Q1 દબાણ છતાં J&K Bankની રિટેલ વૃદ્ધિ અને NIM સુધારો કમાણીના અંદાજને આધાર આપે છે

રોકાણ અભિપ્રાય અને મૂલ્યાંકન

Anand Rathi Researchના 29 જુલાઈ, 2026ના J&K Bank પરિણામ અપડેટમાં BUY રેટિંગ અને 12 મહિનાનો Rs 218 લક્ષ્ય ભાવ જાળવી રાખવામાં આવ્યો છે. બ્રોકરના મતે Q1 FY27નું પરિણામ મિશ્ર રહ્યું: નોંધાયેલા ચોખ્ખા વ્યાજ માર્જિન (NIM)માં ચૂકથી શેરમાં તીવ્ર નકારાત્મક પ્રતિક્રિયા આવી, પરંતુ Q4 FY26ની એક વખતની બાબત માટે સમાયોજન કર્યા બાદ Anand Rathi માને છે કે અંતર્ગત મુખ્ય NIM ત્રિમાસિક ધોરણે વ્યાપકપણે સ્થિર હતો.

લક્ષ્ય ભાવ J&K Bankનું મૂલ્યાંકન FY28E ભાવ-થી-બુક મૂલ્યના 1.1 ગણા પર આધારિત છે. બ્રોકરને અપેક્ષા છે કે સંપત્તિ પર વળતર 1.2 ટકા કરતાં ઉપર રહેશે અને તેના અંદાજ ગાળા દરમિયાન ઇક્વિટી પર વળતર આશરે 14 ટકા રહેશે.

વૃદ્ધિનો અંદાજ અને થાપણના વલણો

J&K Bankએ Q1 FY27માં વર્ષ-દર-વર્ષ આશરે 26.6 ટકાની મજબૂત ધિરાણ વૃદ્ધિ નોંધાવી, જે Q4 FY26માં 17.7 ટકા હતી. વૃદ્ધિનું નેતૃત્વ તક-આધારિત કોર્પોરેટ ધિરાણે કર્યું. સંચાલનને અપેક્ષા છે કે વૃદ્ધિનો આગામી તબક્કો મુખ્યત્વે રિટેલ લોનથી આવશે, જેમાં જમ્મુ અને કાશ્મીરમાં રિટેલ વૃદ્ધિમાં સુધારો શરૂ થયો છે.

સંચાલને FY27માં 18-20 ટકા ધિરાણ વૃદ્ધિનું માર્ગદર્શન આપ્યું છે. Anand Rathiને તેના અંદાજ ગાળા દરમિયાન J&K Bankની ધિરાણ વૃદ્ધિ બેન્કિંગ પ્રણાલીને અનુરૂપ રહેવાની અપેક્ષા છે. Q1 FY27માં થાપણો વર્ષ-દર-વર્ષ 16.7 ટકા વધ્યાં, જ્યારે CASA ગુણોત્તર Q4 FY26ના 43 ટકાથી ઘટીને 39 ટકા થયું.

NIM દબાણ અને સુધારાની સંભાવના

નોંધાયેલ Q1 FY27 NIM ત્રિમાસિક ધોરણે 24 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટીને 3.28 ટકા રહ્યો. આ ઘટાડો ભંડોળ ખર્ચમાં 28 બેસિસ પોઇન્ટ્સનો વધારો અને લોન-થી-થાપણ ગુણોત્તરમાં 25 બેસિસ પોઇન્ટ્સના સુધારાને દર્શાવે છે, જેની આંશિક ભરપાઈ ઉપજમાં 6 બેસિસ પોઇન્ટ્સના સુધારાથી થઈ હતી.

Anand Rathi નોંધે છે કે સરકારી યોજના પર સબવેન્શન સંબંધિત Q4 FY26ના Rs 1.05 billionના એક વખતના વ્યાજ ખર્ચને બાદ કરતાં, NIM ત્રિમાસિક ધોરણે મોટાભાગે સ્થિર રહેત. સંચાલનને NIM આશરે 3.5 ટકા સુધી સુધરવાની અપેક્ષા છે, જેને ઊંચા રિટેલ મિશ્રણથી વધુ સારી ઉપજ, ઓછી ઉપજવાળી કોર્પોરેટ લોનના સમાપન અને ઊંચા ખર્ચની થાપણો પરિપક્વ થતાં ઓછા ભંડોળ ખર્ચનો ટેકો મળશે.

Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરી

બટ્ટે લખાયેલા ખાતાઓમાંથી વસૂલાત ઓછી હોવાથી અને ટ્રેઝરી આવક નબળી હોવાથી બિન-વ્યાજ આવક Anand Rathiની અપેક્ષાઓથી ઓછી રહી. બ્રોકરને આ બંને આવક પ્રવાહોમાં સુધારાની અપેક્ષા છે અને તેણે FY27E અંદાજોમાં તેમાંથી Rs 4 billion કરતાં વધુનો સમાવેશ કર્યો છે.

સંચાલને NIM સુધારા, વધુ સારી કામગીરી કાર્યક્ષમતા અને આગામી ત્રિમાસિકોમાં નહિવત્ ધિરાણ ખર્ચના ટેકાથી FY27Eમાં 16 ટકા ઇક્વિટી પર વળતરનું માર્ગદર્શન આપ્યું છે.

સંપત્તિ ગુણવત્તામાં સુધારો

Q1 FY27માં સંપત્તિ ગુણવત્તામાં વધુ સુધારો થયો. કુલ સ્લિપેજ Q4 FY26ના 71 બેસિસ પોઇન્ટ્સ અને Q1 FY26ના 105 બેસિસ પોઇન્ટ્સથી ઘટીને 42 બેસિસ પોઇન્ટ્સ થયા. ચોખ્ખા સ્લિપેજ અનુક્રમે 19 બેસિસ પોઇન્ટ્સ અને 30 બેસિસ પોઇન્ટ્સથી ઘટીને 6 બેસિસ પોઇન્ટ્સ થયા.

સંચાલનને અપેક્ષા છે કે અપેક્ષિત ધિરાણ નુકસાનની અસર અગાઉ માર્ગદર્શિત Rs 16-17 billionથી નીચે રહેશે.

કમાણીના અંદાજ

બ્રોકરે FY27E અને FY28Eના કર પછીના નફાના અંદાજ અનુક્રમે 1.3 ટકા અને 8.1 ટકા વધાર્યા.

મુખ્ય જોખમો

• વધેલા સ્લિપેજ અને ઓછી વસૂલાતથી વધુ ધિરાણ ખર્ચ.
• ધીમી ધિરાણ વૃદ્ધિ.