Classic Vacations થી માર્જિન વધતાં TBO Tek Q1 કમાણી અંદાજોથી વધુ

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

પડકારજનક કામગીરીના વાતાવરણ છતાં અંદાજોને વટાવી ગયેલા 1QFY27 પ્રદર્શન બાદ Motilal Oswal Financial Services એ TBO Tek પર તેનું Buy રેટિંગ જાળવી રાખ્યું. અહેવાલના Rs 1,499 ના CMP સામે, 35 ગણા FY28E EPS ના આધારે બ્રોકરે Rs 1,850 નો લક્ષ્ય ભાવ આપ્યો છે.

Motilal Oswal ને TBO Tek ના FY26-FY28 આવક, EBITDA અને PAT ની CAGR અનુક્રમે 35 ટકા, 46 ટકા અને 52 ટકા રહેવાની અપેક્ષા છે. તેનો મુખ્ય તર્ક એ છે કે ઊંચા ટેક-રેટ ધરાવતા હોટેલ્સ અને આનુષંગિક વ્યવસાયોના વધતા યોગદાનથી કુલ વ્યવહાર મૂલ્યનું મિશ્રણ સુધરશે અને નફાની વૃદ્ધિને ટેકો મળશે.

1QFY27 નાણાકીય કામગીરી

Classic Vacations ના એકીકરણથી મદદ મળતા, નોંધાયેલ એકીકૃત 1QFY27 આવક વાર્ષિક ધોરણે 81 ટકા વધીને Rs 9,258 million થઈ, જે Motilal Oswal ના Rs 8,228 million ના અંદાજથી વધુ હતી. જૈવિક આવક વાર્ષિક ધોરણે 16 ટકા વધીને Rs 5,950 million થઈ, જ્યારે બ્રોકરનો અંદાજ Rs 5,728 million હતો.

કુલ નફાની વૃદ્ધિ SG&A વૃદ્ધિ કરતાં વધુ રહી, જેનાથી કામગીરીનો લાભ મળ્યો અને મજબૂત EBITDA તથા PAT પ્રદર્શનને ટેકો મળ્યો.

કામગીરી સૂચકાંકો અને વ્યવસાય મિશ્રણ

એકીકૃત કુલ વ્યવહાર મૂલ્ય (GTV) વાર્ષિક ધોરણે 37 ટકા વધીને Rs 111,540 million થયું, અથવા સ્થિર ચલણના ધોરણે 30 ટકા વધ્યું. જૈવિક GTV વાર્ષિક ધોરણે 22 ટકા, અથવા સ્થિર ચલણના ધોરણે 15 ટકા વધીને Rs 99,180 million થયું.

ભારત એરલાઇન્સ વાર્ષિક ધોરણે 14.7 ટકા વધી, જ્યારે એકીકૃત એરલાઇન્સ 16.9 ટકા વધી. હોટેલ્સ અને આનુષંગિક GTV માં મજબૂત વૃદ્ધિ બ્રોકરના એ મતને ટેકો આપે છે કે વ્યવસાય મિશ્રણ વધુ ટેક-રેટ ધરાવતી શ્રેણીઓ તરફ સરકી રહ્યું છે.

ભૌગોલિક કામગીરી અને દૃષ્ટિકોણ

મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે વિવિધ ભૌગોલિક હાજરીએ મધ્ય પૂર્વમાં થયેલા વિક્ષેપની અસર ઘટાડવામાં મદદ કરી. સ્થિર ચલણના ધોરણે APAC અને યુરોપ સૌથી મજબૂત યોગદાનકર્તા રહ્યા, જેમાં અનુક્રમે 41 ટકા અને 24 ટકાની વૃદ્ધિ થઈ. સંઘર્ષ છતાં મધ્ય પૂર્વ અને આફ્રિકા ક્ષેત્રમાં 1 ટકાની વૃદ્ધિ થઈ.

Classic Vacations અને સ્થિર ટ્રાન્સએટલાન્ટિક મુસાફરીના ટેકાથી, હોટેલ્સ GTV માં ઉત્તર અમેરિકાનું યોગદાન આશરે 24-25 ટકા હતું. મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે કે યુરોપ, APAC અને ઉત્તર અમેરિકા મુખ્ય વૃદ્ધિ એન્જિન રહેશે, જ્યારે મધ્ય પૂર્વમાં સુધારો વધારાની તેજી આપશે. તેને એમ પણ અપેક્ષા છે કે 2QFY27 મોસમી રીતે 1QFY27 કરતાં વધુ મજબૂત રહેશે.

Classic Vacations એકીકરણ અને કાર્યક્ષમતા પહેલ

Classic Vacations પ્લેટફોર્મનું એકીકરણ CY26 ના અંત સુધી અથવા 3QFY27 સુધી પૂર્ણ થવાના માર્ગે છે. મેનેજમેન્ટને ખર્ચની સહકારિતાને બદલે ઇન્વેન્ટરી વહેંચણી અને ક્રોસ-સેલિંગ દ્વારા આવકની સહકારિતાથી મુખ્ય લાંબા ગાળાનો લાભ મળવાની અપેક્ષા છે.

મેનેજમેન્ટે ગ્રાહક-સેવા સ્વચાલન, AI-સક્ષમ CRM અને Voya પ્રવાસ સહાયકમાં રોકાણો પર પણ પ્રકાશ પાડ્યો. ઉત્પાદકતા અને ખર્ચ કાર્યક્ષમતાથી નજીકના ગાળામાં લાભની અપેક્ષા છે. સ્થિર ચલણના ધોરણે જૈવિક SG&A માત્ર 4 ટકા વધ્યું, કર્મચારી ખર્ચ મોટાભાગે સ્થિર રહ્યો અને હોસ્ટિંગ તથા બેન્ડવિડ્થ ખર્ચ 13.7 ટકા ઘટ્યો. કાર્યકારી મૂડી છૂટી થવાથી રોકડ અને તરલ રોકાણો Rs 20,000 million રહ્યા.

સુધારેલા અંદાજો

ત્રિમાસિક પછી, Motilal Oswal એ આવક, EBITDA અને PAT માટે તેના FY27E અને FY28E અંદાજો વધાર્યા.

બ્રોકરે FY27E માટે Rs 39,105 million આવક, Rs 6,241 million EBITDA અને Rs 3,800 million PAT નો અંદાજ મૂક્યો છે. FY28E માટે તેણે Rs 48,922 million આવક, Rs 8,061 million EBITDA અને Rs 5,665 million PAT નો અંદાજ મૂક્યો છે.

મુખ્ય જોખમો અને નિરીક્ષણયોગ્ય બાબતો

ભૌગોલિક-રાજકીય વિક્ષેપ મહત્વપૂર્ણ કામગીરીની પૃષ્ઠભૂમિ તરીકે રહે છે, ખાસ કરીને મધ્ય પૂર્વની પ્રવાસ માંગ માટે. મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે કે વિવિધ ભૌગોલિક હાજરી અને યુરોપ, APAC તથા ઉત્તર અમેરિકામાં વૃદ્ધિ પ્રદર્શનને ટેકો આપશે, તેમ છતાં મધ્ય પૂર્વમાં સુધારો વધારાની તેજીનું પરિબળ રહે છે.