TVS Motor નું પ્રીમિયમાઇઝેશન, EV વ્યાપ અને Norton લોન્ચ Emkay ના લાંબા ગાળાના વૃદ્ધિ દૃષ્ટિકોણને આધાર આપે છે

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને આવક અંદાજ

18 ઓગસ્ટ 2026ના કંપની અપડેટમાં, Emkay Global Financial Services એ TVS Motor માટે BUY ભલામણ ફરીથી વ્યક્ત કરી છે. પ્રીમિયમાઇઝેશન, ઇલેક્ટ્રિક વાહનો, વ્યાવસાયિક ગતિશીલતા, ટકાઉપણું અને વૈશ્વિક વિસ્તરણમાં કંપનીના અમલીકરણથી બ્રોકરનો સકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ સમર્થિત છે.

Emkay ને અપેક્ષા છે કે ગ્રાહક પસંદગીઓનો અંદાજ લગાવવાની, નવી શ્રેણીઓ વિકસાવવાની અને EV ઇકોસિસ્ટમ વિસ્તારવાની TVS Motor ની ક્ષમતા સતત બજારહિસ્સા વૃદ્ધિને ટેકો આપશે. બ્રોકરે FY26-29E દરમિયાન અનુક્રમે 14 per cent, 19 per cent, 22 per cent અને 26 per cent વોલ્યુમ, આવક, EBITDA અને સમાયોજિત PAT CAGR નો અંદાજ આપ્યો છે.

FY26 ઓપરેટિંગ કામગીરી

TVS Motor એ FY26માં મેનેજમેન્ટના મતે તેનું અત્યાર સુધીનું સૌથી મજબૂત વર્ષ નોંધાવ્યું, 5.9mn યુનિટ્સ વેચ્યા અને FY21માં પાંચમા ક્રમની સરખામણીએ વિશ્વની ત્રીજી સૌથી મોટી દ્વિચક્રી ઉત્પાદક બની. અહેવાલ નોંધે છે કે TVS Motor FY27TDમાં બીજા ક્રમે અને જુલાઈ 2026માં પ્રથમ ક્રમે રહી હતી.

મેનેજમેન્ટે FY26 આવકના 2.7 per cent જેટલા Rs12.5bn ના સંશોધન અને વિકાસ ખર્ચ અને આવકના 4 per cent ના બ્રાન્ડ રોકાણથી તેની વ્યૂહરચનાને ટેકો આપ્યો.

પ્રીમિયમાઇઝેશન અને Norton વિસ્તરણ

TVS Motor માટે પ્રીમિયમાઇઝેશન કેન્દ્રીય વ્યૂહાત્મક સ્તંભ છે. કંપની Apache, Ronin અને RR310 મોટરસાઇકલ્સ, Ntorq અને Jupiter સ્કૂટર્સ તેમજ BMW Motorrad ભાગીદારી દ્વારા તેની પ્રીમિયમ ઓફરિંગ વિસ્તારી રહી છે. Emkay અનુસાર, FY26 મોટરસાઇકલ વેચાણના 47 per cent પ્રીમિયમ સેગમેન્ટમાંથી આવ્યા, જે સમકક્ષોમાં સૌથી ઊંચો હિસ્સો છે.

તાજેતરના લોન્ચમાં Apache RTX 300 એડવેન્ચર રેલી-ટૂરર, Apache 20th Anniversary Limited Editions અને NTORQ 150 સામેલ છે. Norton આગામી મુખ્ય પ્રીમિયમાઇઝેશન પરિબળ છે, જેમાં FY27 પાઇપલાઇનમાં US બજારમાં આયોજિત પ્રવેશ સાથે Manx, Manx R, Atlas અને Atlas GT સામેલ છે.

TVS Motor એ FY21-26 દરમિયાન Norton માં GBP250mn કરતાં વધુ, અથવા અંદાજે Rs26bn, રોકાણ કર્યું. છ વર્ષના સમયગાળામાં આ સંચિત સ્ટેન્ડઅલોન PAT ના આશરે 23 per cent જેટલું હતું. Emkay માને છે કે ધીરજપૂર્વકની મૂડી તૈનાતી બાદ Norton હવે નાણાકીય વળતરના તબક્કામાં પ્રવેશી રહ્યું છે.

ઇલેક્ટ્રિક વાહનો અને વ્યાવસાયિક ગતિશીલતા

ઇલેક્ટ્રિક વાહનો બીજું માળખાગત વૃદ્ધિ પરિબળ છે. FY26માં EV વેચાણ 0.37mn યુનિટ્સ સુધી પહોંચ્યું, જે વાર્ષિક ધોરણે 33 per cent વધ્યું; સુધારેલા iQube વેરિઅન્ટ્સ, Orbiter અને Orbiter V1 બેટરી-એઝ-અ-સર્વિસ મોડેલનો તેને ટેકો મળ્યો. TVS Motor પાસે 1,000થી વધુ EV ડીલર્સ અને આશરે 5,000 ચાર્જિંગ પોઇન્ટ્સ હતા.

ઇલેક્ટ્રિક દ્વિચક્રી અને ત્રિચક્રી સહિત અંદાજે 0.39mn EV યુનિટ્સનું છૂટક વેચાણ, E-2W બજારહિસ્સાના આશરે 24 per cent અને E-3W બજારહિસ્સાના આશરે 11 per centનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે. કંપનીએ આગામી પેઢીના E-3W સહ-વિકસાવવા HMIL સાથે ભાગીદારી કરી છે.

આશરે 219,000 ત્રિચક્રીના વેચાણ સાથે વ્યાવસાયિક ગતિશીલતાનો પણ વિસ્તાર થયો. TVS King Kargo HD EV અને CNG વેરિઅન્ટ શહેરી લોજિસ્ટિક્સને લક્ષ્ય બનાવી રહ્યા છે. આફ્રિકા અને શ્રીલંકામાં ચલણ સ્થિર થતાં નિકાસ આશરે 49 per cent વધી.

આવક અંદાજ

Emkay એ તેના FY27E, FY28E અને FY29E અંદાજો મોટાભાગે યથાવત રાખ્યા છે.

TVS Credit Services એક વધારાનું વૃદ્ધિ મંચ છે. તેણે FY22-26માં અનુક્રમે 27 per cent અને 66 per cent આવક અને PAT CAGR નોંધાવ્યો.

મૂલ્યાંકન અને લક્ષ્ય ભાવ

Emkay એ Rs5,300 નો લક્ષ્ય ભાવ જાળવી રાખ્યો છે, જે અહેવાલના Rs4,357 CMP કરતાં 21.6 per cent વધારાની સંભાવના દર્શાવે છે. મૂલ્યાંકનમાં નીચેના ઘટકો સામેલ છે:

• મુખ્ય વ્યવસાય: જૂન 2028E મુખ્ય PAT ના 35 ગણા, પ્રતિ શેર Rs4,876 નું યોગદાન.
• TVS Credit Services: FY28 ભાવ-થી-બુકના 2 ગણા, પ્રતિ શેર Rs426 નું યોગદાન.
• રોકડ અનામત: પ્રતિ શેર Rs17.

પરિણામી ગોળાકાર લક્ષ્ય ભાવ Rs5,300 છે. અહેવાલમાં અધ્યક્ષે દૃષ્ટિકોણને અણધાર્યો, જટિલ અને રોમાંચક ગણાવ્યો હોવાનું નોંધાયું છે, જ્યારે મેનેજમેન્ટે માપેલા આશાવાદ પર ભાર મૂક્યો છે.