Tata Consumer ના વૃદ્ધિ વ્યવસાયોમાં વેગ, FY27 માર્જિન વિસ્તરણના અંદાજને ટેકો

રોકાણ અભિપ્રાય અને Q1FY27 કામગીરી

ICICI Direct Research એ Tata Consumer Products પર તેની BUY ભલામણ જાળવી રાખી છે અને કંપનીના ઊંચા-માર્જિનવાળા ખાદ્ય અને પીણાંના વ્યવસાયોમાં ઝડપી વૃદ્ધિ પર પ્રકાશ પાડ્યો છે. કંપની કોમોડિટી આધારિત ચા અને કોફીના વ્યવસાયમાંથી ઊંચા-માર્જિનવાળી ખાદ્ય અને પીણાંની કંપનીમાં પરિવર્તિત થઈ રહી છે.

Tata Consumer Products એ Q1FY27માં Rs 5,348.9 કરોડની સંકલિત આવક નોંધાવી, જે વાર્ષિક ધોરણે 11.9 ટકા વધી હતી અને ભારતના વ્યવસાયમાં 13 ટકા વોલ્યુમ વૃદ્ધિનો આધાર મળ્યો હતો. EBITDA વાર્ષિક ધોરણે 19.3 ટકા વધીને Rs 724.1 કરોડ થયો, જ્યારે EBITDA માર્જિન 84 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધીને 13.5 ટકા થયો. અનુકૂળ ચા ભાવોને કારણે કુલ માર્જિન 257 બેસિસ પોઇન્ટ્સ સુધરીને 42.7 ટકા થયો. કામગીરી અને ઊંચી અન્ય આવકના ટેકાથી સમાયોજિત PAT વાર્ષિક ધોરણે 26 ટકા વધીને Rs 468.4 કરોડ થયો. ત્રિમાસિક ધોરણે આવક 1.6 ટકા અને EBITDA 8.6 ટકા ઘટ્યા.

વૃદ્ધિ વ્યવસાયોથી મિશ્રણમાં સુધારો

Q1FY27માં Tata Consumer ના વૃદ્ધિ વ્યવસાયોની આવક વાર્ષિક ધોરણે 47 ટકા વધીને Rs 1,314 કરોડ થઈ. ભારતના વ્યવસાયમાં પોર્ટફોલિયોનો હિસ્સો Q1FY26ના 28 ટકાથી વધીને 36 ટકા થયો, જે મેનેજમેન્ટે દર્શાવેલી 30 ટકાની શ્રેણીથી વધુ છે.

વૃદ્ધિ વ્યવસાયોની આવકમાં આશરે 44 ટકા હિસ્સો ધરાવતા Tata Sampann માં 58 ટકા વૃદ્ધિ થઈ. તેના મુખ્ય કઠોળ, અનાજ અને મસાલા પોર્ટફોલિયોમાં 30 ટકા વૃદ્ધિ થઈ, જ્યારે સૂકા મેવા અને કોલ્ડ-પ્રેસ્ડ તેલ બમણાં થયાં. રેડી-ટુ-ડ્રિંક પીણાં 41 ટકા વધ્યાં, જેમાં 35 ટકા વોલ્યુમ વૃદ્ધિ સામેલ હતી અને લાંબા ઉનાળાની માગનો ટેકો મળ્યો. Capital Foods ની આવક 40 ટકા વધીને Rs 232 કરોડ થઈ, જ્યારે Organic India 27 ટકા વધીને Rs 118 કરોડ થઈ.

ICICI Direct ને વૃદ્ધિ વ્યવસાયો મજબૂત બે-આંકડાની વૃદ્ધિ જાળવી રાખશે અને માર્જિનને ટેકો આપશે તેવી અપેક્ષા છે. Capital Foods અને Organic Foods 49 ટકાનું કુલ માર્જિન ઊભું કરે છે, જે આશરે 43 ટકાના સંકલિત કુલ માર્જિનની સરખામણીએ વધુ છે.

