Federal Bank ની ધિરાણ ગતિ અને CASA વધારાથી સતત RoE વિસ્તરણને ટેકો

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને ભલામણ

17 જુલાઈ 2026ના પરિણામ અપડેટમાં, Anand Rathi Research એ જણાવ્યું કે Federal Bank ના Q1FY27 પ્રદર્શને તેના હકારાત્મક દૃષ્ટિકોણને મજબૂત બનાવ્યો છે. તેણે ઝડપી ધિરાણ વૃદ્ધિ, જવાબદારીઓમાં સુધરેલી વિવિધતા, માર્જિન વિસ્તરણ, કામગીરી લાભ અને વધુ મજબૂત સંપત્તિ ગુણવત્તાનો ઉલ્લેખ કર્યો. બ્રોકરે Rs 349ના CMP સામે Rs 419ના લક્ષ્ય ભાવ સાથે તેનું ઉચ્ચ-વિશ્વાસનું BUY રેટિંગ જાળવી રાખ્યું.

Anand Rathi ને અપેક્ષા છે કે સુધરતા માર્જિન, ફી આવકમાં સતત વૃદ્ધિ અને મધ્યમ ધિરાણ ખર્ચ આગામી બે વર્ષમાં ઇક્વિટી પરના વળતરમાં 150-200 બેસિસ પોઇન્ટ્સનો વિસ્તાર લાવશે.

ધિરાણ વૃદ્ધિ અને લોન મિશ્રણ

Q1FY27માં Federal Bank ની ધિરાણ રકમ વર્ષ-દર-વર્ષ 15 ટકા વધી, જે Q4FY26માં 12.7 ટકાથી ઝડપી હતી. વ્યાવસાયિક ધિરાણ વર્ષ-દર-વર્ષ 25 ટકા વધ્યું, જ્યારે કોર્પોરેટ ધિરાણ 14 ટકા વધ્યું. વ્યવસ્થાપને હકારાત્મક વલણ સાથે મધ્યમ-ટીન ધિરાણ વૃદ્ધિનું માર્ગદર્શન પુનરાવર્તિત કર્યું.

રિટેલ ધિરાણ પોર્ટફોલિયોમાં હાઉસિંગનો હિસ્સો 51 ટકા હતો, ત્યારબાદ ઓટોનો 13 ટકા અને મિલકત સામે લોનનો 12 ટકા હિસ્સો હતો.

ભંડોળ ગુણવત્તા અને જવાબદારીઓમાં વિવિધતા

CASA અને રિટેલ મુદતી થાપણો વર્ષ-દર-વર્ષ 15.4 ટકા વધતાં ભંડોળ ગુણવત્તા સુધરી, જે કુલ થાપણોની 11.4 ટકાની વૃદ્ધિ કરતાં વધુ હતી. CASA થાપણો વર્ષ-દર-વર્ષ 18.3 ટકા વધ્યાં, જેના કારણે CASA ગુણોત્તર વર્ષ-દર-વર્ષ 188 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધીને 32.2 ટકા થયું.

માર્જિન, ફી અને કામગીરી લાભ

Q4FY26ની એકમુશ્ત બાબતો માટે સમાયોજન બાદ, ભંડોળ ખર્ચમાં ત્રિમાસિક ધોરણે 21 બેસિસ પોઇન્ટ્સનો ઘટાડો થતાં અને લોન યીલ્ડ વ્યાપક રીતે સ્થિર રહેતાં, ચોખ્ખું વ્યાજ માર્જિન ત્રિમાસિક ધોરણે 13 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધીને 3.33 ટકા થયું.

Anand Rathi ને અપેક્ષા છે કે ઊંચી યીલ્ડ આપતી સંપત્તિઓના વધુ હિસ્સાવાળા વધુ સારા લોન મિશ્રણથી ભંડોળ ખર્ચ પરના સંભવિત દબાણની ભરપાઈ થવાને કારણે માર્જિન મોટાભાગે એક મર્યાદામાં રહેશે. ફી આવક વર્ષ-દર-વર્ષ 21.8 ટકા વધી, જ્યારે સંપત્તિના પ્રમાણમાં કામગીરી ખર્ચ ત્રિમાસિક ધોરણે બે બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટીને 2.15 ટકા થયો.

કામગીરી લાભમાં સુધારાથી જોગવાઈ-પૂર્વ કામગીરી નફો વર્ષ-દર-વર્ષ 21.9 ટકા વધીને Rs 18,973 મિલિયન થયો. Q1FY27ની ચોખ્ખી વ્યાજ આવક Rs 29,459 મિલિયન હતી, જે વર્ષ-દર-વર્ષ 26.1 ટકા વધી, જ્યારે કર પછીનો નફો Rs 11,769 મિલિયન હતો, જે વર્ષ-દર-વર્ષ 36.6 ટકા વધ્યો.

સંપત્તિ ગુણવત્તા અને ધિરાણ ખર્ચ

સંપત્તિ ગુણવત્તામાં વધુ સુધારો થયો. Q1FY27માં કુલ NPA ત્રિમાસિક ધોરણે 10 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટીને 1.5 ટકા થયો, જ્યારે કુલ અને ચોખ્ખા સ્લિપેજ ગુણોત્તર અનુક્રમે 62 બેસિસ પોઇન્ટ્સ અને 39 બેસિસ પોઇન્ટ્સ પર નિયંત્રિત રહ્યા.

વ્યવસ્થાપનને અપેક્ષા છે કે અપેક્ષિત ધિરાણ નુકસાન સંક્રમણની ચોખ્ખી મૂલ્ય પર 1.5-2 ટકાની સંભાળી શકાય તેવી અસર થશે અને સામાન્યકૃત ધિરાણ ખર્ચમાં નોંધપાત્ર વધારો થવાની અપેક્ષા નથી.

કમાણી અંદાજ અને વળતર દૃષ્ટિકોણ

Anand Rathi એ તેના FY27E અને FY28E અંદાજ વધાર્યા. FY27E ચોખ્ખી વ્યાજ આવક, જોગવાઈ-પૂર્વ કામગીરી નફો અને કર પછીનો નફો અનુક્રમે 1.4 ટકા, 2.2 ટકા અને 2.7 ટકા વધારવામાં આવ્યા. FY28E અંદાજ અનુક્રમે 2.3 ટકા, 3.2 ટકા અને 4.0 ટકા વધ્યા.

મૂલ્યાંકન અને મુખ્ય જોખમો

Anand Rathi ના 12-મહિનાના ભાગોના સરવાળા આધારિત Rs 419ના લક્ષ્ય ભાવે Federal Bank નું મૂલ્યાંકન FY28E સમાયોજિત બુક વેલ્યુના 2 ગણા પર થાય છે અને Fedfina તથા IDBI-Federal Life માટે પ્રતિ શેર Rs 25 ફાળવવામાં આવ્યા છે.

મુખ્ય જોખમો કોર્પોરેટ અથવા સહ-ધિરાણ બુકમાં મોટા સ્લિપેજ અને અપેક્ષા કરતાં ઓછી ધિરાણ વૃદ્ધિ છે.