UltraTech Cementનું ક્ષમતા વિસ્તરણ અને સિનર્જી લાંબા ગાળાની કમાણીની દૃશ્યતા મજબૂત કરે છે

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને ભલામણ

20 જુલાઈ 2026ના તેના Q1 FY27 પરિણામ અપડેટમાં Choice Equity Broking એ UltraTech Cement પરનું BUY રેટિંગ જાળવી રાખ્યું. તેણે ઝડપી બનતા અધિગ્રહણ સિનર્જી, ઉદ્યોગ-અગ્રણી ક્ષમતા વિસ્તરણ અને માળખાકીય ખર્ચ અગ્રતાનો ઉલ્લેખ કર્યો. કદ, શિસ્તબદ્ધ મૂડી ફાળવણી, બજારહિસ્સામાં વધારો અને સુધરતા ઉપયોગને કારણે લાંબા ગાળાની કમાણીની દૃશ્યતા મળતી હોવાથી Choice, UltraTech Cement ને તેની પસંદગીની લાર્જ-કેપ સિમેન્ટ કંપની માને છે.

બ્રોકરને અનુકૂળ ભાવનિર્ધારણ વાતાવરણના ટેકાથી FY27Eમાં બે આંકડાની વોલ્યુમ વૃદ્ધિની અપેક્ષા છે અને તેણે નોંધ્યું કે Q1 FY27ના અંતિમ ભાવ મજબૂત રહ્યા હતા. લક્ષ્ય ભાવ શેરદીઠ Rs 15,210 છે.

Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરી

UltraTech Cement એ Q1 FY27માં Rs 246.5 બિલિયનની સંકલિત આવક નોંધાવી, જે વાર્ષિક ધોરણે 15.9 ટકા વધી અને ત્રિમાસિક ધોરણે 4.5 ટકા ઘટી. આવક Choiceના Rs 241.6 બિલિયનના અંદાજથી વધુ હતી. EBITDA Rs 50.2 બિલિયન રહ્યો, જે વાર્ષિક ધોરણે 13.7 ટકા વધ્યો અને ક્રમિક ધોરણે 10.4 ટકા ઘટ્યો, જ્યારે બ્રોકરનો અંદાજ Rs 49.4 બિલિયન હતો. Rs 26.0 બિલિયનનો સમાયોજિત PAT, Rs 24.6 બિલિયનના અંદાજ કરતાં 5.6 ટકા વધુ રહ્યો.

Kesoram અને India Cement સહિત કુલ વેચાણ વોલ્યુમ મોટાભાગે Choiceના અંદાજને અનુરૂપ રહ્યો. ટનદીઠ વસૂલાત અને EBITDA પણ અંદાજ કરતાં વધુ રહ્યા, જોકે ટનદીઠ કુલ ખર્ચ અપેક્ષા કરતાં વધુ હતો. EBITDA માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 38 બેસિસ પોઈન્ટ ઘટીને 20.3 ટકા રહ્યું.

ક્ષમતા વિસ્તરણ અને વ્યૂહાત્મક પહેલ

મેનેજમેન્ટે આક્રમક વૃદ્ધિ કાર્યક્રમ પર ભાર મૂક્યો. ત્રિમાસિક દરમિયાન 8.7 મિલિયન ટન વાર્ષિક ક્ષમતા શરૂ થયા બાદ સંકલિત ગ્રે-સિમેન્ટ ક્ષમતા 205.5 મિલિયન ટન વાર્ષિકને વટાવી ગઈ.

ગ્રીનફિલ્ડ અને બ્રાઉનફિલ્ડ પ્રોજેક્ટ્સ દ્વારા ક્ષમતા FY26માં 196.8 મિલિયન ટન વાર્ષિકથી વધીને FY28E સુધી 242.5 મિલિયન ટન વાર્ષિક કરવાની યોજના છે. UltraTech Cement વાયર અને કેબલ વ્યવસાયમાં પણ પ્રવેશવાની યોજના ધરાવે છે, જેમાં Rs 18,000 મિલિયનનું આયોજિત રોકાણ અને Q3 FY27માં લક્ષિત વ્યાવસાયિક પ્રારંભ છે.

સંચાલન વિકાસ

• UltraTech Building Solution આઉટલેટ્સ વાર્ષિક ધોરણે 21 ટકા વધીને 5,802 થયા.
• સરેરાશ પરિવહન અંતર ઘટીને 360 કિમી થયું.
• નવીનીકરણીય વીજ ક્ષમતા વાર્ષિક ધોરણે 35 ટકા વધીને 1.46 GW થઈ, જેમાં હરિત વીજનો ઊર્જા મિશ્રણમાં 45.6 ટકા હિસ્સો હતો.
• 170 શહેરોમાં 477 પ્લાન્ટના ટેકાથી Ready Mix Concrete આવક વાર્ષિક ધોરણે 22 ટકા વધી.
• વેપાર વેચાણ વેચાણના 66 ટકા હતું, જ્યારે બેગ્ડ સિમેન્ટ અને સીધું વેચાણ અનુક્રમે 80 ટકા અને 62 ટકા હતું.

કમાણીનો અંદાજ

Choiceનો અંદાજ છે કે વોલ્યુમ FY26માં 154.3 મિલિયન ટનથી વધીને FY29Eમાં 199.7 મિલિયન ટન થશે. આ જ સમયગાળામાં આવક Rs 885.1 બિલિયનથી વધીને Rs 1,263.5 બિલિયન થવાની અપેક્ષા છે.

Choiceએ FY27E આવક, EBITDA અને PAT અંદાજમાં અનુક્રમે 1.5 ટકા, 0.5 ટકા અને 1.3 ટકાનો મામૂલી વધારો કર્યો.

મૂલ્યાંકન

Choiceએ EV/CE આધારે UltraTech Cementનું મૂલ્યાંકન કર્યું છે અને શેરદીઠ Rs 15,210નો એક-વર્ષીય લક્ષ્ય ભાવ મેળવવા FY28E EV/CEના 3.8 ગણા લાગુ કર્યા છે.

મુખ્ય જોખમો

• આયાતી ઇંધણ ખર્ચને અસર કરતા ભૂરાજકીય વિક્ષેપને કારણે Q2 FY27માં ટનદીઠ Rs 120-130ની ખર્ચ ફુગાવો થઈ શકે છે.
• ચોમાસા સંબંધિત સંચાલન દબાણ અસ્થાયી રીતે માર્જિન પર અસર કરી શકે છે.