Titan Company ની જ્વેલરી મજબૂતી, Caratlane વૃદ્ધિ અને TEAL ઓર્ડર બુકે દૃષ્ટિકોણને ટેકો આપ્યો

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

Prabhudas Lilladher એ 7 ઓગસ્ટ 2026ના Q1 FY27 પરિણામ અપડેટ બાદ Titan Company પરનું તેનું ખરીદી રેટિંગ જાળવી રાખ્યું. જ્વેલરી માંગના સારા અંદાજ, તીવ્ર સ્પર્ધા છતાં આશરે 11 ટકા જ્વેલરી માર્જિનનું માર્ગદર્શન અને મશીન ઓટોમેશન તથા એરોસ્પેસમાં TEAL ની મજબૂત ઓર્ડર બુકને કારણે બ્રોકર કંપની અંગે સકારાત્મક છે.

PL Research માને છે કે અગાઉના બે વર્ષના સુધારા પછી જ્વેલરી EBIT માર્જિન હવે બોજરૂપ નથી. તાજેતરના મહિનાઓમાં શેરભાવમાં તીવ્ર ઉછાળા બાદ વળતર પાછળના ગાળામાં મળશે તેવી અપેક્ષા છે, જ્યારે લાંબા ગાળાનો સકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ જાળવી રાખ્યો છે.

બ્રોકરે મૂલ્યાંકન જૂન 2028 સુધી આગળ ધપાવતાં લક્ષ્ય ભાવ Rs 5,209થી વધારીને Rs 5,408 કર્યો. લક્ષ્ય ભાગોના સરવાળાની પદ્ધતિ પર આધારિત છે, જેમાં Caratlane અને TEAL નું મૂલ્યાંકન અનુક્રમે પ્રતિ શેર Rs 278 અને Rs 162 કરાયું છે.

Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરી

Titan Company ની Q1 FY27ની એકલ આવક, બુલિયન સિવાય, વાર્ષિક ધોરણે 24.3 ટકા વધીને Rs 18,101 કરોડ થઈ, જે PL Research ના Rs 20,026 કરોડના અંદાજથી ઓછી હતી. કુલ માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 76 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 22.1 ટકા થયું. EBITDA 33.5 ટકા વધીને Rs 2,178 કરોડ થયું, જે બ્રોકરના અંદાજ કરતાં 2 ટકા વધુ હતું, જ્યારે EBITDA માર્જિન 83 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 12.0 ટકા થયું, અંદાજના 10.7 ટકા સામે.

સમાયોજિત PAT વાર્ષિક ધોરણે 37.0 ટકા વધીને Rs 1,411 કરોડ થયું, જે Rs 1,392 કરોડના અંદાજથી થોડું વધુ હતું. કસ્ટમ ડ્યુટીના લાભોને બાદ કરતાં, બ્રોકરે ત્રિમાસિક કામગીરીને મોટાભાગે અપેક્ષા મુજબ ગણાવી. કસ્ટમ ડ્યુટી વધ્યા બાદ નોંધાયેલા નફામાં એકલ કામગીરીમાં Rs 386 કરોડ અને સંકલિત ધોરણે Rs 407 કરોડના ઇન્વેન્ટરી લાભો સામેલ હતા.

વિભાગીય કામગીરી

Q1 FY27માં જ્વેલરી વેચાણ વાર્ષિક ધોરણે 24.4 ટકા વધ્યું, જ્યારે જ્વેલરી EBIT 41 ટકા વધ્યું અને EBIT માર્જિન 11.5 ટકા પહોંચ્યું. Tanishq વેચાણ 38 ટકા વધ્યું, સમાન-થી-સમાન વૃદ્ધિ 33 ટકા હતી અને તેના સ્ટોરની સંખ્યા 563 થઈ.

Caratlane વેચાણ 40.4 ટકા વધીને Rs 1,441 કરોડ થયું. EBIT વાર્ષિક ધોરણે 113 ટકા વધીને Rs 145 કરોડ થયું, પરિણામે EBIT માર્જિન 10.1 ટકા રહ્યું. ત્રિમાસિકના અંતે Caratlane ના 381 સ્ટોર હતા.

ઘડિયાળનું વેચાણ 21.7 ટકા વધ્યું અને EBIT માર્જિન 19.2 ટકા રહ્યું, જ્યારે આઇવેર વેચાણ 21.6 ટકા વધ્યું. TEAL એ Rs 143 કરોડનો EBIT નોંધાવ્યો અને અહેવાલમાં તેનો દૃષ્ટિકોણ સકારાત્મક હોવાનું જણાવાયું છે.

જ્વેલરી માંગ અને વૃદ્ધિ દૃષ્ટિકોણ

અહેવાલમાં જડિત જ્વેલરીમાં સતત સુધારાનો ઉલ્લેખ છે, જેમાં સમગ્ર પોર્ટફોલિયોમાં ખરીદદારોની વૃદ્ધિ વધી રહી છે. સોલિટેર અને નાના કુદરતી હીરા બંનેના છૂટક ભાવ સ્થિર રહ્યા, તેમજ લેબમાં ઉગાડેલા અને કુદરતી હીરા અંગે બજારની ધારણા પણ સ્થિર રહી.

Titan નજીકના ગાળામાં મજબૂત બે આંકડાની જ્વેલરી વૃદ્ધિ અને આશરે 11 ટકા જ્વેલરી માર્જિન જાળવવાની અપેક્ષા રાખે છે. પ્રવર્તમાન ભાવ 45થી 50 ટકા વધુ હોવાથી, PL Research ને ઊંચા સોનાના ભાવ Q2 FY27 મૂલ્ય વૃદ્ધિને ટેકો આપશે તેવી અપેક્ષા છે. બ્રોકર એમ પણ માને છે કે ઊંચા સોનાના ભાવ સોર્સિંગ અને ઇન્વેન્ટરી-ફંડિંગના લાભો દ્વારા Titan માટે અનુકૂળ બની શકે છે અને ગ્રાહકોના બ્રાન્ડેડ ચેઇન તરફના વલણને વેગ આપી શકે છે.

• Mia અને Caratlane માં હળવા 9k અને 14k જ્વેલરી.
• Tanishq માં 18k જ્વેલરી.
• લેબમાં ઉગાડેલા હીરામાં Be-Yon.
• Caratlane અને TEAL તરફથી વધતું યોગદાન.

બ્રોકરને તાજેતરના મહિનાઓમાં શેરભાવના તીવ્ર ઉછાળા બાદ વળતર પાછળના ગાળામાં મળશે તેવી અપેક્ષા છે, પરંતુ લાંબા ગાળાનો સકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ જાળવી રાખ્યો છે. કમાણીના અંદાજ અપરિવર્તિત રહ્યા, જેમાં FY26થી FY28 દરમિયાન Titan ના EPS માં 25.6 ટકા CAGR થી વૃદ્ધિની અપેક્ષા છે.

કમાણીના અંદાજ

મુખ્ય જોખમો

• સોનાના અસ્થિર અને ઊંચા ભાવ જ્વેલરીના જથ્થાને અસર કરી શકે છે.
• સ્પર્ધાની તીવ્રતા ઊંચી રહી છે.
• સોનાના ભાવના તફાવત અને આગોતરી ખરીદીથી જ્વેલરીને થતો 75થી 80 બેસિસ પોઇન્ટનો નજીકના ગાળાનો લાભ ઉલટાઈ શકે છે.