માર્જિન અને એસેટ ગુણવત્તા સુધરતાં Karnataka Bankની Q1 FY27 વૃદ્ધિ વેગવાન

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

મજબૂત માર્જિન, સુધરેલી નફાકારકતા અને સારી એસેટ ગુણવત્તાના ટેકાથી Q1 FY27માં તંદુરસ્ત કામગીરી બાદ Anand Rathi Research એ Karnataka Bank પર તેનું BUY રેટિંગ જાળવી રાખ્યું. સ્થિર ચોખ્ખા વ્યાજ માર્જિન, બેલેન્સ-શીટમાં તંદુરસ્ત વૃદ્ધિ, નિયંત્રિત સ્લિપેજ અને અપેક્ષિત ક્રેડિટ નુકસાન (ECL) માળખામાં વ્યવસ્થાપનીય પરિવર્તનને કારણે FY27E અને FY28E દરમિયાન એસેટ પર વળતર 1 ટકા ઉપર રહેવાની બ્રોકરની અપેક્ષા છે.

Anand Rathi એ Karnataka Bankનું મૂલ્યાંકન FY28E ભાવ-થી-બુક મૂલ્યના 0.9 ગણા પર કર્યું છે અને 12 મહિનાનો લક્ષ્ય ભાવ Rs 364 નક્કી કર્યો છે.

Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરી

Karnataka Bank એ Q1 FY27માં વર્ષ-દર-વર્ષ મજબૂત વૃદ્ધિ નોંધાવી, જોકે જોગવાઈ-પૂર્વ ઓપરેટિંગ નફો ત્રિમાસિક ધોરણે ઘટ્યો અને ઓપરેટિંગ ખર્ચ વધ્યો.

નબળી ફી આવકને કારણે બિન-વ્યાજ આવક ત્રિમાસિક ધોરણે ઘટી. યીલ્ડમાં ફેરફાર સાથે જોડાયેલી વધુ નિવૃત્તિ-લાભ જોગવાઈને કારણે સ્ટાફ ખર્ચ વધ્યો અને ઓપરેટિંગ ખર્ચમાં વધારો થયો. પરિણામે, ખર્ચ-થી-આવક ગુણોત્તર ત્રિમાસિક ધોરણે 467 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 55.1 ટકા થયું.

માર્જિન અને નફાકારકતા

ચોખ્ખું વ્યાજ માર્જિન ત્રિમાસિક ધોરણે 13 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 3.2 ટકા થયું. Anand Rathi એ સુધારાનું કારણ ભંડોળ ખર્ચમાં ક્રમિક 22-બેસિસ-પોઇન્ટ ઘટાડો અને લોન-થી-ડિપોઝિટ ગુણોત્તરમાં 188-બેસિસ-પોઇન્ટ સુધારો જણાવ્યું. એડવાન્સિસ પર યીલ્ડમાં 10 બેસિસ પોઇન્ટના ઘટાડાએ આ લાભોને અંશતઃ સરભર કર્યા.

ડિપોઝિટ ખર્ચ સ્થિર રહેતાં Karnataka Bank તેનું એસેટ મિશ્રણ વધુ યીલ્ડ ધરાવતા વિભાગો તરફ ખસેડી રહ્યું હોવાથી માર્જિન મોટાભાગે સ્થિર રહેવાની બ્રોકરની અપેક્ષા છે. Q1 FY27માં એસેટ પર વળતર ત્રિમાસિક ધોરણે 2 બેસિસ પોઇન્ટ સુધરીને 1.29 ટકા થયું. સમય જતાં એસેટ પર વળતર 1.35 ટકાથી 1.4 ટકા કરવાનો મેનેજમેન્ટનો લક્ષ્યાંક છે.

ધિરાણ વૃદ્ધિ અને બેલેન્સ-શીટ વ્યૂહરચના

Q1 FY27માં ધિરાણ વૃદ્ધિ Q4 FY26ના 6.9 ટકાથી વેગ પકડીને વર્ષ-દર-વર્ષ 17 ટકા થઈ. કોર્પોરેટ એડવાન્સિસ વર્ષ-દર-વર્ષ 25.2 ટકા વધ્યા, જ્યારે રિટેલ એડવાન્સિસ 17.8 ટકા વધ્યા.

મેનેજમેન્ટે રિટેલ, કૃષિ અને સૂક્ષ્મ, લઘુ અને મધ્યમ ઉદ્યોગો (RAM) તેમજ મધ્યમ-કોર્પોરેટ ધિરાણના નેતૃત્વમાં FY27Eમાં 15 ટકાથી 20 ટકા લોન વૃદ્ધિના માર્ગદર્શનને પુનરાવર્તિત કર્યું. Karnataka Bank તેનો ઓછા યીલ્ડવાળો IBPC પોર્ટફોલિયો ઘટાડીને મૂડીને વધુ યીલ્ડ ધરાવતી એસેટ્સ તરફ ફાળવશે. Q1 FY27માં ડિપોઝિટ વર્ષ-દર-વર્ષ 6.9 ટકા વધીને Rs 1,103,964 મિલિયન થયા.

એસેટ ગુણવત્તા અને ECL પરિવર્તન

Q1 FY27 દરમિયાન એસેટ ગુણવત્તામાં સુધારો થયો. ઓછા સ્લિપેજ અને સ્થિર વસૂલાત તથા અપગ્રેડના ટેકાથી કુલ બિન-કાર્યરત એસેટ્સ ત્રિમાસિક ધોરણે 20 બેસિસ પોઇન્ટ ઘટીને 2.58 ટકા થયા.

મેનેજમેન્ટે SMA-II અને એકંદર SMA પૂલમાં વધારાનું મુખ્ય કારણ અનેક રજાઓને કારણે ત્રિમાસિક અંતે આવેલા વિક્ષેપોને ગણાવ્યું. ત્રિમાસિક અંત પછી વધારાના SMA ઉમેરાઓમાંથી આશરે 76 ટકા નિયમિત કરવામાં આવ્યા. Karnataka Bankની આરામદાયક મૂડી સ્થિતિને કારણે ECL માળખામાં પરિવર્તન વ્યવસ્થાપનીય રહેવાની મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે.

કમાણી અંદાજોમાં સુધારા

ત્રિમાસિક પછી Anand Rathi એ તેના FY27E અને FY28E અંદાજો વધાર્યા.

મુખ્ય જોખમો

• અપેક્ષા કરતાં ઓછી ધિરાણ વૃદ્ધિ.
• કૃષિ અને MSME પુસ્તિકાઓમાંથી વધુ સ્લિપેજ.