માર્જિન મર્યાદિત દાયરામાં રહેતાં Sundaram Finance AUM વૃદ્ધિ તેજ

રોકાણ અભિપ્રાય અને લક્ષ્ય ભાવ

તેના 4 ઑગસ્ટ 2026ના Q1FY27 પરિણામ અપડેટમાં, Prabhudas Lilladher એ Sundaram Finance માટેની તેની ACCUMULATE ભલામણ જાળવી રાખી અને લક્ષ્ય ભાવ Rs 4,900થી વધારીને Rs 5,070 કર્યો. બ્રોકરને અપેક્ષા છે કે વાહન-ફાઇનાન્સ વિતરણમાં મજબૂત વૃદ્ધિ FY27Eમાં AUMની 17 ટકા અને FY28Eમાં 16 ટકા વૃદ્ધિને ટેકો આપશે. એસેટ ગુણવત્તામાં થોડો બગાડ છતાં માર્જિન વ્યાપક રીતે સ્થિર રહેવાની અપેક્ષા છે.

વૃદ્ધિમાં તેજી અને ફંડની નિયંત્રિત કિંમત તથા સંચાલન ખર્ચને દર્શાવવા Prabhudas Lilladher એ તેના FY27E અને FY28E અંદાજમાં થોડો વધારો કર્યો છે.

Q1FY27 સંચાલન કામગીરી

Sundaram Finance એ Q1FY27માં Rs 8,947 કરોડના વિતરણ નોંધાવ્યા, જે વાર્ષિક ધોરણે 22.4 ટકા વધારે છે અને ઓટો ક્ષેત્રના નોંધપાત્ર મજબૂત વોલ્યુમથી મદદ મળી છે. કંપનીએ મુખ્ય વાહન શ્રેણીઓમાં અત્યાર સુધીનું સર્વોચ્ચ પ્રથમ ત્રિમાસિક વેચાણ નોંધાવ્યું, જે Q1FY26માં સ્થિરથી ઘટતા ઉદ્યોગ વાતાવરણથી વિપરીત છે.

AUM વાર્ષિક ધોરણે 16.9 ટકા અને ક્રમિક ધોરણે 4 ટકા વધીને Rs 62,275 કરોડ થયું. વૃદ્ધિમાં વ્યાવસાયિક ધિરાણ અને અન્ય એસેટ્સ અગ્રેસર રહ્યા, ત્યારબાદ કાર, ટ્રેક્ટર, બાંધકામ સાધનો, MHCV અને રિટેલ CV રહ્યા.

આવક વૃદ્ધિ અને માર્જિનનો અંદાજ

Q1FY27માં ચોખ્ખી વ્યાજ આવક વાર્ષિક ધોરણે 16.6 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 0.9 ટકા વધીને Rs 792 કરોડ થઈ, જે Prabhudas Lilladherના અંદાજ કરતાં 1.6 ટકા વધારે હતી. PPOP વાર્ષિક ધોરણે 9.9 ટકા વધીને Rs 788 કરોડ થયું, જે બ્રોકરના અંદાજ કરતાં 9.3 ટકા વધારે હતું, જ્યારે PAT 21.7 ટકા વધીને Rs 522 કરોડ થયું, જે અંદાજ કરતાં 7.4 ટકા વધારે હતું.

યીલ્ડ 19 બેસિસ પોઇન્ટ ઘટીને 12.1 ટકા અને ફંડની કિંમત 12 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 6.96 ટકા થતાં, ગણતરી મુજબનું NIM ત્રિમાસિક ધોરણે 18 બેસિસ પોઇન્ટ ઘટીને 5.43 ટકા થયું. સંચાલન ખર્ચ વાર્ષિક ધોરણે 18 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 5 ટકા વધ્યો, જેનાથી ખર્ચ-આવક ગુણોત્તર Q4FY26ના 26.7 ટકાથી વધીને 29.3 ટકા થયું.

Sundaram Finance માર્જિનને શ્રેષ્ઠ બનાવવા માટે એસેટ વર્ગ અને ગ્રાહક મિશ્રણ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહી છે. ઓછી યીલ્ડની ભરપાઈ નિયંત્રિત ફંડિંગ ખર્ચથી થશે તેવી અપેક્ષા સાથે બ્રોકરે FY27Eમાં 5.4 ટકા અને FY28Eમાં 5.5 ટકા NIMનો અંદાજ મૂક્યો છે.

એસેટ ગુણવત્તા અને ક્રેડિટ ખર્ચ

Q1FY27માં એસેટ ગુણવત્તા ક્રમિક ધોરણે નબળી પડી. ગ્રોસ સ્ટેજ 3 અને નેટ સ્ટેજ 3 અનુક્રમે 1.71 ટકા અને 0.88 ટકા હતા, જ્યારે Q4FY26માં તે 1.44 ટકા અને 0.69 ટકા હતા. RBI-નોંધાયેલ GNPA અને NNPA અનુક્રમે 2.28 ટકા અને 1.35 ટકા હતા, જે ક્રમિક ધોરણે 2.14 ટકા અને 1.27 ટકા સામે હતા.

ભૌગોલિક-રાજકીય અનિશ્ચિતતા અને સંભવિત નબળા ચોમાસાને ધ્યાનમાં રાખીને Prabhudas Lilladher એ FY27Eમાં 77 બેસિસ પોઇન્ટ અને FY28Eમાં 82 બેસિસ પોઇન્ટનો ક્રેડિટ ખર્ચ ધાર્યો છે.

પેટાકંપનીઓની કામગીરી

પેટાકંપનીઓએ ત્રિમાસિક દરમિયાન તંદુરસ્ત સંચાલન કામગીરી આપી.

• Sundaram Home Finance: AUM વાર્ષિક ધોરણે 13 ટકા વધીને Rs 20,330 કરોડ થયું અને વિતરણ 10.4 ટકા વધ્યું. જોકે, GNPA અને NNPA અનુક્રમે 1.4 ટકા અને 0.7 ટકા સુધી બગડ્યા.
• Royal Sundaram: ગ્રોસ રિટન પ્રીમિયમ 7 ટકા વધીને Rs 1,380 કરોડ થયું અને 116 ટકાના સંયુક્ત ગુણોત્તર સાથે PAT Rs 135 કરોડ રહ્યો.
• Sundaram Asset Management: સરેરાશ AUM 12 ટકા વધીને Rs 90,000 કરોડ થયું અને PAT 13 ટકા વધીને Rs 51 કરોડ થયો. ઇક્વિટી-કેન્દ્રિત યોજનાઓનો AUMમાં આશરે 80 ટકા હિસ્સો હતો.

મૂલ્યાંકન અને આવકનો અંદાજ

મૂલ્યાંકન માટે, Prabhudas Lilladher એ Sundaram Financeના સ્વતંત્ર વ્યવસાયનું મૂલ્ય સમાયોજિત બુક વેલ્યૂના 2.7 ગણા આધારે Rs 4,149 આંક્યું, જે અગાઉ 2.6 ગણું હતું. 20 ટકા હોલ્ડિંગ-કંપની ડિસ્કાઉન્ટ લાગુ કર્યા પછી તેણે પેટાકંપનીઓને Rs 1,152 આપ્યા, જેનાથી Rs 5,070નો લક્ષ્ય ભાવ મળે છે.