મેનેજમેન્ટની વૃદ્ધિ પ્રાથમિકતાઓ

• નવીનતા, જાહેરાત, સમર્પિત વેચાણ ટીમો અને વ્યાપક વિતરણના ટેકાથી મધ્યમ ગાળામાં વૃદ્ધિ વ્યવસાયો 30 ટકા વધશે તેવી અપેક્ષા છે.
• Capital Foods 25-30 ટકા વધશે તેવી અપેક્ષા છે.
• માગ પૂરી કરવા RTD ક્ષમતા વધારાને વેગ આપવામાં આવી રહ્યો છે.

મુખ્ય પોર્ટફોલિયો અને ઇનપુટ-ખર્ચનું વાતાવરણ

Tata Salt એ વોલ્યુમ આધારિત 7 ટકા આવક વૃદ્ધિ આપી, જેમાં મૂલ્યવર્ધિત મીઠાના વોલ્યુમમાં 13 ટકા વધારો થયો. મેનેજમેન્ટે ઇનપુટ-ખર્ચ ફુગાવાને પહોંચી વળવા સંતુલિત ભાવવધારા અમલમાં મૂક્યા અને ICICI Direct ને નજીકના ગાળામાં Tata Salt 5-7 ટકા વધશે તેવી અપેક્ષા છે.

લાંબા ઉનાળાની શ્રેણી પર અસર અને ઓછી ચા કિંમતોનો લાભ ગ્રાહકોને આપવાને કારણે, 2 ટકા વોલ્યુમ વૃદ્ધિ છતાં ભારતની ચા અને કોફીની આવક 4 ટકા ઘટી. સ્થાનિક કાચી ચાનો ફુગાવો 7-10 ટકા હતો. મેનેજમેન્ટે મુખ્ય બ્રાન્ડ્સમાં ભાવ વધાર્યા છે અને ફુગાવો ચાલુ રહે તો વધુ પગલાં લઈ શકે છે.

આંતરરાષ્ટ્રીય વ્યવસાય અને Tata Starbucks

આંતરરાષ્ટ્રીય આવક વાર્ષિક ધોરણે 16 ટકા અથવા સ્થિર ચલણમાં 3 ટકા વધી. કોફીના ભાવ સામાન્ય થતાં US વ્યવસાય સ્થિર ચલણમાં 7 ટકા વધ્યો, જ્યારે અસામાન્ય રીતે મજબૂત ઉનાળાની સ્થિતિએ UK અને Canada ને અસર કરી.

ઓછી કોફી કિંમતોને કારણે બિન-બ્રાન્ડેડ વ્યવસાયની આવક 10 ટકા ઘટીને Rs 498 કરોડ થઈ. મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે કે આ વ્યવસાયની મોટા ભાગે પાસ-થ્રૂ પ્રકૃતિ નફાકારકતા પરની અસર મર્યાદિત રાખશે, જ્યારે સક્રિય હેજિંગ અસ્થિરતા ઘટાડવામાં મદદ કરશે.

Tata Starbucks ની આવક 11 ટકા વધી અને વ્યવસાયે ચાર સ્ટોર્સ ખોલ્યાં, જેથી Q1FY27માં કુલ સ્ટોર સંખ્યા 498 થઈ.

કમાણીનો અંદાજ અને મૂલ્યાંકન

કોફીના ભાવ સામાન્ય થવા, અનુકૂળ મિશ્રણ અને પ્રીમિયમાઇઝેશનને કારણે FY27માં સંકલિત EBITDA માર્જિન 50-75 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધશે તેવી ICICI Direct ને અપેક્ષા છે. બ્રોકરે તેના FY27E અને FY28E અંદાજો મોટાભાગે જાળવી રાખ્યા.

મુખ્ય જોખમો

• કાચી ચાના ભાવમાં સતત ફુગાવો.
• પ્રાદેશિક ચા અને કોફી બ્રાન્ડ્સ તરફથી સ્પર્ધા.
• સ્થાનિક ચા અથવા આંતરરાષ્ટ્રીય કોફી કિંમતોમાં નોંધપાત્ર ફુગાવો.
• તાજેતરના અધિગ્રહણોનો ધીમો વિસ્તાર.