.
• Pyridalyl અને Emamectin ઉત્પાદન Topgrain અને Helibax Q2 FY27 માં રજૂ થવાનું નિર્ધારિત છે.
• SCC મૂળ કંપનીના વધુ ત્રણથી ચાર ઉત્પાદનો પણ શ્રેણીમાં છે.

મૂળ કંપનીનો ટેકો અને ઉત્પાદન રોકાણો

SCC એ નવા અણુઓના પ્રારંભિક તબક્કાના પરીક્ષણો માટે SCIL ને જાપાન, US, બ્રાઝિલ અને યુરોપના સમાન સ્તરે મૂક્યું છે. ICICI Direct આને SCIL ની ટેકનિકલ ક્ષમતાઓમાં મૂળ કંપનીના વિશ્વાસના પુરાવા તરીકે જુએ છે.

SCC ભારતમાં સેમિકન્ડક્ટર રસાયણોની તકનું મૂલ્યાંકન કરી રહી છે, જેમાં સરકારી સંસ્થાઓ અને ગ્રાહકો સાથે ચર્ચા ચાલુ છે. SCC માટે ઉચ્ચ-મૂલ્ય પેટન્ટવાળા અણુઓ માટે SCIL નું Rs 150 crore Dahej capex Q2 FY29 થી વ્યાવસાયિકરણ માટે નિર્ધારિત માર્ગ પર છે. મૂળ કંપનીની જરૂરિયાતો પૂરી કરતા Bhavnagar અને Tarapur ના પ્રોજેક્ટ્સ Q4 FY27 સુધી કાર્યરત કરવાનું લક્ષ્ય છે. અહેવાલમાં મે 2025 અને જાન્યુઆરી 2026 માં જાહેર કરાયેલા આશરે Rs 225 crore ના સંચિત રોકાણોનો ઉલ્લેખ છે.

નાણાકીય અંદાજો

મુખ્ય જોખમો

• નવા ઉત્પાદનોની અપેક્ષા કરતાં ઓછી વેચવાલી.
• સ્થાનિક અને નિકાસ બજારોમાં પ્રતિકૂળ હવામાન પરિસ્થિતિઓ.